早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（外盘扰动大，沪铝振幅反复） 周四外盘铝价延续强势，LME三月期铝价最高2531美元/吨。不过之后在美元指数强势反弹的压制下回落，LME三月期铝价收于2466.5美元/吨，跌0.58%。国内夜盘小幅低开后震荡下行，沪铝主力合约收低于19825元/吨。早间现货市场总体成交偏弱，下游谨慎观望居多，价格攀升抑制下加工厂刚需少采。贸易暴雷事件对贸易商接货积极性也有明显打压，持货商出货不畅。华东市场主流成交价格在19720元/吨上下，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在19620元/吨上下。短期基本面仍缺乏驱动，供应总体维持平稳，消费尚未有明显回暖，旺季预期有待观察。近期国内政策面有一定乐观预期，不过短期也难有实际提振作用。本周海外宏观事件较多，乐观预期助长多头信心，外盘铝价不断攀升，对国内也有拉动作用。短期国内基本面无有力驱动。追高需谨慎。 铜：★☆☆（宏观扰动，铜价回落） 隔夜铜价走弱，主力2410合约收于73520元/吨，跌幅0.55%。隔夜公布的美国制造业PMI初值为48，不及预期49.5；隔夜美联储年会开幕，多位官员支持9月降息，也有人想看到更多数据，市场回撤对大幅降息的押注，美股大跌，美元指数大涨，铜价承压回落。关注今晚鲍威尔讲话。从基本面来看，7月国内精铜出口7万吨，较6月15.7万吨大幅下滑，考虑到进口比价改善，预计8月出口量将进一步下滑，LME累库已接近尾声，海外累库对铜价的压力逐渐减轻。铜价回落已带来国内铜需求的好转，再生铜杆企业停产供应收缩提振精铜消费，国内库存持续去化；不过本周因铜价相对偏高，需求受到抑制，去库幅度放缓。供应端，冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（LME延续累库，镍价承压） 隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于128960元/吨，涨幅0.2%。昨日LME镍库存增360吨至11.6万吨。全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续累库，镍价上方承压。而且昨日有色高位回落，镍价亦受到拖累。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下行空间也有限，预计短期或呈低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较 强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（炼厂联合减产消息刺激锌价延续强势表现） 昨日消息，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）季度会议，国内炼厂达成减产共识。据安泰科了解，设计减产产能达近百万吨。另外，近期也传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。从盘面来看，沪锌周四一度拉涨，隔夜同样表现坚挺。目前来看，市场对减产量预期均偏谨慎，而我们认为，总体行业低利润下减产趋势确定，但年内各大炼厂检修均基本到位，会议上承诺的减量暂不能证实。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为13.10万吨，较周一下降0.17万吨，已基本回落至历史同期水平。且本周黑色价格企稳反弹，或带来镀锌周度开工的环比回升。因此整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，但今晚杰克逊霍尔会议鲍威尔发言在即，宏观风险加剧。建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（供增需减铅价偏弱运行） 隔夜铅价延续回落，09-10月差微幅收窄。昨日现货市场，下游报价混乱，再生铅出货不畅，贴水仍在扩大。我们认为，本周沪铅10合约表现较强，主因近期外强内弱下进口窗口的再度关闭，国内原料端供应紧张概率再度上升。而近月来看，虽当前上期所仓单大幅下降至万吨不到，但7月精铅及铅合金进口量大涨，共超3万吨，基本符合市场预期，8月前期进口到港延续，预计进口量继续上升至约4万吨，因此整体大幅缓解短期供应紧张问题，近月逼仓或缺少一定条件，当然，仍需进一步关注仓单及国内库存走势。另外，绝对价格方面，近期国内供增需减，而海外经济衰退预期减弱，LME铅价反弹迅猛，进口窗口关闭下，又给内盘带来较强支撑，因此整体上，短期建议区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货强势，期货价格高位震荡） 氧化铝期货夜盘偏弱震荡，主力合约小幅收低于3941元/吨。早间现货市场成交略有放量，下游接货有所增加，原材料库存偏低的电解铝厂补库需求强，贸易商积极接货交长单，氧化铝厂上调报价。成交价格普遍上调10-20元/吨。短期供需均无显著变化，氧化铝提产受铝土矿掣肘的问题仍未解决，产量增加不明显。下游电解铝运行平稳，不过原材料库存偏低的铝厂补库需求较强，使得短期供应愈发偏紧，对现货价格形成强支撑。短期现货价格或高位盘整，也为期货价格下方提 供强支撑。期货价格受宏观及资金面影响较大，当前升水于现货的情况下或反复波动。短线建议回调做反弹，不建议追高。 锡：★☆☆（宏观主导，锡价短期或有反复） 周四外盘锡价前期继续上涨，后期在美元指数走强压制下回落，LME三月期锡价收跌0.92%至32425美元/吨。国内市场多头止盈，夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于265540元/吨。早间现货市场维持交投冷清态势，面对不断攀升的价格，下游多选择谨慎观望，市场零星成交为主。贸易商出货量有限，现货升贴水进一步走弱。当前市场消费未有明显回暖迹象，价格上涨对消费的抑制作用较明显。供给端方面也无显著变化，矿端供应担忧持续存在，不过7月份进口量实际继续回升，冶炼厂暂无检修减产计划。近日国内库存有止降企稳迹象。短期基本面矛盾不大，市场受宏观政策面预期影响为主。短线建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格低位震荡） 昨日成材价格冲高回落，价格表现偏弱。当前宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，螺纹产量环比继续下降。近期废钢价格走低，电炉成本下降，电炉利润好转，关注后续产量变化情况。需求方面，当前需求处于淡旺季转换阶段，预计后期随着旺季临近，螺纹需求环比回升。不过从地产及基建情况来看，下半年螺纹的需求难言乐观。库存方面，螺纹总库存环比下降，社会库存降幅略有扩大。热卷方面，热卷产量回升，主要是产线复产。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格低位震荡。 铁矿石：★☆☆（盈利率新低、铁水加速下滑，短期矿价难言企稳） 昨日连铁高位回落，01合约收盘730，跌幅1.62%。基本面来看，供应端，8月海外矿发运低位回升，由于普氏月均价相对较高，对短期非主流矿发运扰动有限；需求端，钢厂盈利率降至1.30%，本周铁水产量再度加速下滑，短期铁矿需求难言企稳。整体来看，铁矿石静态基本面供增需减，库存压力较大，持续反弹缺乏基本面支撑，当前市场对9月下游需求季节性增量期待较高，在看到现实端需求改善对价格形成有效带动之前，仍建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（上方看平水压力线，焦煤震荡偏弱） 周四焦煤回调，截至夜盘主力合约收盘价1323.5，跌幅2.65%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤 1400，环比-100，甘其毛都蒙5#原煤1180，环比-20，基差150.7，环比-45.5。基本面来看，供应端，国内矿端开工维持高位，洗煤厂月末订单较好，开工回升，总供给高位运行。现货 市场山西炼焦煤价格仍有跌势，海运煤成交清淡，贸易商采购谨慎，蒙煤马克矿由于价格原因9月 1日开始停采，后续对供应有小幅减量，焦炭的第六轮提降落地；需求端周铁水日均产量 224.46，环比-4.31，下游钢厂亏损减产导致8月铁水日产下降，目前暂未见底，总体上，供给充裕下，更多的是验证下游需求成色，近期市场钢坯价格环比有所改善，钢企利润修复，表需季节性回暖，但终端需求恢复的力度和持续性暂时存疑，尚待验证，盘面在平水到升水线上近月套保压力较重，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（基差持续收敛，关注下游需求变化） 周四焦炭再度回落，截止夜盘主力01合约收盘1899，跌幅2.54%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-20，基差+15，环比-34。现货方面，主流钢厂第六轮提降快速落地，供给端高位维稳，需求上铁水日均产量224.46，环比-4.31，暂未见底。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口库存压力较大，市场抛压较重。目前前期焦炭五轮提降后，吨焦利润-37元/吨，由盈利转亏损，部分焦企有减产计划，今日第六轮提降后，焦企亏损力度加大，盘面近期受下游表需和价格回暖影响快速反弹，期价给到升水，煤炭供给较为充分，若下游不能持续需求好转，焦炭升水后压力依旧较大，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期玻璃现货价格依旧偏弱运行为主。本周一条浮法产线放水，因此周产上有小幅减少（-0.07万吨），开工率降至81.59%。周内整体中下游拿货依旧谨慎为主，成交不温不火，华中地区价格上存在一定优势，产销相对较好；华东、华南整体刚需采购为主；华北地区拿货情绪整体较差，企业拿货意愿偏弱。因此本周浮法玻璃厂库库存依旧有所累库，库存环比增加123.4万重箱，其中以华北地区累库情况更加明显，该地区库存环比增加了8.41%，本周仅华中地区维持去库，华东、华南地区库存大致持平、略有增加。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，当前贴近煤制气工艺下沿运行为主，后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，在无法证伪的当下，盘面走势或偏震荡运行。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注资金面动向及市场情绪） 现货价格来看，当前依旧维持震荡偏弱的情形，现货成交不温不火，下游拿货谨慎为主。供应方面，前期个别减量/检修产线有恢复，因此本周产量小幅提量（+0.86万吨）。产线方面，周内湖北双环减量运行。当前纯碱需求整体还是刚需为主，成交不温不火，整体表需有所下滑。本周纯碱厂库累库速度再次加快，整体库存增加7.44万吨，其中重碱累库提速更加明显。当前纯碱库存水平依旧位于历史同期高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，对于价格或存一定提振作用，盘面或整体震荡运行，注意观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 动力煤：★☆☆（周末出伏，仍有秋老虎支撑月末日耗，煤价暂不易大幅下行） 产地价格继续下行，大集团价格下调，叠加港口市场疲弱，参与者多观望氛，部分非电及贸易户采购节奏放缓。港口弱稳，旺季尾声，下游看空后市，压价采购，但成本支撑下，持货方让利空间有限，交投整体僵持。进口煤价下调，低卡近期优势相对明显。本周末，副热带高压加强西伸北抬，中东部高温天气将以长江沿线为中心扩大范围，四川盆地、华北南部、黄淮到华南等地都受高温影响。下周起，北方冷空气南下，降雨增多，高温将有所收敛。长江流域来水减少，但云南地区依然充沛。主要省市电厂库存逐步趋稳，沿海地区本周已企稳，整体水平仍处于同期高位。产地发运积极性弱，北方港口来煤低位运行；沿海部分地区日耗偏高，江内和南港库存有所去化，终端北上拉运环比增加，北港保持去库，但仍然高于同比。三伏天尾声，目前基本面暂无较大驱动，煤价继续承压，月末煤价预计继续偏弱运行，但秋老虎及前期成本支持下，下降幅度有限。 工业硅：★☆☆（现货暂稳，期现出货为主，供给端持续收紧，但过剩格局不改；短线区间操作，长线11-12反套） 周四工业硅主力11合约收9730，幅度-0.51%，跌50，单日增仓1878手。现货价格暂稳，市场氛围依
