煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，甲醇货源供应较为稳定，下游需求仍存在淡季扰动，港口库存再度累积，市场面临压力略增加。 【交易策略】市场情绪好转，甲醇期货站稳五日均线支撑，上方2530-2550附近承压，关注其能否突破。 ●PVC 【市场逻辑】成本端偏弱运行，后期装置检修减少，PVC货源供应较为稳定，而需求端依旧低迷，社会库存消耗速度较为缓慢。 【交易策略】近期市场情绪好转，PVC期货止跌回升，短期重心或继续上探，压力位关注5750-5800附近。 ●尿素 【市场逻辑】主力1月合约主要博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，而出口目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，主力01合约创下半年新低，下方1850附近有一定支撑，反弹关注上方1900-1930阻力。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业 驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】后期检修计划明显减少，随着停车装置重启，烧碱供应稳中有增，而下游需求提升空间受限，供需端驱动不足。 【交易策略】考虑到企业盈利情况及山东地区氧化铝企业液碱订单价上调，烧碱期货短期或跟随抬升，上方关注2500-2530附近压力 。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 涨 尿素 震荡 2480-2500 2530-2550 5480-5500 5750-5800 2350-2400 2500-2530 1800-1850 1950-2000 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2538 2496 2530 664162 650398 1.48% PVC 5676 5527 5661 1062106 813932 2.15% 尿素 1897 1850 1892 221687 151682 1.18% 烧碱 2478 2353 2470 106653 14731 -16.35% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2095 2405 2225 日度变化 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5303 5418 5571 日度变动 43 22 24 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1936 2066 2917 2068 1999 2240 2065 日度变化 -15 -7 0 1 -4 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 860 980 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -40 -243 22 148 变化 -7 -97 -5 -22 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 82.67% 83.19% 76.77% 76.95% 79.50% 环比变化 1.06% -1.76% 2.02% -0.18% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 122.60 103.30 60.61 55.05 39.40 周度变化 0.33 4.77 0.00 11.33 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货反弹带动下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛回暖，沿海与内地市场报价均抬升。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态。西北主产区企业报价上调，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2070-2110元/吨，南线商谈参考2110元/吨，整体签单平稳，企业库存小幅降至54.97万吨。上游煤炭市场弱稳运行，报价与前期持平。产区主流煤矿生产稳定，临近月底部分小矿产量下滑，对整体供应影响不大。市场煤出货不畅，坑口库存压力犹存。下游市场信心不足，刚需采购为主，实际成交不活跃。需求旺季步入尾声，煤炭市场走势依旧承压，甲醇成本端处于低位。华中、西南以及西北开工均下滑，甲醇行业开工水平有所回落，生产装置整体开工为70.67%，较前期下降1.37个百分点，较去年同期下降1.55个百分点，西北地区开工依旧保持在高位。后期新增检修有限，部分停车装置延续，甲醇开工保持在七成附近，货源供应维稳。受到买涨不买跌情绪的影响，下游入市采购增加，持货商低价惜售，商谈重心略有走高。受到华东地区东MTO装置提升运行负荷的影响，煤（甲醇 ）制烯烃装置平均开工继续上涨，超过八成。传统需求行业中，除了醋酸开工继续下滑外，其他行业略有好转。甲醇港口库存止跌回升，上涨至97.32万吨，依旧低于去年同期水平9.09%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态尚可，国内PVC现货市场气氛略有回暖，大部分地区报价跟涨，但实际成交却不佳。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步扩大，点价货源暂无优势，而偏高报价成交阻力增加。上游原料电石市场止跌企稳，大部分地区报价波动有限。部分电石企业开工不稳定，产量略有下滑，企业整体出货较为顺畅，乌海、石嘴山地区出厂价格陆续上涨。受到天气因素的影响，下游PVC企业电石到货减少，但待卸车数量仍处于高位，采购价与前期持平。成本端依旧偏弱，难以提供有力支撑。西北主产区企业报价小幅上调，厂家仍以出货为主，前期低价主动增加预售，订单量较前期好转，可售库存下降，加之部分发货速度加快，厂区库存小幅缩减至29.46万吨。PVC行业开工水平继续走高，达到75.83%，较前期增加1.42个百分点，新增检修企业仅有陕西北元一家，前期停车装置存在恢复运行。PVC损失产量下滑，后期宁波台塑及泰州联成计划检修，但装置重启共存，预计货源供应变化不大。持货商报价多数跟涨，低价货源有所减少，但下游追涨热情不高，实际成交偏冷清 。下游制品厂订单依旧不差，开工维持在低位，对PVC刚需难以改善。