方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于570.40元/桶，2.83%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1595手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月27日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、利比亚东部政府在社交平台上发表声明称，所有油田、码头和石油设施都面临“不可抗力”。此举是对以的黎波里为基地的敌对政府试图接管利比亚央行的回应。 2、美国能源部：计划购买约360万桶石油以补充战略石油储备，预 计将在明年一月至三月期间交付。 3、最新数据显示，截至8月26日当周，山东独立炼厂原油到港量为 121.9万吨，较上周下跌121.1万吨，跌幅为49.84%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港60万吨，但无新的稀释沥青到港。相较之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为147万吨，环比涨51.6万吨，涨幅为56.46%。到港原油也以中质原油为主 ，其中俄罗斯原油到港53万吨，且有1船稀释沥青新到港。 4、高盛将布伦特原油2025年的平均预期和价格区间下调了5美元/桶。该行在一份报告中称，将布伦特原油价格区间下调至70-85美元，并将2025年布伦特原油均价预估从82美元下调至77美元。 【市场逻辑】 全球地缘政局势动荡，近期中东局势紧张提振油价，排除地缘扰动来看，油价进一步向上动力有限。 【交易策略】 SC原油短线反弹，但预计高度受限，操作上把握逢反弹高点抛空的机会。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡反弹，主力合约收于3477元/吨，2.45%，持仓量-31747手。 现货市场：今日国内沥青现货价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3545元/吨，华南3730元/吨，西北4200元/吨，东北3790元/吨，华北3440元/吨，西南3830元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青开工负荷小幅回落。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-21日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为24 .6%，环比下降1.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，8月份国内沥青总计划排产量为207.4万吨，环比下降1.6万吨，降幅0.77%，同 比8月份实际产量下降135.1万吨，跌幅39.5%。 2、需求方面：近期国内部分地区仍有降雨天气，对公路项目施工及沥青需求的释放仍有阻碍，市场成交氛围一般，但随着消费旺季的临近，沥青需求环比将逐步改善，但同比来看预计仍然偏低。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-26当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为105.5万吨，环比下降2.7万吨，国内1 04家贸易商库存为234.6万吨，环比下降5.6万吨。 【市场逻辑】 成本端反弹，而沥青供给低位以及需求改善推动现货去库。 【交易策略】 沥青短线盘面跟随成本反弹为主，但预计空间有限，后续关注成本端的进一步驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周二FU、LU高开震荡，燃油主力2411合约价格收涨1.04%，收于3110元/吨；低硫燃油主力2411合约价格收涨1.29%，收于4226元/吨。 【重要资讯】 1、截至8月27日，山东地炼汽油裂解价差2091元/吨，较上周同期下跌19元/吨，低于2023年至今平均水平62元/吨；柴油裂解价差1470元/吨，较上周同期上涨36元/吨，低于2023年至今平均水平19 1元/吨。原油价格先跌后涨，汽柴油价格跟随波动，短期内汽、柴 油裂解价差涨跌互现，小幅波动。不过目前汽、柴油裂解价差均低于近一年多来的平均水平，尤其柴油更加明显，汽、柴油市场整体仍偏弱势运行。 2、高盛：将布伦特原油价格预测区间下调5美元/桶至70-85美元，并将2025年布伦特原油平均价格预测下调至77美元/桶，之前为82美元。 【市场逻辑】 中东局势趋于紧张，叠加鲍威尔鸽派发言下市场降息预期升温，多因素共同助推下近期油价偏强上行，但中长期来看，减产协议到期和经济疲软预期仍在。燃料油方面，基本面未见太大变化，近期单边跟随成本端原油走势；套利方面，低高硫价差前期随估值有所修复，后续等待低硫主营配额收紧及高硫走弱验证，建议逢低做多11月合约价差布局。 【交易策略】 建议关注3200元/吨附近和4250元/吨附近的压力位能否突破，考虑未来增产预期，仍建议逢高抛空为主；套利方面，可逢低布局低高硫11月合约的价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2501合约收8165元/吨 ，涨1.25%，持仓变化-13035手，PP2501合约收7647元/吨，涨1 .06%，持仓变化+9744手。 现货市场：聚烯烃现货价偏暖运行，国内LLDPE市场主流价格在8080-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7570-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7570-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7530 -7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：PE装置陆续重启，供应有回升预期，PP装置检修仍集中，负荷维持偏低水平。截至8月22日当周，PE开工率为80.47%（-0.74%），PP开工率77.01%（+2.06%）。 （2）需求方面：随旺季临近，需求恢复较为缓慢。8月23日当周，农膜开工率35%（+3%），包装53%（+1%），单丝50%（持平 ），薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材34%（+1%）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率43%（持平），BOPP开工率54.3%（+0.74%）。 （3）库存端：2024-08-27，两油库存76.00万吨，较前一交易日环比-1.50万吨。截止8月23日当周，PE社会贸易库存16.339万吨 （-0.076万吨），PP社会贸易库存4.2505万吨（+0.5672万吨）。 【市场逻辑】 PP装置检修仍较多，供应维持低位，短期压力不大，PE供应有所回升，下游随旺季临近，部分下游订单有所跟进，对聚烯烃拉动一般 ，近期油价反弹，对其有支撑。 【交易策略】 震荡略偏强，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯宽幅震荡，EB10收于9185，涨60元/吨，涨幅0.66%。 现货市场：出货了结和月末补空博弈，部分企业调涨，江苏现货9490/9510；9月下9410/9430；10月下9275/9285。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏弱震荡。利比亚油田关闭，油价继续反弹；纯苯供增需稳港口累库，但整体供需格局偏紧，价格下方支撑较强 。（2）供应端：装置计划外短停提振市场看涨情绪。利华益72万吨计划8月28日短停3-5天，天津渤化45万吨8月15日重启产出，新阳科技30万吨8月9日重启，新浦化学32万吨8月20停车检修一周，宁波科元15万吨8月14日再度停车半个月，辽宁宝来35万吨8月4日 附近已重启，天津大沽50万吨7月30日停车54天，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，吉林石化32万吨计划8月10日停车 2个月。截止8月22日，周度开工率71.20%（+0.09%）。（3）需求端：逐步向旺季过渡及部分产品利润修复，开工逐步回升。截至8月22日，PS开工率59.15%（-2.40%），EPS开工率52.91%（+4 .65%），ABS开工率61.25%（-0.98%）。（4）库存端：截止8月21日，华东主港库存3.81（-0.01）万吨，本周期到港2.15万吨，提货2.16万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.10万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供需趋于双增，同时港口绝对库存维持低位对价格有支撑，在传统旺季的预期下价格预计表现偏强。月末在低库存下现货交割补空预计对价格有支撑，同时装置计划外短停和原油低位反弹亦利好苯乙烯价格。 【交易策略】 短线维持偏强思路，关注9200一线压力。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶继续上涨，BR2410收于15010元/吨，涨295元/吨，涨幅2.00%。 现货市场：华东现货价格14875（+125）元/吨，持货商报盘高位维持，然买盘观望，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯需求回暖可售货源趋紧，价格震荡回升。截止8月22日，开工62%（+0.11%），盛虹炼化20万吨8月17日负荷6-7成 ，浙石化20万吨计划9月初停车但供应量预计无明显变化，吉林石化19万吨计划8月下旬至10月中旬检修，山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，东明石化5万吨装置8月3日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，山东威特6万吨5月17日停车，重启待定。截止8月21日，港口库存1.98万吨（-0.19万吨），库存低位震荡，当前市场可售货源偏紧。（2）供应端，检修装置有所增多，供应将减量。振华新材料8月23日停车重启待定，菏泽信科8万吨8月22日短停后低负荷运行，浙石化10万吨计划9月初停车，烟台浩普6万吨8月22日再度停车，齐翔腾达9万吨计划8月底重启，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车。截止8月22日，顺丁橡胶开工率57.12%（+1.71%）。（3）需求端，下游开工震荡回升，对高价原料仍存抵触。截至8月22日，全钢胎开工率为58.29%（+2.64%），气温回落，装置重启负荷回升；半钢胎开工率78.66%（ -0.0%），出口订单尚好及库存合理，支撑开工高位运行。（4）库存端，8月22日社会库存9.60千吨（-0.19千吨），库存继续下降。 （5）利润，税后利润-1318.58元/吨，延续深度亏损。 【市场逻辑】 当前合成橡胶装置检修增加而需求环比好转，供需面趋紧，同时成本支撑较好及天然橡胶价格上涨，带动价格震荡回升，上方关注15000压力，下方关注14000支撑。9月，原料丁二烯供应预计增量而需求增幅有限，使得其对合成橡胶成本支撑减弱，限制价格涨幅。 【交易策略】看多。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 全球地缘政局势动荡，近期中东局势紧张 提振油价，排除地缘扰动来看，油价进一步向上动力有限。 540 580 承压震荡 观望 ★ 沥青 成本端反弹，而沥青供给低位以及需求改 善推动现货去库。 3350 3500 承压震荡 观望 ★ 高硫燃料油 基本面无太大变化，短期跟随成本端走势 。 2900 3200 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 基本面无太大变化，短期跟随成本端走势 。 3900 4250 震荡 观望 ★ LLDPE 装置重启，供应回升，部分下游订单有所跟进，对塑料驱动一般，关注成本端驱动 7800 8400 震荡 观望 ★ PP 装置检修集中，短期供应压力不大，需求 恢复力度有限，跟随成本波动为主 7300 7800 震荡 观望 ★ 苯乙烯 原油反弹，装置计划外短停，库存低位及月末补空需求仍在，价格偏强 9000 9200 震荡偏强 短多持有 ★ 合成橡胶 成本走强，检修增加，需求回暖，价格走 强 14000 15000 震荡偏强 看多 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★