美盈森机构调研纪要

美盈森机构调研报告 调研日期:2024-08-20 美盈森集团是一家成立于2000年的深圳公司,于2009年在深交所主板上市。公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售,并为客户提供包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等包装一体化深度服务。近年来,公司积极实施“包装+大健康”双轮驱动发展战略,推动植物蛋白肉等相关大健康产业的发展,争取为国人健康助力。公司主要客户覆盖电子通讯、智能终端、白酒、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等多个行业。公司及下属公司共计拥有专利601项,包括72项发明专利、514项实用新型专利和15项外观专利,是40项国家包装标准的主要起草和参与起草单位。专利数量及标准数量业内排名前列。公司已逐步形成了覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、一带一路东南亚、南亚等经济活跃区域的战略布局,赢得了众多世界知名企业和国内外细分行业领先企业的青睐。 2024-08-20 董事会秘书刘会丰,证券事务代表闻敏,证券事务专员吕浚溥 2024-08-202024-08-20 腾讯会议:930-858-818 特定对象调研 平安养老保险 寿险公司 徐唯俊 广发证券 证券公司 曹倩雯 1、公司上半年业绩表现不错,请问是什么原因? 答:主要是两方面,一个是收入的增长,同时我们更加注重盈利,主动减少了一些低毛利的订单,订单整体质量上升;另一方面,我们通过生产制程的再梳理,工艺技术的再优化等措施,进一步降低了生产损耗,从而提升了整体业绩。 2、海外制造业务的具体收入是多少?分布在哪些国家?哪些工厂贡献收入较多? 答:海外制造业务的收入在3个多亿,主要分布在越南、马来西亚、墨西哥和泰国的工厂。由于马来西亚、墨西哥、泰国的工厂仍处于起步阶段,所以越南的两个工厂贡献较大。 3、未来公司国内业务和海外业务的发展展望如何? 答:根据下游客户的情况,目标是争取国内业务保持稳健发展,海外业务实现较快增长。由于海外业务基数较小,相对于国内来说预计增速会快一些。 4、全部海外工厂满负荷生产时,产值能达到多少? 答:我们海外工厂的产能也是根据客户及订单情况逐步增加的,不是一步到位,通过增加设备可以增加产能。以目前情况来说,我们的产能利用率也还有一定空间。 5、海外工厂的土地所有权情况是怎样的? 答:越南北部的工厂是买地自建的厂房,越南南部和马来西亚、墨西哥、泰国的工厂是租赁的厂房。6、公司下游客户主要分布在哪些行业,各行业占比如何? 答:公司下游客户消费电子约占50%,家具家居和家用电器约占20%,白酒约占10%,剩下的就是包括汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等。 7、为不同客户提供的包装的定价和利润率是否有差异? 答:不同客户对包装的品质、服务、设计和配套等要求不同,公司为客户提供的服务也有较大差异,这就导致在定价和毛利率方面也有较大的差异。 8、我们的竞争优势是什么? 答:我们的优势在于全球化服务、丰富的客户资源、多年的技术积累、精益的内部管理等。如在全球化服务方面,我们在国内有12个工厂,海外有5个工厂,能更好地满足客户在全球范围内的供应链管理需求,同一个客户在国内外多个区域有订单需求的,公司可以同时提供配 套,目前我们在海外已有多年的服务经验和较为稳定的客户基础。客户资源方面,公司以服务世界级优秀企业和国内外细分行业龙头企业为主,这些客户的包装需求量较大,并且相对较为稳定。 9、小型包装企业在海外面临哪些挑战? 答:小型包装企业在海外可能面临经营风险和客户较为单一风险等挑战,尤其是在缺少现有大型客户基础的情况下,贸然进入海外市场投资会面临较大的订单压力,海外市场对内部管理也提出了较高的要求。 10、如何看待纸塑的市场前景? 答:纸塑有一定的市场需求,我们也有一些纸塑的业务,目前有一些客户需求,但总体量不大。目前来看,认为纸塑全面替代纸包装还不太可能。 11、国内包装行业的竞争格局和利润率有何变化? 答:行业竞争加剧,利润率较低,行业格局正在发生一定变化,少数企业转向海外寻求更高利润,一些企业可能因竞争而退出市场。 由于包装有一定的运输半径,所以国内竞争压力因下游市场和地区不同也有一定的差异。如我们的酒包业务,通过内部管理的提升,这两年经营明显好转。另外我们深圳、苏州、东莞、重庆等厂区业绩表现好一些,但成都、长沙、六安、佛山等地的工厂业绩差一些。 12、瓦楞包装的定价策略是怎样的? 答:如刚刚所说,不同客户对包装在品质、服务、设计和配套等需求不同,这对包装的定价也有较大的影响。客户要求高的订单毛利会高一些。 13、重要子公司的利润为何超过合并的? 答:因为有子公司是亏损的,还有投资性房地产公允价值变动损益的因素,所以导致合并利润低于主要子公司的利润总和。14、食品行业的未来发展计划是什么? 答:公司定期报告中的食品行业也就是大健康业务,目前由专门的子公司和团队在运营,产品主要包括蛋白粉、植物蛋白肉、预制菜、月饼 等。大健康业务占公司收入比重较小,还在发展中,未来的发展还存在较大的不确定性。15、新董事长对公司经营有何影响? 答:公司现任董事长、总裁王治军先生自2019年开始担任公司总裁,全面负责公司主要业务的经营管理工作。这几年,公司的经营情况 较为稳健,国内业务稳步发展,海外拓展持续推进,他在市场开发、内部管理等方面做了很多扎实有效的工作,公司经营团队方面并没有发生显著的变化。 此外,王治军作为公司创始人股东,长期担任董事职务,对董事会的运作比较熟悉,我们相信他能够胜任董事长职务。 16、公司为何决定进行中期分红?未来分红策略会如何? 答:公司提出2024年中期分红预案,既有积极响应监管鼓励分红的考虑,也是为了增加全体股东投资回报,提振信心的举措。 同时公司近年来经营稳健,现金流较为充足,每年都有较好的经营性现金流入,为公司近年来持续实施现金分红提供了坚实的基础。未来,我们会继续重视分红,但分红比例需要根据经营情况、资金情况和资本开支等确定。 17、如何看待下半年的经营趋势,是否会超越上半年,公司的经营预期如何?答:具体还要看实际的经营情况,我们会全力以赴。