煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月02日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】由于到港增多加之提货量下降，沿海地区库存延续上涨态势，达到109.3万吨，略低于去年同期水平1.35%。甲醇市场供需两增，但随着到港船货增加，港口库存增加至高位，面临压力渐显。 【交易策略】基本面驱动不强，甲醇期货维持弱势，短期重心将考验2450-2480附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，PVC货源供应稳定，下游需求低迷 ，但仍存在旺季预期，华东及华南地区社会库存缓慢消化，高库存压力略有缓解。 【交易策略】当前市场缺乏利好驱动，PVC重心回到震荡区间下沿 徘徊，短期难改弱势，重心或继续走低，支撑位下移至5300-5350附近。 ●尿素 【市场逻辑】尿素市场7、8月新增产能投产量较大，随着检修装置恢复，供应端压力增加，而下需求游偏淡，整体驱动向下。 【交易策略】市场缺乏利好刺激，尿素期价在下方1830-1850附近存在一定支撑，短期重心或徘徊整理，操作上建议反弹抛空。 ●烧碱 【市场逻辑】后期装置检修计划明显减少，烧碱供应或稳中有增，同时下游需求有望改善，基本面压力暂时不突显。 【交易策略】考虑到企业整体盈利欠佳及现货相对坚挺，烧碱重心区间波动，短期运行区间2450-2550。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分市场供需现状9 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：当周涨跌幅（主连）9 图22：日度涨跌幅（主连）9 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 跌 尿素 跌 2450-2480 2525-2530 5300-5350 5600-5650 2430-2450 2530-2550 1830-1850 1850-1900 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2528 2474 2477 585275 622768 -2.02% PVC 5584 5460 5470 1146295 1047337 -2.08% 尿素 1867 1843 1862 137383 176493 -0.69% 烧碱 2547 2486 2491 59145 35191 1.99% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2455 2170 2445 2290 日度变化 -5 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5290 5380 5570 日度变动 -7 -19 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1904 2008 2917 2030 1998 2215 2003 日度变化 -4 10 0 -10 -6 0 -20 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 830 900 1030 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -2 -90 22 108 变化 44 97 -5 33 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 80.79% 83.24% 74.82% 77.56% 78.50% 环比变化 -1.88% 0.05% -1.95% 0.61% -1.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 123.21 112.43 53.99 54.85 39.40 周度变化 1.33 9.13 -1.31 -0.20 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分市场供需现状 图21：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 受到期货下跌的影响，市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场气氛降温，沿海与内地市场均松动。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅贴水状态，基差有所扩大。上游煤炭市场弱势整理，报价与前期持平。月初煤矿陆续恢复生产，产量有所增加，市场煤出货依旧不畅，矿方心态不佳。下游用煤企业维持按需采购，对高价货源存在抵触心理，需求端支撑依旧不强。旺季结束后，电厂日耗有望回落，业者信心不强。煤价涨跌两难，甲醇成本端维持在低位，企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价小幅下调，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2090-2100元/吨，内蒙南线参考2100元/吨。甲醇企业积极出货为主，库存继续小幅回落，缩减至53.85万吨。虽然西北以及华北地区开工回落，但华东、西南装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平小幅走高，上涨至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点，西北地区开工为83.07%。后期装置检修计划有限，甲醇产量或略有回升。下游市场入市操作谨慎，买气略显不足，实际商谈气氛偏弱。近期下游行业开工好转，受到华东MTO装置提负、开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续抬升，上涨至82.49%，较前期增加2.49个百分点。传统需求行业中，除了MTBE外开工全面走高。 【PVC】 【重要资讯】 受到期货下跌的影响，业者心态不佳，国内PVC现货市场气氛转弱，大部分地区报价跟随松动，低价货源较前期增加。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态。上游原料电石市场盘整运行，重心大稳小动。电石企业开工较为稳定，市场可流通货源充裕，企业出货压力犹存，出厂价暂稳。下游PVC企业电石到货平稳，待卸车数量增加，采购价未有波动。电石市场涨跌两难，成本端为主低位，难以提供有效支撑。西北主产区企业出货为主，报价灵活调整，订单数量增加，加之部分发货节奏加快，厂区库存略减，降至28.69万吨。新增五家企业检修，包括济源方升、泰州联成、新疆天业（天能厂区）、宁波台塑、甘肃金川，检修损失量增加。PVC行业开工水平回落，下降至74.18%，环比下降1.65个百分点。进入9、10月份后，生产装置检修计划明显减少，PVC开工或继续恢复。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市采购不积极，尽管贸易商报价下调，但实际放量仍较为有限，整体预期转弱。终端订单未有明显改善，下游制品厂开工维持在低位，刚需跟进滞缓。市场到货不多，华东及华南地区社会库存继续回落，降至49.99万吨，依旧大幅高于去年同期水平高21.45%。 【烧碱】 【重要资讯】 市场参与者心态尚可，国内液碱现货市场平稳运行，大部分地区报价维持稳定，部分地区报价继续走高。山东地区高浓度碱价格继续上调，32%离子膜碱市场主流价为800-875元/吨，折百价为2500-2734元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1310元/吨，折百价为2620元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于升水状态，基差有所扩大。液氯市场暂时止跌，报价回升，山东液氯槽车主流成交价为-100至40元/吨，环比上涨74.5元/吨。液氯企业生产稳定，产量维持在高位，部分外销量减少，企业出货压力有所缓解。下游市场刚需平稳，低价采购略好转，现货实际成交尚可，带动重心企稳。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加。产能利用率有所下滑，主要受到四川、山东等地区因不可抗力出现降负荷现象的影响，样本企业周度平均开工率略降至81.51%。氯碱企业出货为主，厂区库存延续下滑态势，回落至29.46万吨(湿吨)，环比缩减13.3%，低于去年同期下跌1.55%，库存压力得到缓解。进入九月份，装置检修计划寥寥无几，烧碱产能利用率有望回升，带动货源供应增加。随着淡季步入尾声，氧化铝运行产能小幅提升至8660万吨，复产进度仍不及预期。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价维持在765元/吨，烧碱现货成交尚可。 【尿素】 【重要资讯】 期货受挫下行，市场参与者心态一般，国内尿素现货市场偏弱运行，部分地区报价松动，下跌幅度在10-20元/吨，山东中小颗粒尿素市场均价1962元/吨。尿素产能利用率为77.56%，环比上涨0.61%，趋势由降转升。新增九家企业停车，七家停车装置恢复运行。后期部分检修装置复产，加之新产能投放，现货市场货源供应整体充裕。尿素企业预收订单环比增加0.23天，上涨至7.35天，西南订单增加叠加主产销区厂家降价收单，订单有所增加。工业延续按需采购，秋季肥阶段性有提升预期。尽管市场低价增加，部分业者买气提升，但实际成交仍有所放缓。1-7月尿素出口同比减少规模超过100万吨。8月14日，印度NFL发布尿素采购招标，8月29日开标，最晚船期10月31日。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117