煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月03日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供、需两增，随着到港船货增加，港口库存增加至高位，面临压力渐显。 【交易策略】基本面驱动不强，甲醇期货维持弱势，短期重心或继续松动，关注前低附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位徘徊，PVC货源供应稳定，下游需求疲弱 ，华东及华南地区社会库存缓慢消化，市场维持高库存状态。 【交易策略】基本面缺乏利好驱动，PVC期价向下突破，短期延续调整态势，支撑位下移至5300-5350附近。 ●尿素 【市场逻辑】尿素市场产能投放增加，货源供应较为充裕，而下需求游偏淡，整体驱动向下。 【交易策略】市场缺乏利好刺激，尿素期价延续弱势下跌态势，支撑关注1800-1830附近，偏空思路对待为主。 ●烧碱 【市场逻辑】后期装置检修计划明显减少，烧碱产能利用率将恢复 ，同时下游需求有望改善，基本面压力暂不突显。 【交易策略】市场情绪仍偏弱，烧碱期货维持区间震荡态势，重心在2450-2550内运行，适合波段参与。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分市场供需现状9 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：当周涨跌幅（主连）9 图22：日度涨跌幅（主连）9 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 跌 2400-2430 2480-2500 5300-5350 5500-5550 2430-2450 2530-2550 1800-1830 1900-1950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2490 2457 2464 463819 662972 -0.52% PVC 5493 5406 5410 828310 1063530 -1.10% 尿素 1858 1837 1842 144261 184611 -1.07% 烧碱 2519 2466 2507 78413 35931 2.10% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2455 2170 2445 2290 日度变化 -5 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5243 5308 5454 日度变动 7 -27 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1900 1997 2917 2024 1973 2198 2003 日度变化 -4 -10 0 -6 -24 -18 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 830 900 1030 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -4 -102 22 118 变化 -2 33 -5 10 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 80.79% 83.24% 74.82% 77.56% 78.50% 环比变化 -1.88% 0.05% -1.95% 0.61% -1.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 123.21 112.43 53.99 54.85 39.40 周度变化 1.33 9.13 -1.31 -0.20 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分市场供需现状 图21：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货走势转弱，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛降温，部分地区报价仍有所下滑，市场低价货源增加。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅贴水状态。西北主产区企业报价与前期持平，企业保证出货为主，库存继续小幅回落，缩减至53.85万吨。上游煤炭市场暂时维稳，重心波动有限。随着月初部分煤矿恢复生产，煤炭市场供应增加，市场煤出货节奏放缓，坑口库存压力增加。下游用煤企业维持刚需采购，对高价存在抵触情绪，现货成交不活跃。随着高温天气缓解，电厂日耗回落，业者信心不足。煤价无力回暖，成本端维持在低位，但甲醇企业利润空间仍有限。甲醇行业开工水平小幅走高，虽然西北以及华北地区开工回落，但华东、西南装置运行负荷提升，整体开工上涨至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点，西北地区开工为83.07%。后期装置检修计划有限，甲醇产量或略有回升。持货商存在低价惜售心态，但下游市场买气一般，现货实际商谈偏冷清。随着淡季结束，近期下游行业开工好转，受到华东MTO装置提负、开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续抬升，上涨至82.49%，较前期增加2.49个百分点。传统需求行业中，除了MTBE外开工全面走高。由于到港增多加之提货量下降，沿海地区库存延续上涨态势，达到109.3万吨，略低于去年同期水平1.35%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛转弱，大部分地区报价跟随调整，低价货源成交略改善。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态，基差波动幅度不大，部分点价货源存在优势。上游原料电石市场观望情绪蔓延，价格暂时稳定。电石企业开工较为稳定，市场可流通货源充裕，企业出货压力犹存，出厂价暂稳。下游PVC企业电石到货好转，待卸车数量增加，采购价持平。电石市场涨跌两难，成本端难以提供有效支撑。西北主产区企业虽然面临亏损压力，但无挺价意向，出货为主，低价订单数量增加，厂区库存略降至28.69万吨。PVC行业开工水平回落，下降至74.18%，新增五家企业检修，包括济源方升、泰州联成、新疆天业（天能厂区）、宁波台塑、甘肃金川，检修损失量增加。进入9、10月份后，生产装置检修计划明显减少，PVC开工或继续恢复。下游市场阶段性补货结束后，多持观望态度，高价货源成交遇阻。贸易商降价促销，整体商谈不佳。房地产仍处于调整中，终端订单未有明显改善，下游制品厂开工维持在低位。市场到货不多，华东及华南地区社会库存继续回落，降至49.99万吨，依旧大幅高于去年同期水平高21.45%。 【烧碱】 【重要资讯】 液碱现货市场偏强运行，大部分地区报价维持稳定，江苏、江西地区重心上涨。山东市场报价暂稳，32%离子膜碱市场主流价为800-875元/吨，折百价为2500-2734元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1310元/吨，折百价为2620元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持升水状态，基差波动幅度不大。受到四川、山东等地区因不可抗力出现降负荷现象的影响，烧碱产能利用率下滑，样本企业周度平均开工率略降至81.51%。部分产量损失，氯碱企业出货平稳，厂区库存延续下滑态势，回落至29.46万吨(湿吨)，环比缩减13.3%，低于去年同期下跌1.55%，压力得到一定缓解。进入九月份，装置检修计划寥寥无几，烧碱产能利用率有望回升，带动货源供应增加。液氯市场略好转，重心企稳回升，山东液氯槽车主流成交价为1-100元/吨，环比上涨75.5元/吨。液氯供应较为稳定，受到部分外销量减少的影响，企业出货情况改善，加之下游市场采购增加，带动液氯市场回暖。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利继续增加。随着淡季结束，下游需求行业有所好转。主力下游氧化铝运行产能小幅提升至8660万吨，耗碱量略增加，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价维持在765元/吨。 【尿素】 【重要资讯】 期货弱势运行，国内尿素现货市场跟跌，山东中小颗粒尿素市场均价为1950元/吨，环比下降12元/吨。尿素现货市场气氛偏弱，实际成交不温不火。尿素产能利用率回升至77.56%，环比上涨0.61%，趋势由降转升。新增九家企业停车，七家停车装置恢复运行。尿素产量预期增加，企业出货为主。后期部分检修装置复产，加之新产能投放，现货市场货源供应整体充裕。尿素企业预收订单环比增加0.23天，上涨至7.35天，西南订单增加叠加主产销区厂家降价收单，订单有所增加。下游市场需求转弱，工业延续按需采购，农业需求略显理性。尽管市场低价增加，但业者观望情绪加重，实际商谈不佳。1-7月尿素出口同比减少规模超过100万吨。8月14日印度NFL发布新一轮不确定量尿素进口标购，8月29日截标，投标有效期至9月13日，船期至10月31日。截至9月3日，西海岸的最低报价来自OQTrading提供的340美元/吨CFR，投标量为40万吨的；东海岸最低报价来自Ameropa提供的349.88美元CFR，投标量为13.63万吨，后期重点关注招标情况。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展