石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油冲高回落，主力合约收于558.90元/桶，2.49% 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、六位消息人士表示，由于利比亚的石油供应中断以及一些成员 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月29日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国承诺减产以弥补生产过剩抵消了需求疲软的影响，欧佩克+将继续按计划从10月份开始提高石油产量。欧佩克+8个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日，这是开始解除最近220万桶/日减产计划的一部分，同时将其他减产计划保持到2025年底。近期需求增长放缓令油价承压，并促使一些分析师怀疑欧佩克+及其盟友是否会按计划在10月增产。但六位欧佩克+消息人士表示，随着利比亚减产令市场紧张，以及美联储将在9月中旬降息的希望增强，增产计划仍在继续。其中一名消息人士称，"需求方面存在许多不确定性 ，但也存在美联储降息将提振经济增长的希望。" 2、美国至8月23日当周EIA原油库存-84.6万桶，预期-226.5万桶，前值-464.9万桶。战略石油储备库存+74.5万桶，前值+63.6万桶库欣原油库存-66.8万桶，前值-56万桶。汽油库存-220.3万桶，预期-158.7万桶，前值-160.6万桶。精炼油库存+27.5万桶，预期-108.3万桶，前值-331.2万桶。原油产量减少10.0万桶至1330.0万桶 /日。原油出口减少37.4万桶/日至367.1万桶/日。炼厂开工率93.3 %，预期92.5%，前值92.3%。 3、利比亚国家石油公司(NOC)表示，由于近期动荡，利比亚的石油产量下降了63%。 【市场逻辑】 OPEC+将按计划提高产量的消息令油价走势承压，但利比亚供给意外减少可能给油价走势带来一定支撑。 【交易策略】 SC原油震荡回落，短线偏空思路。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货冲高回落，主力合约收于3482元/吨，3.29%。 现货市场：上周国内沥青现货小幅调整为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3560元/吨，华南3730 元/吨，西北4230元/吨，东北3815元/吨，华北3520元/吨，西南3830元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期山东部分炼厂恢复生产，沥青开工小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-28日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.6%，环比增加4%。而根据隆众对96家企业跟踪 ，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。2、需求方面：随着降雨的减少，沥青道路需求逐步好转，随着“ 金九银十”沥青消费旺季的临近，沥青需求有进一步改善的预期。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-29当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为107.4万吨，环比增加1.9万吨，国内1 04家贸易商库存为231.6万吨，环比下降3万吨。 【市场逻辑】 成本端回落打压沥青走势，而沥青供给低位以及需求改善推动现货持续去库。 【交易策略】 沥青短线盘面跟随成本承压回落，但预计较原油表现抗跌。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 上周FU、LU震荡，燃油主力2411合约价格收涨1.24%，收于3027元/吨；低硫燃油主力2411合约价格收涨0.92%，收于4065元/吨。 【重要资讯】 1、伊拉克计划在9月将石油产量削减至385万~390万桶/日。数据显示，伊拉克7月石油产量约为425万桶/日，该国与欧佩克+商定的产量配额为400万桶/日。伊拉克石油部已向欧佩克提交了一份计划 ，在本月至明年9月期间对产量超出配额部分进行弥补。伊拉克取消了8月的100万桶现货运输，以减少出口。此外，利比亚超过一半的石油产量已经停产，即约70万桶/日，利比亚7月份的石油产量约为118万桶/日。 2、新加坡企业发展局（ESG）：截至8月28日当周，新加坡燃料油库存下降108.2万桶，至两周低点1815万桶。 3、美国8月23日当周EIA原油库存下降84.6万桶。小于预期下降27 7.5万桶，前值为下降464.9万桶；当周汽油库存下降220.3万桶，小于市场预期下降215万桶，前值为下降160.6万桶；当周精炼油库存增加27.5万桶，市场预期下降81.5万桶，前值为下降331.2万桶 ；据EIA报告显示，08月23日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1330.0万桶/日。 4、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至8月26日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1780.3万桶，比一周前减少6. 4万桶。其中轻质馏分油库存减少99.9万桶至628.2万桶，中质馏分油库存减少20.7万桶至258.6万桶，重质残渣燃料油库存增加113.3万桶至893.5万桶。 【市场逻辑】 成本端原油方面，短期供给端扰动助推油价上行，但中长期基本面预期较弱下预计上行空间不大。燃料油方面，基本面未见太大变化 ，新加坡库存连续下降，关注后续船燃需求指向；近期单边跟随成本端原油走势；套利方面，低高硫价差前期随估值有所修复，后续等待低硫主营配额收紧及高硫走弱验证，建议逢低做多11月合约价差布局。 【交易策略】 近期燃油跟随成本端走势，中长期下需求疲软和增产预期仍在，建议维持逢高做空思路；套利方面，可逢低布局低高硫11月合约的价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡调整，LLDPE2501合约收8152元/吨 ，周涨1.28%，持仓变化-17374手，PP2501合约收7628元/吨，周涨1.41%，持仓变化+38846手。 现货市场：聚烯烃现货价窄幅震荡调整，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8090-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7560-7670元/吨，华东拉丝主流价格在7560-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7530-7680元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置陆续重启，供应有所回升。截至8月29日当周 ，PE开工率为80.21%（-0.26%），PP开工率79.19%（+2.18%） 。 （2）需求方面：随旺季临近，需求恢复较为缓慢。8月30日当周，农膜开工率37%（+2%），包装54%（+1%），单丝50%（持平 ），薄膜43%（+1%），中空49%（+1%），管材34%（持平） ；塑编开工率41%（持平），注塑开工率45%（+1%），BOPP开工率55.23%（+0.97%）。 （3）库存端：2024-08-30，两油库存68.50万吨，较前一交易日环比-1.00万吨，较上周同期环比-1.50万吨。截止8月23日当周，PE社会贸易库存16.724万吨（+0.385万吨），截止8月30日，PP社会贸易库存4.4979万吨（+0.2474万吨）。 【市场逻辑】 PE供应维稳为主，PP随着装置重启，开工负荷低位有所回升，下游需求随旺季进一步临近，需求小幅回暖，但订单跟进有限，工厂接 货相对谨慎，对聚烯烃拉动一般。 【交易策略】 震荡调整，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周五，苯乙烯在成本提振下增仓上涨，EB10收于9315 ，涨127元/吨，涨幅1.38%。 现货市场：市场成交增量，价格跟随原料上涨，江苏现货9590/9620；9月下9540/9550；10月下9415/8425。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回升。利比亚油田关闭在供应端提供支撑但是需求疲弱形成明显压制，油价震荡为主，中长期预计走弱；纯苯港口累库，但供需预期好转，价格震荡回涨。（2）供应端：开工震荡回升及有新装置投产预期，供应将增量。古雷石化60万吨因上游装置问题或短停几天，利华益72万吨8月28日短停1天，天津渤化45万吨8月15日重启产出，新阳科技30万吨8月9日重启，新浦化学32万吨8月20-25日停车检修，宁波科元15万吨8月14日再度停车半个月，辽宁宝来35万吨8月4日附近已重启，天津大沽50万吨7月30日停车54天，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止8月29日，周度开工率70.96%（-0.24%）。（3）需求端：开工仍维持低位，旺季预期有待验证。截至8月29日，PS开工率59.12%（-1.50%），EPS开工率51.67%（-1.24%），ABS开工率58.39%（-2.86%）。（4）库存端：截止8月28日，华东主港库存4.15（+0.34）万吨，本周期到港2.80万吨，提货2.46万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供需趋于双增，同时港口绝对库存维持低位对价格有支撑，在传统旺季的预期下价格预计表现偏强。当前成本回涨及装置短停较多提振苯乙烯价格。 【交易策略】偏多思路对待。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周五，合成橡胶重心继续回落，BR2410收于15120元/吨，跌130元/吨，跌幅0.85%。 现货市场：华东现货价格15200（-50）元/吨，持货商报盘维持，然买盘观望，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯需求回暖可售货源趋紧，价格震荡回升。截止8月2 9日，开工61.57%（-0.43%），盛虹炼化20万吨8月17日负荷6-7成，浙石化20万吨计划9月初停车但供应量预计无明显变化，吉林石化19万吨计划8月下旬至10月中旬检修，山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，东明石化5万吨装置8月3日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，山东威特6万吨5月17日停车，重启待定。截止8月28日，港口库存2.50万吨（+0.52万吨），库存低位震荡，当前市场可售货源偏紧。（2）供应端，检修装置有所增多，供应将减量。锦州石化3万吨8月28日临停10天，浙石化10万吨计划9月2-26日停车，振华新材料8月23日停车重启待定，菏泽信科8万吨8月2 2日短停后低负荷运行，烟台浩普6万吨8月22日再度停车，齐翔腾达9万吨已重启，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车。截止8月29日，顺丁橡胶开工率60.21%（+3.09%）。（3 ）需求端，下游开工震荡回升，对高价原料仍存抵触。截至8月29日，全钢胎开工率为58.83%（+0.54%），气温回落，装置重启负荷回升；半钢胎开工率78.63%（-0.03%），出口订单尚好及库存合理，支撑开工高位运行。（4）库存端，8月29日社会库存10.28千吨（+0.678千吨），库存窄幅震荡。（5）利润，税后利润-1230.09元/吨。 【市场逻辑】 当前合成橡胶装置检修增加而需求环比好转，供需面趋紧，同时成本支撑较好及天然橡胶价格上涨带动价格上扬，但是基本面未发生明显变化，价格急速冲高风险积聚。9月，原料丁二烯供应预计增量而需求增幅有限，使得其对合成橡胶成本支撑减弱，限制价格涨幅。 【交易策略】多单减仓。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第六部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策