早盘提示

2024年8月28日星期三 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 甲醇 +0.5 股指 +0.5 集运 -2 PVC +0.5 国债 +0.5 原油 -2 烧碱 +1 豆油 +0.5 沥青 -1 合成橡胶 +2 棕榈油 +0.5 高低硫燃料油 -2 天然橡胶 +2 花生 +0.5 苹果 -0.5 白糖 +0.5 苯乙烯 -0.5 铜 +1 短纤 -0.5 锌 +1 玻璃 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 纯碱 +0.5 锡 +0.5 碳酸锂 +0.5 玉米 +0.5 PX -0.5 玉米淀粉 +0.5 PTA -0.5 铅 +1 聚烯烃 -0.5 鸡蛋 +1 乙二醇 -0.5 纸浆 +1 镍 +0.5 螺纹 +1 不锈钢 +0.5 热卷 +0.5 生猪 +0.5 尿素 +0.5 贵金属 +0.5 工业硅 +1 棉花棉纱 +0.5 豆粕、菜粕、豆二 +1 锰硅、硅铁 +0.5 菜油 +0.5 豆一 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） -1 【行情复盘】周二宽幅下挫。主力合约EC2412报收于2575点，按收盘价日环比下跌6.17%；次主力合约EC2504报收1433点，按收盘价日环比下跌5.06%；近月合约EC2410报收于3163.2点，按收盘价日环比下跌3.62%。新挂牌上市EC2508报收于1481.2点，按开盘价下跌1.87%。交投略有升温，六大合约成交额合计9.48万手，成交额合计102.34亿元。【重要资讯】1、即期市场：8月27日TCI（天津→欧洲）录得$4576.33/TEU和$7647.67/FEU，日环比均下跌3%。多家班轮公司继续下调9月上半月FAK报价：OCEAN联盟降至$5930/FEU，海单无超重费；2M联盟，地中海航运下调$1390/FEU至$6040/FEU，马士基Week37开舱价从$6000/FEU降至$5900/TEU；THE联盟，韩新航运下调$500/FEU至$6180/FEU、赫伯罗特下调$500/FEU至$6258/FEU。2、1-7月中国规模以上工业企业累计利润同比增长3.6%，高于前值3.5%。3、交通运输部表示，鼓励有条件的地区探索推进区域性船舶全面新能源化。4、据以色列媒体和美国媒体27日的报道，加沙地带停火谈判将于未来几天在卡塔尔首都多哈继续进行。美国国家安全委员会中东和北非事务协调员布雷特·麦格克已经抵达多哈，他将代表美国参加此次谈判。以色列代表团则定于28日前往多哈，与美国、卡塔尔和埃及方面进行会谈。报道称，这支以色列代表团由以色列情报与特勤局、以色列国家安全总局和以色列国防军的官员组成。【市场逻辑】行情回顾：由于EC2408交割结算价低于最终收盘价，且多家班轮公司继续大幅下调9月上半月FAK报价，期市大幅下挫。相较而言，EC2508是旺季合约，对EC2504/06保有一定升水。后市展望：虽然班轮公司大幅下调9月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且9月货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱，预计10月运价中枢将低于$5000/FEU。不过，需要注意的是近月合约EC2410已经严重贴水，周二收盘价对应现货运价约$4700-4800/FEU，继续大幅下跌空间相对有限。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水幅度将近500点，略显偏高。当前中东和谈前景并不明朗，此轮谈判可能又是无疾而终，近期期市将震荡偏弱。【交易策略】周三逢高沽空，套利可以从长线思路做“EC2408/10”反套、“EC2502/04”反套、“EC2506/08”反套。 股指 +0.5 【行情复盘】周二股指再度回落，沪指收低0.24%。期指主力合约除IH上涨外均下跌。成交持仓方面，IC成交持仓均上升，其他品种成交持仓下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、石油石化、煤炭对300和50有支撑，医药生物带动500和1000，电子是拖累四大指数主要原因。资金方面，主要指数资金多数流出。继续警惕定开基金赎回增 加对资金面的影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3234亿元，短端资金成本维持低位。数据显示，7月规模以上工业企业累计利润总额同比增长3.6%，较此前有所加速。其他方面变动不大。近期情况显示，8月MLF超量等价续作符合市场预期。7月当月财政收入跌幅减少、支出则明显增加。总体上看，国内经济修复趋势仍有待加速，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能维持低位，外盘反弹步伐延续。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】国内消息真空期下，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松方向，其他政策有待落地和增强，且可继续关注是否有增量政策。外盘表现和风险偏好偏利多但影响程度有限。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，继续关注股指短期触底节奏和技术面反弹情况，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IM各合约均存在一定反套空间，IC当月合约反套空间也可关注。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动方面。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再度回升，预计震荡上行方向不变，可继续持有做多头寸。【行情复盘】周二国债现券收益率全面回升，国债期货主力合约均回落。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，TF成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行5只，融资金额总计360亿元，净融资额320亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3234亿元，短端资金成本维持低位。数据显示，7月规模以上工业企业累计利润总额同比增长3.6%，较此前有所加速。其他方面变动不大。近期情况显示，8月MLF超量等价续作符合市场预期。7月当月财政收入跌幅减少、支出则明显增加。总体上看，国内经济修复趋势仍有待加速，再通胀继续放缓。基建 国债 +0.5 改善预期较强但地产风险未减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能维持低位，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率回落。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】国内消息真空期下，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利空，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松方向，其他政策有待落地和增强，且可继续关注是否有增量政策。央行干预仍是潜在影响因素。外盘和风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期震荡加大但反弹趋势尚未改变，继续警惕央行政策风险，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，继T进入负值后TL接近负值，关注潜在套利机会。跨期方面，T各期限价差均低于5%分位数，TL当季-次季超过95%分位数。曲线方面，做多头寸平仓后暂时观望。 股票期权 【行情复盘】8月27日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数跌0.24%,深成指跌1.11%,创业板指跌0.94%。科创50跌1.19%。在资金方面，沪深两市成交额为5114亿 【市场逻辑】两市延续弱势，期权各标的多数下跌。在期权隐波方面，各标的隐波小幅反弹。50、300等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波均值上方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预计隐波与标的走势预计延续负相关。因此，在反弹上涨时深度虚值期权隐波容易快速回落，非常容易造成“看对方向还亏损”的情况，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的大面积反弹收红。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铁矿石期权、甲醇期权、PTA期权、烧碱期权、铝期权等认沽合约成交最为活跃,而硅铁期权、红枣期权、豆粕期权、乙二醇期权、碳酸锂期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,甲醇期权、尿素期权、LPG期权、锌期权、铁矿石期权等处于高位,红枣期权、碳酸锂期权、纯碱期权、豆油期权、菜籽粕期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动有所减缓，市场大面积回暖收红，等待进一步市场企稳信号。多头趋势品种:黄金、LPG、橡胶空头趋势品种:玻璃、鸡蛋、生猪、尿素。空头趋势或反转:豆一、塑料、PX、原油、PTA高波动品种有：工业硅、豆一、纯碱 金属建材 贵金属 +0.5 【行情回顾】夜盘贵金属偏强震荡，沪金2410主力期货合约收涨0.26%至577.46元/克，沪银2412主力合收涨0.21%至7673元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2526.63美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.033美元/盎司。【重要资讯】1、美联储贴现利率会议纪要显示：芝加哥联储和纽约联储支持7月份下调贴现利率。2、美国8月谘商会消费者信心指数录得103.3，高于市场预期值100.9，前值上修为101.9；消费者现况指数录得134.4，前值小幅下修为133.1；消费者预期指数录得82.5，前值上修为81.1。【市场逻辑】近期贵金属走势高位震荡，白银些许强于黄金。基本面来看，目前9月降息可以认为基本敲定，分歧点在于降息幅度是25BP还是50BP；从数据来看，美国就业数据偏弱但未显示衰退，经济数据喜忧参半，软着陆情绪偏强，在此背景下25BP可能性更高，可以认为目前市场存在一定的过度预期，须警惕风险事件变化带来贵金属价格大幅转向。【交易策略】预计贵金属短期走势高位震荡；中长期看央行增金与政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；前期经济担扰下金银比向上修复较为充分，目前市场衰退预 期有所消退，叠加有色板块触底修复，白银近期走势强于黄金，考虑黄金长期向好下并不建议转为做空，建议前期做多金银