钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月27日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 上周以来在偏低估值及政策层面消息带动下螺纹止跌，现货需求阶段性释放，期现短暂共振。从产需看，淡季过半，螺纹需求连续上周增加，产量继续下降，去库情况较好且库存较低，因此基本面健康，房地产市场也陆续传出包括通过专项债进行收储等消息，引导情绪好转。美联储继续释放鸽派信号，带动工业品情绪好转，目前螺纹期货涨至电炉成本以上，估值有所修复，现货市场即期利润回升，对比4月市场，当前板材产需转弱，持续累库，且螺纹需求回升幅度较小，去库速度未加快，因此现阶段现货市场并未出现与4月份相似的正反馈条件，倾向于认为螺纹阶段性底部出现，但反弹空间也尚未打开。 【交易策略】 对螺纹上涨高度仍谨慎，因此冲高后谨慎追涨，但短期底部支撑也有所增强，建议以区间震荡的思路交易，并关注现货成交情况。短期10合约在3300附近仍可轻仓卖保，下方接近3100附近离场；同时，盘面若大幅走弱，可以考虑对01合约进行一些多配的表达，如卖3000附近虚值看跌或买3400附近虚值看涨。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷本周以来重新转强，现货成交及价格同步好转，周二现货涨势放缓。从基本面看，热卷产需双增，需求大幅回升，库存时隔四周重新转降，需求受价格影响波动较大，近三周热卷表需均值在300万吨，因此在产量升至310万吨后，后续需求若不能维持本周水平 ，则热卷仍有累库压力。而前期政策出台后，目前效果有限，目前板材间接出口同比偏好，内需方面汽车、家电转弱，新能源、造船 、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主。近期美联储释放鸽派信号，对热卷也有一定利多带动，不过在估值初步修复后，仍要关注需求表现，需求若不能持续向好或维持当前状态，则热卷上涨驱动将减弱。 【交易策略】 热卷上涨后，基差偏低，同时供应压力仍在，10合约在3350-3400元附近考虑卖保，短期支撑3200元。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比7 图28：冷热卷价差：广州7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、加拿大宣布，自今年10月1日起，将对中国产电动汽车征收100%关税；自10月15日起，还将对产自中国的钢铝产品征收25%的关税。 1、加拿大宣布，自今年10月1日起，将对中国产电动汽车征收100%关税；自10月15日起，还将对产自中国的钢铝产品征收25%的关税。 2、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年9月空冰洗排产总量合计为2662万台，较去年同期生产 实绩增长4.5%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-08-27 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 46.0 44.0 48.0 58.0 60.0 54.0 涨跌幅 1.39% 1.37% 1.47% 1.73% 1.84% 1.63% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率（10） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-08-27 521722 783915 0.19 0.22 0.30 1.13 0.55 2024-08-26 289602 897936 0.23 0.23 0.26 1.13 0.55 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-08-27 3200 3270 3370 3360 3280 3370 3280 3320 3270 前一日 3170 3250 3350 3330 3260 3360 3260 3270 3220 上周同期 3130 3180 3240 3290 3150 3290 3160 3220 3150 上月同期 3360 3220 3560 3540 3230 3440 3360 3430 3420 上年同期 3640 3730 3940 3790 3750 3930 3760 3720 3750 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢(唐山) 2024-08-27 3280 3220 3230 3200 3290 3170 3160 前一日 3250 3210 3200 3170 3270 3150 3150 上周同期 3180 3120 3100 3080 3150 3050 3050 上月同期 3580 3500 3510 3400 3550 3450 3400 上年同期 4010 3900 3900 3900 3950 3940 3870 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-08-27 3050 2970 3150 3210 3530 3470 3460 3230 3790 前一日 3060 2970 3160 3180 3530 3440 3440 3200 3790 上周同期 2980 2870 3080 3110 3510 3390 3390 3130 3760 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-08-27 3180 3378 -30 -7 -159 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-08-27 2140 2225 本周 445760 414894 5155359 日涨跌幅 0 0 上周 456160 429060 5247959 上周 2140 2125 上月 516360 516960 5168659 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：卷螺差（期货主连）图26：螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：卷矿比图28：冷热卷价差：广州 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源