早盘提示

2024年8月26日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 棉花棉纱 +1 股指 +0.5 苹果 -1 合成橡胶 +1 国债 +0.5 铁矿石 -1 苯乙烯 +1 白糖 +0.5 焦煤焦炭 -1 生猪 +0.5 天然橡胶 +0.5 烧碱 -1 鸡蛋 +0.5 集运 +0.5 氧化铝 -0.5 棕榈油 +1 短纤 +0.5 豆一 -0.5 豆油 +0.5 原油 +1 纯碱 -1 玉米 +0.5 沥青 +0.5 玉米淀粉 +0.5 花生 +0.5 铅 +1 聚烯烃 +0.5 锌 +2 乙二醇 +0.5 铜 +1 镍 +0.5 高低硫燃料油 +1 不锈钢 +0.5 铝 +1 甲醇 +0.5 锡 +0.5 PVC +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 锰硅、硅铁 -0.5 菜油 +0.5 碳酸锂 +0.5 螺纹钢 +1 玻璃 +0.5 热卷 +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五宽幅震荡，整体下挫。主力合约EC2412报收于2643点，按收盘价日环比下跌3.16%；次主力合约EC2504报收于1490.1点，按收盘价日环比上涨0.09%；近月合约EC2408报收于5859.3点，按收盘价日环比下跌0.06%。交投明显降温，六大合约成交额合计9.1万手，成交额合计97.69亿元。【重要资讯】1、即期市场：整体回调。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：TCI录得$4838.56/TEU，周环比下跌2%；SCFI录得$4400/TEU，周环比下跌4.6%；NCFI录得2964.56点，周环比下跌7.6%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$7866/FEU，周环比下跌4.7%；WCI录得$7429/FEU，周环比下跌4.2%；FBX录得$7965/FEU，周环比下跌3.6%。各大班轮公司继续下调9月上旬FAK报价。2、供给方面：截至8月24日，全球共有7060艘集装箱船舶，合计30529330TEU，周环比增长0.1%；其中亚欧航线运力规模483121TEU，周环比增长0.1%。截至7月，全球手持集装箱船舶订单量655万TEU，连续两个月回升，占现有运力规模21.6%，当月新签订单量和造船完工量分别录得18.7万TEU和20.9万TEU。当地时间8月22日零 集运（上 时，由于劳资谈判破裂，加拿大国家铁路公司和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司合计 宏观金融 海→欧 +0.5 9300名工人同时罢工。加拿大劳工部长回应要求双方实施最终具有约束力的仲裁，结 洲） 束了从周四凌晨开始的停摆。3、需求方面：6月全球集装箱运量1568.63万TEU，同比增长6.3%，环比下降1.7%。其中，亚洲→欧洲航线运量159.1万TEU，同比和环比增长8%和2.6%。出口经济体方面：7月中国规模以上工业增加值同比增长5.1%，低于前值5.3%。8月12日-8月18日全国港口集装箱吞吐量621万TEU，周环比下降1.9%。上周工作日上海整车货运流量指数均值99.01点，周环比上升1.4%。7月日本商品出口同比增长10.3%，高于前值5.4%。进口经济体：8月英国制造业和服务业PMI分别录得52.5和53.3，均高于前值。7月英国零售不变价指数98.2，同比和环比增长1.4%和0.4%。4、中东/红海局势：当地时间8月22日晚，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装精准命中两艘违反其禁令的过往船泊——“SOUNION”号和“SWNORTHWINDI”号。8月23日以色列谈判代表抵达开罗，参加旨在达成加沙停火协议的新一轮会谈，目前双方分歧依然较大，哈马斯指责以色列增加新条款。5、据美媒报道，最近几日以色列和黎巴嫩真主党爆发激烈交火，但双方都表示几个月来最激烈的交火已经结束，没有引发全面战争。哈马斯和以色列代表团已离开开罗，以色列外交官员表示，预计会谈将继续进行。【市场逻辑】 行情回顾：即期运价持续下挫，期市在上周初延续熊市。不过，上周一盘后SCFIS（上海→欧洲）依然达到5918.73点，EC2408走基差收敛逻辑，大幅上涨，带动EC2410回升。同时，由于期市抢跑超跌，加沙和谈无实质进展以及加拿大港口罢工，期市在周中起止跌反弹。后市展望：马士基9月初开仓价跌至$6000/FEU，赫伯罗特最低报价跌至$5500/FEU。鉴于当前即期运价依然远高于成本线，且9月货源并不理想，各大班轮公司将降价揽货避免亏舱，后期运价中枢将跌至$5000/FEU。不过，目前各大合约已经严重贴水，短期内继续大幅下降空间相对有限。中东和谈前景并不明朗，可能此轮谈判又是无疾而终。本周期市将宽幅震荡。【交易策略】周一逢反弹沽空。【行情复盘】近一周股指总体回落，沪指收跌0.87%。期指主力合约金IH上涨，且IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓均有下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50仍有支撑，食品饮料则有拖累，电力设备、电子、医药生物明显拖累500和1000。资金方面，主要指数中主要是300和50资金流入。消息面上看，近期消息面变动不大，近期公布的8月高频数据显示经济整体仍未出现明显好转，供需两弱现状不变。央行本周公开市场操作净回笼流动性3471亿元，短端资金成本略有下降。同时8月1年和5年LPR报价均维持不变，表现符合预期。政策方面，有消息称决策层考虑允许专项债用于支持地方政府收购存量待售住房，以期稳定房地产市场。发改委和能源局推进能源重点领域大规模设备更新，目标到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。新华社称监管提出加强内外资准入政策调整协同， 股指 +0.5 放宽服务业准入限制。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地产风险不减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能较低，外盘持续上行接近前期高位。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好略有回升。此外，近期定开基金赎回或增加，警惕资金面受到影响。【市场逻辑】国内消息真空期，基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时无利多，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且仍可关注是否有增量政策。外盘表现和风险偏好影响有限，警惕全球央行年会风险。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指短期底部被破坏后，仍需先行等待技术面反弹，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IM远月年化贴水率逐步收窄，但仍有较大反套空间。跨期价差方面，继续关注隔季合约和近月价差波动为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价重回 持续震荡上行走势中，继续持有做多头寸不变，预计未来趋势仍为向上。【行情复盘】近一周国债现券收益率总体回落，国债期货主力合约相应上涨。日均成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，T成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行23只，融资金额总计4046.4亿元，净融资额2146.4亿元。国债净融资速度仍较快，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2184亿元流动性，短端资金成本变动不大。其他日内消息变动不大。近期情况显示，8月LPR方面，1年和5年报价均不变，7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地 国债 +0.5 产风险不减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能较低，美债收益率震荡下行，美元指数走弱，人民币汇率反弹。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好略有回升。【市场逻辑】国内消息真空期，基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时无利空，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且需要关注是否有增量政策。央行干预仍是潜在影响因素。外盘和风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期持续震荡反弹，继续警惕央行政策风险，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，T进入负值阶段，可关注潜在套利机会。跨期方面，临TL当季-次季、当季-隔季超过90%历史分位数，T跨期价差普遍低于5%正态分布分位数。曲线方面，做多头寸平仓后暂时观望。【行情复盘】上周两市延续下跌。截至收盘，上证指数跌0.87%,深成指跌2.01%,创业板指跌2.80%。科创50跌2.76%。【市场逻辑】上周两市延续弱势，市场情绪悲观。在期权隐波方面，各标的隐波小幅反弹。50、300 股票期权 等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波均值上方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预计隐波与标的走势预计延续负相关。因此，在反弹上涨时深度虚值期权隐波容易快速回落，非常容易造成“看对方向还亏损”的情况，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权。 中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前甲醇期权、苯乙烯期权、PTA期权、聚丙烯期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而红枣期权、鸡蛋期权、合成橡胶期权、玉米淀粉期权、橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,锌期权、甲醇期权、尿素期权、棕榈油期权、苯乙烯期权等处于高位,纯碱期权、红枣期权、碳酸锂期权、苹果期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动再度加大，市场空头趋势延续，等待进一步市场企稳信号。多头趋势品种:橡胶空头趋势品种:豆一、豆二、玻璃、鸡蛋、塑料、豆粕、短纤、花生、聚丙烯、PX、菜粕、纯碱、原油、硅铁、锰硅、白糖、P