化纤纺织周度策略

化纤纺织研究中心 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 摘要 PX：近期原油价格波动较为剧烈，美国继续补充战略石油储备以及原油近端供应弹性依然较低，近期中东地区地缘风险增加以及美联储9月份降息基本成定局下，原油价格曾连续上涨，但远端OPEC+组织供应压力依然存在，需求旺季临近结束，中国官方制造业数据略不及预期，原油价格回落。国内PX开工负荷维持高位，PX供应充裕，PXN价差压缩，但PXN价差跌至低位，低估值有所显现，需求有所增加下，整体紧跟成本端波动为主。 策略：空头思路为主 作者： 陈臻 从业资格证号：投资咨询证号： F3084620Z0018730 策略：空头思路为主 联系方式： 13671522081 PTA：蓬威90万吨装置停车，恒力一套装置重启，东营威廉负荷略降，PTA开工负荷小幅提升，聚酯开工负荷稳定为主。PTA货源供应相对宽松，买盘观望，基差走弱。成本偏弱。供需累库，PTA价格震荡偏弱为主。 期货研究院 化纤纺织周度策略ChemicalFiberTextileWeeklyStrategyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月30日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇：9月份仍有部分装置计划检修，叠加近期港口到船偏少，供应压力不大，下游方面，需求有回暖预期，终端织造开工继续回升，并逐步向产业链上游正反馈，整体来看，乙二醇供需边际有转好预期。 期货策略：短期关注4800-4850元/吨附近压力位，中长期仍偏多对待。 短纤：企业减产挺加工费，但终端和下游成品库存压力仍较大对价格形成压制，9月旺季预计带动供需面有所改善，但对价格难有明显提振，绝对价格仍跟随成本波动。 期货策略：震荡思路对待。 棉花/棉纱：新年度籽棉开秤价预期一般，造成郑棉回落。不过，最新一期美棉销售情况良好，带动美棉反弹，同时金九银十到来，短期内郑棉有反弹的驱动力。后期随着后期新棉大规模上市，市场将再度回调。 策略：期货：短期做多，中期做空。期权：买入看涨期权。 第一部分化纤纺织套利数据走势图4 第二部分化纤纺织基本面数据图6 一、化纤纺织开机负荷6 二、化纤纺织产业链库存8 三、化纤纺织产销成交数据11 第三部分化纤纺织期权策略12 图目录 图1：PX-NAP现货价差4 图2：PTA现货加工费4 图3：PTA主力合约期货加工费4 图4：短纤加工费4 图5：PTA近远月价差5 图6：乙二醇近远月价差5 图7：短纤跨期价差5 图8：棉花近远月价差5 图9：PX主力合约基差5 图10：PTA主力合约基差5 图11：乙二醇主力合约基差6 图12：短纤主力合约基差6 图13：棉花主力合约基差6 图14：棉纱主力合约基差6 图15：PTA-MEG价差6 图16：棉纱-棉花价差6 图17：PX周度开工负荷7 图18：PTA周度开工负荷7 图19：乙二醇乙烯法开工率7 图20：乙二醇非乙烯法开工率7 图21：聚酯企业周度开工负荷7 图22：涤纶长丝企业周度开工负荷7 图23：聚酯瓶片企业周度开工负荷8 图24：涤纶短纤企业周度开工负荷8 图25：纯棉纱行业开工率8 图26：扎花企业开机率8 图27：涤棉纱开工率8 图28：江浙织机开工率8 图29：PTA工厂库存天数9 图30：PTA流通环节库存9 图31：乙二醇华东港口库存9 图32：短纤周度库存天数9 图33：涤纶POY周度库存天数9 图34：涤纶DTY周度库存天数9 图35：涤纶FDY周度库存天数10 图36：织造企业周度成品库存天数10 图37：全国棉花商业库存10 图38：全国棉花工业库存10 图39：短纤权益库存天数10 图40：聚酯工厂原材料库存天数10 图41：织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数11 图42：纯涤纱原料库存11 图43：长丝企业周度产销率11 图44：涤纶短纤企业周度产销率11 图45：中国轻纺城成交量11 图46：中国轻纺城长纤织物成交量11 图47：中国轻纺城短纤织物成交量12 图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类12 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率12 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 PX 震荡偏弱 近期原油价格波动较为剧烈，美国继续补充战略石油储备以及原油近端供应弹性依然较低，近期中东地区地缘风险增加以及美联储9月份降息基本成定局下，原油价格曾连续上涨，但远端OPEC+组织供应压力依然存在，需求旺季临近结束，中国官方制造业数据略不及预期，原油价格回落。国内PX开工负荷维持高位，PX供应充裕，PXN价差压缩，但PXN价差跌至低位，低估值有所显现，需求有所增加下，整体紧跟成本端波动为主。 PTA 震荡偏弱 蓬威90万吨装置停车，恒力一套装置重启，东营威廉负荷略降，PTA开工负荷小幅提升，聚酯开工负荷稳定为主。PTA货源供应相对宽松，买盘观望，基差走弱。成本偏弱。供需累库，PTA价格震荡偏弱为主。 乙二醇 震荡 9月份仍有部分装置计划检修，叠加近期港口到船偏少，供应压力不大，下游方面，需求有回暖预期，终端织造开工继续回升，并逐步向产业链上游正反馈，整体来看，乙二醇供需边际有转好预期 短纤 偏弱震荡 企业减产挺加工费，但终端和下游成品库存压力仍较大对价格形成压制，9月旺季预计带动供需面有所改善，但对价格难有明显提振，绝对价格仍跟随成本波动。 棉花棉纱 低位震荡 新年度籽棉开秤价预期一般，造成郑棉回落。不过，最新一期美棉销售情况良好，带动美棉反弹，同时金九银十到来，短期内郑棉有反弹的驱动力。后期随着后期新棉大规模上市，市场将再度回调。 资料来源：方正中期研究院 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 成交量 持仓量 PX 7740 70 0.91 286594 87032 PTA 5406 58 1.08 2423074 1217680 乙二醇 4768 107 2.30 920139 321847 短纤 7262 104 1.15 77971 108337 棉花 13800 210 1.21 1072645 476667 棉纱 19480 250 0.99 5976 1152 资料来源：方正中期研究院 表3：化纤纺织开机负荷 开工负荷 2024-08-21日 2024-08-28日 周变动 PX 89.08% 87.97% -1.11% PTA 82.85% 82.94% 0.09% MEG乙烯法 61.60% 61.32% -0.28% MEG非乙烯法 50.08% 49.68% -0.40% 聚酯 84.28% 84.85% 0.57% 涤纶长丝 86.60% 83.40% -3.20% 聚酯瓶片 76.00% 68.00% -8.00% 涤纶短纤 78.26% 78.04% -0.93%% 棉花 1.40% 1.40% 0.00% 棉纱 64.65% 66.05% 1.40% 江浙织机 62.74% 65.37% 2.63% 资料来源：方正中期研究院 表4：化纤纺织产品库存 库存天数 2024-08-21日 2024-08-28日 周变动 PTA 4.05 4.37 0.32 MEG 68.14 67.33 -0.81 涤纶POY 19.20 11.80 -7.40 涤纶FDY 21.40 16.90 -4.50 涤纶DTY 21.80 21.70 -0.10 涤纶短纤（天） 16.03 16.56 0.01 织造企业 27.38 25.95 -1.43 资料来源：方正中期研究院 表5：化纤纺织原材料库存 原材料库存天数 2024-08-21日 2024-08-28日 周变动 聚酯工厂 9.95 8.70 -1.25 织造企业（涤纶长丝） 10.18 12.51 2.33 资料来源：方正中期研究院 第一部分化纤纺织套利数据走势图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PTA主力合约期货加工费图4：短纤加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：PTA近远月价差图6：乙二醇近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：短纤跨期价差图8：棉花近远月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PX主力合约基差图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：棉花主力合约基差图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差图16：棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分化纤纺织基本面数据图 一、化纤纺织开机负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：乙二醇乙烯法开工率图20：乙二醇非乙烯法开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚酯企业周度开工负荷图22：涤纶长丝企业周度开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：纯棉纱行业开工率图26：扎花企业开机率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：涤棉纱开工率图28：江浙织机开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、化纤纺织产业链库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：乙二醇华东港口库存图32：短纤周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：涤纶POY周度库存天数图34：涤纶DTY周度库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：全国棉花商业库存图38：全国棉花工业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：短纤权益库存天数图40：聚酯工厂原材料库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、化纤纺织产销成交数据 图43：长丝企业周度产销率图44：涤纶短纤企业周度产销率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：中国轻纺城成交量图46：中国轻纺城长纤织物成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：中国轻纺城短纤织物成交量图48：柯桥纺织:价格指数:化学纤维坯布类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分化纤纺织期权策略 图49：化纤纺织品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX:无 PTA：无MEG:无PF:无 CF:买入看涨期权 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路4