煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月21日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端支撑乏力，甲醇供应预期回升，下游需求当前处于季节性淡季，港口库存窄幅波动，基本面驱动偏弱。 【交易策略】随着市场避险情绪释放，甲醇短期走势略好转，重心或震荡回升，上方压力位暂时关注2530-2550附近。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位徘徊，PVC行业开工水平提升，而需求依旧低迷，社会库存消化缓慢。 【交易策略】经过两个多月的持续调整后，PVC期货暂时止跌，盘面存在一定反弹需求，短期重心站稳五日均线后或继续走高，01合约已入场多单可谨慎持有，上方暂时关注5725-5750附近压力。 ●尿素 【市场逻辑】主力1月合约主要博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，而出口目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，本周主力01合约创下半年新低后反弹，1850附近有一定支撑，关注上方1930-1950区间阻力。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口 ，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史正常区间，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。近期情绪上有一定反转迹象，前期跌幅较大品种，近期普遍反弹。 ●烧碱 【市场逻辑】后期装置检修计划不多，随着企业开工恢复，烧碱供应将增加，而下游刚需跟进为主，供需端驱动不足。 【交易策略】考虑到企业盈利情况，烧碱期货表现抗跌，短期重心或围绕2500关口徘徊整理，关注其能否站稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 震荡 尿素 震荡 2400-2450 2530-2550 5350-5400 5600-5650 2400-2430 2530-2550 1850-1880 1980-2000 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2518 2490 2517 609270 697139 1.21% PVC 5540 5428 5539 409341 300481 1.88% 尿素 1917 1886 1907 186588 143579 1.17% 烧碱 2535 2492 2522 47642 18588 -9.88% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2095 2405 2225 日度变化 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5300 5409 5600 日度变动 27 32 38 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1934 2065 2917 2048 2004 2240 2065 日度变化 0 10 0 10 -20 0 -5 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 860 980 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -52 -130 22 133 变化 -7 -70 -5 -22 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 81.61% 84.95% 74.75% 77.13% 80.00% 环比变化 -7.62% 2.41% 0.02% -2.19% -0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 118.25 103.30 60.61 55.05 39.40 周度变化 3.42 4.77 0.00 11.33 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货反弹带动下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛回暖，大部分地区报价稳中有升。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态，基差波动幅度大，暂无明显套利操作机会。西北主产区企业报价稳中上调 ，内蒙古北线商谈参考2020-2065元/吨，南线商谈参考2065元/吨，厂家出货情况尚可。上游煤炭市场偏弱运行 ，重心大稳小动。产区主流煤矿维持平稳运行态势，产量稳中有增，市场煤出货依旧不畅，到矿拉运车辆不多，坑口库存压力犹存。下游市场需求不佳，旺季效应未如期兑现，随着电厂日耗高位回落，采购需求或缩减，贸易商多保持观望，煤炭市场成交不活跃。煤炭走势承压，成本端低位运行，尽管甲醇价格小幅走高，但企业利润依旧有限。华北、华中地区运行负荷下降，但西北地区开工提升，甲醇行业开工水平继续走高，增加至72.04%，较前期提升1.15个百分点，西北地区开工达到83.88%。后期装置检修数量有限，供应端压力或渐显，甲醇企业库存继续增加，上涨至56.69万吨。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市刚需接货有所好转，持货商报价小幅走高 ，但高价货源成交仍存在阻力。下游消费行业表现分化，传统需求开工全线回落，煤（甲醇）制烯烃装置开工继续恢复，接近八成，较前期上升5.55个百分点。沿海地区卸货量缩减，甲醇港口库存继续回落，下降至92万吨，低于去年同期水平14.8%。 【PVC】 【重要资讯】 期货平稳抬升，形成一定提振，市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛略有好转，各地区主流报价跟涨为主，低价货源较前期减少，但实际成交不温不火。与期货相比，PVC现货市场处于小幅升水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场供需偏宽松，价格走势承压。电石企业开工维稳，市场可流通货源充裕，企业积极出货为主，以缓解库存压力，部分出厂价跟降。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量增加，采购价暂稳 。成本端弱势松动，难以提供有力支撑。随着PVC现货价格回升，企业面临的生产压力得到一定缓解。西北主产 区企业报价顺势上调，厂家签单情况未有改善，可售库存增加，厂区库存维持在30万吨附近。新增三套检修装置 ，包括甘肃银光、中谷、中泰（阜康），部分前期停车企业开工陆续恢复，PVC行业开工回升，增加至74.41%，检修损失量变化不大。后期仅一家企业计划检修，预计PVC供应或增加。贸易商报价多数走高，但下游市场入市谨慎，阶段性