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2024年8月30日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 豆粕、豆二 +1 豆一 +0.5 合成橡胶 -1 菜粕 +0.5 白糖 +0.5 玉米 -0.5 菜油 +1 天然橡胶 -0.5 玉米淀粉 -0.5 豆油 +0.5 镍 +0.5 铁矿石 -1 棕榈油 +0.5 铅 +0.5 焦煤焦炭 -1 氧化铝 +0.5 不锈钢 +0.5 甲醇 -0.5 棉花棉纱 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 PVC -0.5 乙二醇 +0.5 原油 +0.5 苯乙烯 +0.5 沥青 +0.5 铜 +1 玻璃 +0.5 锌 +1 纯碱 +0.5 铝 -0.5 锡 -0.5 聚烯烃 +0.5 短纤 +0.5 PX -0.5 PTA -0.5 贵金属 +0.5 烧碱 -0.5 瓶片 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周五贵金属低开震荡。沪金2410主力期货合约收跌0.17%至574.06元/克，沪银2412主力合收跌0.45%至7503元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2519.26美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.524美元/盎司。【重要资讯】1、美国至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值由23.2万人修正为23.3万人。2、美国第二季度实际GDP年化季率修正值3%，预期2.80%，前值2.80%；第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值2.8%，预期2.90%，前值2.90%；第二季度PCE物价指数年化季率修正值2.5%，前值2.6%。3、欧元区8月核心PCE年率初值录得2.8%，市场预期值为2.7%，前值为2.8%；8月CPI年率初值录得2.2%，符合市场预期，前值为2.6%；7月失业率录得6.4%低于前值 贵金属 +0.5 与市场预期6.5%。【市场逻辑】近期贵金属呈现高位震荡走势。短期基本面来看，9月降息几乎没有悬念，分歧点在于降息幅度是25BP还是50BP；从近期数据来看，初请数据维持震荡，二季度GDP年率上修，软着陆情绪偏强，在此背景下25BP可能性更高，可认为目前市场存在一定的过度预期，须警惕风险事件变化带来贵金属价格大幅转向。关注今晚公布的美国PCE数据。 金属建材 【交易策略】预计贵金属短期走势高位震荡，单边建议观望为主；中长期看央行增金与政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2480美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30.5美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7700元/千克左右压力位，下方关注7200元/千克左右的支撑位。【行情复盘】周五沪铜价格探底回升，主力合约CU2410收于74220元/吨，涨幅0.05%。【重要资讯】1、据SMM，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。 铜 +1 2、据SMM，本周（8.23-8.29）SMM铜线缆企业开工率为94.64%，环比小幅增长1.09个百分点，高于预计开工率0.24个百分点。3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计同比减少16.63%。4、根据海关总署公布的最新数据，2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨，环比增长13%，同比上升23%，实现了同比和环比的双增长。 5、国家统计局最新数据显示，2024年7月全国铜材产量190.01万吨，同比增长1.3%；1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。6、据SMM，截至8月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.43万吨至27.91万吨，且较上周四下降0.44万吨，连续8周周度去库，但去库速度有所放缓7、8月30日SMM进口铜精矿指数（周）报5.73美元/吨，较上一期下降0.68美元/吨。【市场逻辑】金融市场风险偏好反复，近期矿端供应仍呈偏紧局面，铜精矿现货粗炼费（TC）本周小幅回落。需求端，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，电解铜社会库存连续去库，短期铜市场情绪仍偏乐观。【操作建议】操作上，在经历大涨大跌后，市场短期难以形成趋势性行情，建议以区间宽幅思路应对，短期震荡偏强，关注上方76000-77000元附近压力。 锌 +1 【行情复盘】周五沪锌价格延续震荡，主力ZN2410合约收于24050元，涨跌0.15%。【重要资讯】1、Penoles发布2024年第二季度生产数据，其二季度锌精矿产量为7.15万吨，同比增长9.23%，2024年上半年锌精矿产量为13.85万吨。2、据SMM调研，截至本周四（8月29日），SMM七地锌锭库存总量为12.71万吨，较8月22日减少0.39万吨，较8月26日减少0.16万吨，国内库存录减。3、据外电8月21日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700吨，5月为过剩44,000吨。今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨，去年同期为过剩452,000吨。4、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球锌板产量为115.8万吨，消费量为114.51万吨，供应过剩1.29万吨。2024年1-6月，全球锌板产量为693.05万吨，消费量为694.99万吨，供应短缺1.94万吨。5、根据最新海关数据显示，2024年7月进口锌精矿37.54万吨（实物吨），7月环比6月增加39.27%（10.58万实物吨），同比降低4.71%，1-7月累计锌精矿进口量为209.05万吨（实物吨），累计同比降低21.76%。6、嘉能可2024年第二季度自有锌产量为21.16万吨，同比降低7.76%，其上半年自有锌产量为41.72万吨，同比降低4%，主要反映了Antamina的锌产量下降，部分被Zhairem矿的增产所抵消。【市场逻辑】供给紧张支撑锌价，近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，锌冶炼企业开工率走低，精炼锌产量显著回落。需求端，下游进入消费旺季，SMM七地锌锭库存连续录减，市场供需情况好转。【操作建议】近期沪锌价格连续反弹，但24000元附近存在较大压力，短期价格强势震荡，关注上方压力情况，前期多单可考虑适当减仓。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2410震荡偏强，报收于19850元/吨，环比涨0.71%。长江有色A00铝锭现货价格19660，南通A00铝锭现货价格19830，A00铝锭现货平均升贴水-80元。氧化铝主力合约AO2410震荡走强，报收于3992元/吨，环比涨1.11%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3940.5元/吨。【重要资讯】 铝锭库存：据SMM统计，2024年8月29日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.1万吨，环比上周四累库0.8万吨，同比去年同期要高出31.8万吨。出库方面，上周出库量环比减少1.27万吨至10.37万吨。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产已基本结束。氧化铝供应端有小幅增长，氧化铝现货价格继续上涨，依然贴水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅回升。库存方面，国内铝锭社会库存微幅增加，伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝盘面小幅反弹。目前基本面供给端放量，需求端淡季即将结束，在宏观刺激下盘面跟随有色板块下跌，上方20000一线压力较大，建议多单减仓，中长线盘面维持区间震荡。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格暂时持平，供应端产能有小幅增量，未来或将进一步增长，目前盘面受板块共振影响较大，令近弱远强的格局使得近月合约回调趋势较明显，建议中长线高抛低吸区间操作为主，可关注月间价差套利。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡盘整，主力2410合约收于264110元/吨，跌0.04%。现货主流出货在262700-264300元/吨区间，均价在263500元/吨，环比涨1300元/吨。【重要资讯】美国上周初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期；第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，好于市场预期。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.21%，上周五晚云锡发布公告即将开始停产检修，预计开工率短期将大幅下降。7月锡矿进口数据环比增加17.56%，同比下降51.2%，主因从非洲地区，主要为刚果（金）进口锡矿量环比持续增长。从缅甸进口量环比小幅回升，但缅甸佤邦 锡 -0.5 禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧张格局还将延续且趋紧。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，7月锡焊料企业开工率环比下降1.07个百分点，主因光伏行业订单不断萎缩，以及行业处于传统淡季的原因。8月第3周铅蓄电池企业开工率周环比下降0.1个百分点，时值传统淡季，铅蓄电池企业放假与恢复并存，整体开工水平变化并不大。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比上升。【交易策略】沪锡盘面震荡盘整。基本面目前矿端进口环比回升，精炼锡加工费暂时持平。目前矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端，加之大厂检修，预计供应短期偏紧。上期所锡库存大幅上升。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，且上行乏力，建议多单适量减仓。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。【行情复盘】沪铅主力合约pb10收于17345，跌0.32%。SMM1#铅锭17150~17250均价17200-100 铅 +0.5 【重要资讯】据SMM调研，截至8月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至1.58万吨，较8月22日减少0.19万吨:较8月26日减少0.13万吨。据调研，近期河南、湖南等地区部分原生铅冶炼企业进入检修状态，铅锭供应较上周减量。与此同时，由于铅价走势偏弱，持货 商多积极出岁、尤其是对进口铅的用货较为明显，铅锭社会仓库库存随之下滑。截至8月29日、进口铅报价对沪铅2409合约贴水400-100元/吨(自提)。此外，铅蓄电池市场传统消费旺季迟迟未至，下游企业采购