有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月21日星期三 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于73910元/吨，跌20元/吨，跌幅0.03%，沪铜指数减仓1066手 至46.85万手。 2.现货:今日上海地区现货升贴水走低，铜价重心回升后，下游陷入观望状态，而且前期低价点价的订单已经陆续提完货，同时再生铜杆产量有所回升，重新取代部分电解铜消费，市场消费较此前走弱。 【重要资讯】 1.2024年1-7月中国进口精炼铜共207.7万吨，累计同比增加13.31%。其中7月进口27.6万吨，环比减少3.46%，同比下降3.91%。 2.1-7月中国出口精炼铜共37.2万吨，累计同比增加89.24%。其中7月出口7万吨，环比下降55.62%，同比增加155.08%。 【逻辑分析】 LME铜库存从5月中旬开始垒库，共增加22万吨，目前已经接近尾声。不过南美发到美 国的精铜在7月底集中到货，COMEX铜8-9月份集中交仓，境外铜库存还在垒库进程中； 国内方面，随着铜价逼近75000的位置，下游观望情绪增加，而且废铜杆厂也开始复产， 现货升贴水下滑，国内去库力度开始放缓。套利方面，预计下半年国内去库量40万吨，带来跨期正套机会。 【交易策略】 1.单边：铜价上涨空间有限，建议逢高做好库存保值 2.套利：预计下半年国内持续去库，继续关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格收长下影线，AO2410合约跌2.22%至3967元/吨，指数持仓减少 0.22万手至23.6万手； 2.现货市场：21日成交消息主要集中在北方山西、河南地区，其中山西地区传出一笔现货成交消息，成交氧化铝现货0.4万吨，出厂价格为3955元/吨，河南地区同样传出一笔现货 成交消息，成交氧化铝现货0.3万吨，出厂价格为3970元/吨。 【相关资讯】 1.2024年7月中国出口氧化铝14.67万吨，2024年1-7月累计出口95.74万吨;2024年7月进口7.07万吨，环比增87.40%，同比减少45.32%。2024年1-7月累计进口125.57万吨，同比增加41.30%;7月氧化铝净进口-7.6万吨，2024年1-7月累计净进口29.83万吨。 【逻辑分析】 价格大幅上涨后向下调整，远月合约在弱预期加持下回落更多。近期牙买加冶炼厂恢复生产，7月进口矿石再创新高，雨季即将进入尾声，多头近月端大幅升水后多头小幅减仓获利了结。产业端现货上涨跟随缓慢，市场乐观情绪缓解，但是目前有色整体氛围较好，氧化铝或将在现货价格上方震荡。 【交易策略】 1.单边：近月端减仓回落，回踩支撑位后企稳回升，远月增仓打压，波动较大，目前氧化铝现实层面维持偏强，短期盘面价格维持坚挺； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝涨1.89%至2476美元/吨，沪铝2410合约涨0.81%至19835元/ 吨，沪铝指数持仓减少0.07万手至42.78万手； 2.现货市场：铝价上涨，现货市场表现弱，持货商积极抛售，报价在-20~0，现货流通宽松。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；8月20日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，836元/吨（-2）；5000CV，735元/吨（-3）；4500CV，638元/吨 （0）。 【相关资讯】 1.【IAI：7月份全球原铝产量为619.4万吨，同比增长2.4%】外媒8月20日消息，国际铝 业协会（IAI）公布的数据显示，2024年7月份全球原铝产量为619.4万吨，较去年同期的 604.8万吨增长2.4%，6月全球原铝产量修正值为598.2万吨。7月原铝日均产量为19.98万吨，前一个月为19.94万吨。预计7月中国原铝产量为369.0万吨，6月中国原铝产量修正值为357.0万吨。 2.【中国7月原铝进口量环比上升7.16%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中 国2024年7月原铝进口量为129,898.144吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口原铝54,546.187吨，环比减少3.79%，同比下降 49.50%。 3.【因电力持续短缺，新西兰TiwaiPoint电解铝厂被迫再次减产】8月20日讯，TiwaiPoint电解铝厂为进一步缓解新西兰国家电网的能源危机，再次削减了20MW的电力消耗。此前在7月下旬，该工厂已按照要求削减了185MW的电力消耗，以应对冬季水位下降带来的电力供应短缺问题。至此，该厂释放的总计205MW电力将节约全国4.4%的能源消耗。目 前,TiwaiPoint工厂的年产能约为34.5万吨，此次电力削减预计将导致铝产量减少约12.5万吨。 【逻辑分析】 近期宏观市场情绪维持乐观，有色金属共振反弹，LME铝此前超跌致使相当部分的冶炼产能陷入亏损，近期大幅向上修正，国内铝库存在淡季去化效果较好，同样提振了市场信 心，多头氛围较好。 【交易策略】 1.单边：多单继续持有，关注海外反弹至前低压力位附近的压制情况； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME锌涨0.14%至2794.5美元/吨，沪锌2410合约涨1.31%至23540元/吨，沪锌指数持仓增加0.65至20.6万手； 2.现货情况：贸易商间交投增加，但下游消费表现依然偏弱，整体成交贸易商为主，上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.【中国7月锌矿砂及其精矿进口量同比减少4.79%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月锌矿砂及其精矿进口量为375,373.031吨，环比增长39.27%，同 比下降4.79%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿79,417.332吨，环比上升60.88%，同比下降40.63%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿74,083.101吨，环比增长93.21%，同比增长50.57%。 2.【中国7月精炼锌进口量环比减少21.35%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显 示，中国2024年7月精炼锌进口量为18,451.866吨，环比下降47.17%，同比下降75.97%。 哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌8,495.963吨，环比减少30.79%，同比减少58.27%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌 6,274.332吨，环比下降36.91%，同比下降65.79%。 【逻辑分析】 海外宏观氛围好转，精炼锌进口减少叠加国产下滑，供应整体缩减，供应端存在较强的支撑，近期黑色系商品触底反弹，涂镀需求预期好转，锌价震荡上行。 【交易策略】 1.单边：供应受阻，需求有改善的预期，锌价维持上行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17660元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨110元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17525元/吨，较上一交易日涨50元/吨。 【重要资讯】 1.汽车蓄电池市场方面，一般在每年9月以后，汽车蓄电池市场进入传统“金九银十”的消费高峰期，而今年中国汽车行业则处于“寒冬”状态。相比而言，新能源汽车价格优势明显，碾压传统燃油车销量。在订单下滑后，7-8月汽车企业则是按惯例陆续开始放高温假，拖累汽车蓄电池企业配套订单减量。此外，二季度以来铅沪伦比值扩大，加上8月份人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口明显受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业甚至停产半个月到一个月不等。 【逻辑分析】 近日原生铅冶炼企业生产相对平稳，此前7月预购的进口铅陆续抵达国内，下游采购积极性偏低。部分地区原生铅及再生精铅冶炼厂库存亦出现小幅累增，亦有冶炼企业大贴水积极出货，部分贸易商逢低接货。与此同时，少数再生铅冶炼出现减产动作，供应过剩趋势或有缓和，后续则需要继续等待铅消费回归。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨70至16865美元/吨，LME镍库存减390吨至114066吨，LME镍0-3升贴水-248.47美元/吨，沪镍主力2409合约上涨1.26%至131550元/吨。 2.现货情况：金川升水环比下调150至1200元/吨，俄镍升水环比下调50至-200元/吨，电 积镍升水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比上调25至27800元/吨。 【相关资讯】 1.海关数据，2024年7月，中国镍矿进口量为348.51万吨，环比减少27.2%；同比减少 30.59%。2024年1-7月，中国镍矿进口总量为1961.45万吨，累计同比减少11.88%。 2.SMM讯，海关数据，2024年7月，中国镍铁进口量为82.08万吨，环比增加18.26%，同比增加7.84%；折合金属量来看，7月进口镍铁总金属量11.4万镍吨，7月环比上升19.6%，同比上升8.6%。2024年1-7月，中国镍铁进口总量为514.89万吨，累计同比增加 20.14%。 【逻辑分析】 外围市场整体上涨带动镍市的乐观情绪。需求端表现偏淡，价格反弹后现货升水收窄。供应端，由于印尼镍矿偏紧导致中间品系数上调，也有一定成本支撑。镍价近期上下驱动均不明显，走势跟随市场情绪波动，资金持续流出，建议震荡思路对待。8月下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：资金流出镍市，价格区间震荡。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约上涨0.88%至13825元/吨； 2.现货市场：冷轧13400-13800元/吨，热轧13300-13350元/吨左右。 【重要资讯】 1.海关数据：2024年7月，中国不锈钢进口量为11.96万吨，环比减少8.84%，同比减少 12.54%。出口量为41.05万吨，环比减少9.33%，同比增加14.09%。2024年1-7月，中国不锈钢进口总量为122.75万吨，累计同比增加25.3%。出口量总量为277.54万吨，累计同比增加15.7%。 【逻辑分析】 上周某头部冷轧厂减产，减少分货，有助于去库。NPI价格也因此走低，近期最新成交已降至1000元/镍点以下，成本支撑减弱。下游采购依然谨慎，旺季还未见征兆，关