早盘提示

2024年9月3日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +1 菜油 +0.5 甲醇 -0.5 苯乙烯 +0.5 菜粕 +0.5 PVC -0.5 棉花 +0.5 棕榈油 +0.5 烧碱 -0.5 豆粕、豆二 +0.5 花生 -0.5 尿素 -0.5 股指 +0.5 天然橡胶 -1 国债 +0.5 白糖 -0.5 硅铁 +0.5 沥青 -1 锰硅 +0.5 高硫燃料油 -1 生猪 +0.5 玉米 -2 鸡蛋 +0.5 玉米淀粉 -2 红枣 +0.5 苹果 -0.5 PX +0.5 锡 -1 PTA +0.5 铝、氧化铝 -0.5 乙二醇 +0.5 工业硅 -1 短纤 +0.5 螺纹钢 -0.5 瓶片 +0.5 热卷 -1 聚烯烃 -0.5 铁矿石 -1 原油 +0.5 玻璃 -3 低硫燃料油 +1 纯碱 -3 贵金属 +0.5 碳酸锂 -3 铜 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 镍 -0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 锌 -0.5 纸浆 +0.5 豆一 +0.5 豆油 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周一大幅下跌。主力合约EC2412报收于2076.7点，按收盘价日环比下跌7.71%；次主力合约EC2504报收1303点，按收盘价日环比下跌5.9%；近月合约EC2410报收于2567点，按收盘价日环比下跌6.28%。交投略有下降，六大合约成交额合计8.31万手，成交额合计80.92亿元。【重要资讯】1、即期市场：加速降价。9月2日SCFIS录得5110.07点，周环比下跌6.9%；TCI录得$4041.56/TEU和$6700.33/FEU，日环比下跌6.7%和6%。由于收货不理想，上周五下午ONE放出9月11日航次特价舱位$4808/FEU，令市场产生跟跌效应。本周一2M联盟继续大幅下调9月上半月报价，地中海航运下调600/1000至3395/5690，马士基下调250/400至3550/5400。非联盟船东XPRESS同样给出$5000/FEU以下的特价。马士基9月第三周开仓价$5300/FEU。2、巴以局势：哈马斯武装派别发言人称，以色列应对人质的死亡负责，因为其阻碍了加沙停火协议的达成。以色列称，以色列总理内塔尼亚胡称，关于加沙协议的谈判， 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 国际压力必须集中在哈马斯身上，而不是以色列，加沙战争结束的标志是哈马斯不再统治加沙。同时以色列军方默认将在未来多年内掌管加沙。3、中国8月财新制造业PMI50.4，预期50，前值49.8。【市场逻辑】行情回顾：周一期市大跌主要由于即期运价加速下跌。上周五ONE放出低于$5000/FEU的特价船，令市场认为后期各大班轮公司还会有更大的降价力度。后市展望：鉴于周一盘后SCFIS维持5000点以上以及马士基9月第三周仅小幅下调至$5300/FEU，叠加加沙和谈难以达成，周二开盘有望反弹。不过，从中长期来看，虽然即期运价连续下跌，但鉴于当前运价水平依然远高于成本线，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱，这将导致即期运价踩踏式下跌，预计10月即期市场将测试$3500/FEU支撑位。未来一年行情并不乐观，运力供给增速远高于需求增速。从供给端来看，2024年全球集装箱船舶运力增速预计将达到10.8%，为近12年新高，2025年运力增速预计约6.1%。从需求端来看，2024年欧元区和英国经济增速预计低于1%，2025年预计均为1.5%。【交易策略】周二日内小仓位短多，或待反弹较高时沽空。套利可以做“EC2410/12”反套、“EC2502/04”反套、“空EC2410/12，多EC2506/08”反套。 股指 【行情复盘】周一股指再现大幅下挫，沪指收低1.10%继续刷新阶段低位。期指主力合约全面下挫。 成交持仓方面，四个品种成交持仓均明显下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业大多数下跌，行业涨跌差异略减小，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料是拖累300和50的主要因素，电子拖累300、500、1000，医药生物拖累500、100。资金方面，主要指数资金均有明显流出。定开基金赎回或仍在继续扰动资金面。消息面上看，央行今日公开市场操作大幅净回笼流动性4675亿元，短端资金成本在月末效应结束后回归低位。周末消息显示，8月官方PMI显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。该数据也是导致今日市场大幅下挫的重要原因。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性更大，外盘放慢上行步伐转为震荡走势，人民币汇率回落。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好明显下降。【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘影响有限，风险偏好影响偏空，资金面仍偏空。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指短期持续走弱，建议先保持谨慎观望和等待技术反弹，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其是IM空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价有所回升，短期继续关注反弹节奏，可持有多头并等待震荡上行方向重新确认。【行情复盘】周一国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约均上涨。成交持仓方面，T合约成交下降持仓上升，TL成交持仓均下降，其他品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行3只，融资金额总计120亿元，净融资额-3290亿元，短期净融资节奏放慢。但仍需继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险 国债 对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作大幅净回笼流动性4675亿元，短端资金成本在月末效应结束后回归低位。周末消息显示，8月官方PMI显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。该数据也是导致今日市场大幅下挫的重要原因。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性更大，美债收益率和美元指数反弹，人民币汇率回落。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好明显下降。 【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，但其他政策利空尚未排除。外盘影响有限，风险偏好影响偏多，长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期重回震荡反弹，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，继T进入负值后TL也现负值，关注四个品种的潜在套利机会。跨期方面，T各期限价差均低于5%分位数，TL当季-次季、当季-隔季价差均超过95%分位数。曲线方面，关注30-2和10-2短期走陡节奏的机会。【行情复盘】夜盘贵金属些许回暖。沪金2410主力期货合约收涨0.24%至572.18元/克，沪银2412主力合收涨0.54%至7262元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2497.69美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.480美元/盎司。【重要资讯】1、美国7月核心PCE物价指数年率录得2.6%，与上月一致，略低于市场预期的2.7%；月率维持在0.2%，符合预期。美国7月PCE物价指数年率录得2.5%，低于预期的2.6%，与前值2.5%持平；月率从上月的0.1%升至0.2%，符合预期。2、9月3日，据CME“美联储观察”数据，美联储9月降息25个基点的概率为69%，降息50个基点的概率为31%。3、美国至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值由23.2万人修正为23.3万人。【市场逻辑】 有色贵金属与新能源 贵金属 7月PCE数据大体符合市场预期，美国通胀持续放缓。通胀保持下行趋势下，美联储的目光开始转向到就业市场上；7月非农数据受飓风季影响大幅走弱，但分项来看并未指向衰退，同时近期初请数据维持在23万人附近波动，这可能表面美国就业市场仍具有一定韧性，迈入衰退的可能性较小。而目前市场充分预期9月25BP、部分预期9月50BP降息可能，在此背景下，若本周密集就业数据均指向强劲，贵金属仍存在一定回调空间；反之，贵金属或将开启新一轮上涨。等待本周数据验证。【交易策略】预计短期内黄金走势高位震荡，白银相对偏弱，单边建议观望为主；中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2480美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30.5美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7700元/千克左右压力位，下方关注7200元/千克左右的 支撑位。 铜 【行情复盘】沪铜昨夜盘低开高走，维持稳定，主力合约CU2410收于73810元/吨，涨幅0.01%。【重要资讯】1、据SMM，上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。2、据SMM，上周（8.23-8.29）SMM铜线缆企业开工率为94.64%，环比小幅增长1.09个百分点，高于预计开工率0.24个百分点。3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计同比减少16.63%。4、根据海关总署公布的最新数据，2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨，环比增长13%，同比上升23%，实现了同比和环比的双增长。5、国家统计局最新数据显示，202