黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305 联系方式：010-68518650 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月29日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨0.53%收于760. 【市场逻辑】 商品市场对美联储9月降息预期已基本计价完毕。产业层面，金九银十预期下黑色系集体走强，进一步上涨需要新的驱动。本周成材表需回升，但幅度不及上周，铁水暂未复产，需求端对炉料端价格无明显上行驱动。基本面方面，7月份全球制造业采购经理指数为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大0.3个百分点，连续4个月运行在50%以下。7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49 .5，连续第三个月处于荣枯线下方。7月份国内固定资产投资下降0.17%，制造业基建和地产投资增速均下降。国内成材需求临近旺季 ，但热卷当前库存矛盾较大，价格上行有压力。螺纹基本面较好，近期利润空间有所修复。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降 ，钢厂主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存再度累库，总量处于近年历史同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面未出现明显走强，现阶段主要跟随成材波动，关注国内金九银十终端需求改善幅度。成材外需出现转弱迹象，7月出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，环比下降10.5%，连续两个月环比下降。 【交易策略】钢厂利润水平降至近两年低位，但金九银十预期下，成材具备阶段性反弹的条件。铁矿石自身基本面未出现明显走强，现阶段主要跟随成材价格波动，预计反弹空间有限，不宜追涨。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面冲高回落，主力合约上涨0.29%收于1387元/吨。 【市场逻辑】 焦煤日间盘面冲高回落，主力合约一度站上1400关口。商品市场对美联储9月降息已基本计价完毕。产业层面，金九银十预期下黑色系集体走强，但焦煤进一步上涨需要新的驱动。本周成材表需回升 ，但幅度不及上周，铁水暂未出现复产，需求端对煤焦价格尚未形成正反馈。8月28日，石家庄邢台地区部分钢厂针对湿熄焦炭价格进行第7轮提降，幅度为50元/吨，29日零时执行。7月国内固定资产投资增速收窄，地产基建投资和出口均面临承压，碳元素总需求下行。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹供需出现改善，利润空间有所修复。国内煤矿产量当前维持稳定，复产预计将增多，同时进口旺盛，供给端仍处于宽松。需求端无法匹配，焦化企业出现减产，且主动采购焦煤意愿不强，焦化企业厂内焦煤库存持续下降，主动去库，而焦煤坑口库存累库明显。短期来看在终端需求未出现明显回升，钢厂利润未出现修复的情况下，煤焦价格的反转较难出现。金九银十预期下黑色系反弹空间也有限，一旦旺季预期被证伪或将引发炉料端新一轮下跌。 【交易策略】 钢厂当前利润降至年内低位，金九银十预期下，焦煤价格短期跟随 成材波动，反弹空间有限，逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定，主力合约下跌0.10%收于1991元/吨。 【市场逻辑】 焦炭盘面遇阻2000关口。金九银十强预期已基本被黑色系计价，焦炭进一步反弹动能不足。现货端，8月28日，石家庄邢台地区部分钢厂针对湿熄焦炭价格进行第7轮提降，幅度为50元/吨，29日零时执行。本周成材表需回升，但增幅收窄，铁水暂未出现复产，需求端对炉料端价格尚未开启正反馈。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹供需结构较好，利润空间有所修复。钢厂对炉料端主动补库意愿有所增强，厂内焦炭库存小幅增加。焦炭自身供需基本面出现转弱，焦企厂内库存开始出现持续累库。焦炭实际需求8月明显下降，9月有望环比回升。成本端焦煤现货价格下降，使得焦企仍能维持低利润空间，故短期主动减产意愿不强。黑色产业链内利润面临重新分配，从煤焦向成材转移。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但随着海外制造业PMI下降，焦炭出口增速逐步放缓。金九银十预期或使得黑色系迎来阶段性反弹的机会，但空间有限，一旦需求好转预期被证伪或将开启新一轮下跌。 【交易策略】 钢厂当前利润降至年内低位，但金九银十预期下，焦炭价格短期跟随成材波动，预计反弹空间有限，逢高沽空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货上涨，2501合约涨0.56%收于6420。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6000元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报5950元/吨，日环比持平；云南主产区价格报6000元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报6050元/吨，日环比持平；广西主产区报6100元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、（8.22）Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率48.21%，较上周减0.48%；日均产量26455吨，减590吨。全国硅锰周产量18.5万吨，环比上周减2.18%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求107243吨，环比上周减0.51%。 【市场逻辑】 锰硅生产亏损厂家减产，锰硅产量继续下降，供应压力减小。从季节性来看，锰硅下游需求仍处于淡季，经过前期的大幅减产后，钢厂减产速度下降，但总体需求仍偏弱。对于成本端，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。 【交易策略】 短期预计锰硅底部震荡，前期空单止盈后建议暂时观望。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货上涨，主力合约涨0.44%收于6420。现货市场 ：硅铁内蒙主产区现货价格报6200元/吨，日环比持平；宁夏报6200元/吨，日环比持平；甘肃报6200元/吨，日环比持平；青海报6 200元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.72%，较上期增0.93%；日均产量14395吨，较上期降180吨。全国硅铁产量（周供应）：10.08万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）17134.1，环比上周降1.69%。 【市场逻辑】 硅铁生产成本存在下降预期。从季节性来看，硅铁下游需求进入淡季，经过前期的大幅减产后，上周钢厂减产速度下降，但总体需求仍偏弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。生产利润驱动下硅铁供应有所回升。 【交易策略】 预计硅铁期货价格进入底部区间震荡走势，操作建议暂时观望。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间小幅上涨。截止8月29日，青岛港PB粉现货价格报751元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报889元/吨，日环比上涨4元/吨，杨迪粉报674元/吨，日环比上涨4元/吨。普氏62%Fe指数8月28日报100.5美金 ，日环比下跌0.6美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化 8月29日，吕梁中硫主焦价格1300元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1680元/吨，日环比持平。 8月29日，唐山准一级焦价格1975元/吨，日环比下跌55元/吨，二级焦价格1550元/吨，日环比下跌50元/吨，日照准一级焦价格1740元/吨，日环比持平，日照一级焦价格1840元/吨，日环比持平。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6000元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报5980元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报5950元/吨，环比变化-50元/吨；贵州主产区价格报6000元/吨，环比变化-50元/吨；广西主产区报6050元/吨，环比变化-50元/吨。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-08-29 6000 5980 6050 6000 5950 2024-08-28 6000 5980 6100 6050 6000 10日移动平均价 6055 5956 6100 6050 6000 基差 -420 -440 -370 -420 -470 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-08-29 47.00 44.00 33.00 32.50 43.00 43.50 46.00 2024-08-28 48.00 44.00 33.00 33.50 43.00 43.00 48.00 环比变化 -2.00 -1.00 0.00 -1.00 -1.00 0.50 -2.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年8月19日—8月25日，澳洲巴西铁矿发运总量2610.2万吨，环比增加28.6万吨。澳洲发运量1848.2万吨，环比增加70.3万吨，巴西发运量762万吨，环比减少41.7万吨。8月12日—8月18日，47港铁矿石到港量2671.4万吨，环比增加149万吨，45港铁矿石到港量2566.9万吨，环比减少219.1万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率67.29%，环比上升1.09%，精煤日均产量56.71万吨，环比增加1.47万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率71.82%，环比下降0.62个百分点，焦炭日均产量52.7万吨，环比减少0.46万吨，焦企继续小幅减产，幅度不大。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率48.21%，较上周减0.48%；日均产量26455吨，减590吨。全国硅锰周产量18.5万吨，环比上周减2.18%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求107243吨，环比上周减0.51%。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.72%，较上期增0.93%；日均产量14395吨，较上期降180吨。全国硅铁产量（周供应）：10.08万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）17134.1，环比上周降1.69%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年8月29日，铁矿石期权合约总成交量为243052张，日环比减少91张，总持仓量474496，较上一交易日增加1 3371张。期权成交量认沽认购比为1.60，日环比上升0.3，持仓量认沽认购比为1.43，日环比上升0.06。 图14：铁矿石期权成交量图15：铁矿石期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：铁矿石期权成交量认沽认购比率图17：铁矿石期权持仓量认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 成材表需回升速度不明显，终端消