早盘提示
2024年8月20日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 烧碱 +0.5 PVC +0.5 氧化铝 -1 股指 +0.5 国债 +0.5 尿素 -0.5 铜 +2 豆油 +0.5 工业硅 -0.5 锌 +1 棕榈油 +0.5 集运 -1 镍 +1 花生 -0.5 原油 -2 螺纹钢 +0.5 白糖 -0.5 PX -1 热卷 +0.5 天然橡胶 +0.5 PTA -1 纸浆 +0.5 聚烯烃 +0.5 高低硫燃料油 -1 乙二醇 +1 沥青 -0.5 铅 -1 玉米 +1 不锈钢 +0.5 锰硅 -1 玉米淀粉 +0.5 甲醇 +0.5 硅铁 -0.5 苹果 +0.5 玻璃 +0.5 焦煤焦炭 -1 碳酸锂 +2 纯碱 +0.5 短纤 -0.5 鸡蛋 +0.5 铁矿石 +0.5 生猪 +0.5 豆一 -0.5 棉花棉纱 +1 菜油 +0.5 锡 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 铝 +0.5 苯乙烯 +0.5 贵金属 0.5 合成橡胶 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周一近涨远跌，EC2504/06跌停。主力合约EC2412报收于2526点，按收盘价日环比下跌5.64%；次主力合约EC2410报收于3100点，按收盘价日环比上涨2.04%；近月合约EC2408报收于5754点，按收盘价日环比上涨0.53%。交投大幅回暖，六大合约成交额合计12.96万手，成交额合计153.83亿元。【重要资讯】1、即期市场：8月19日SCFIS录得5918.73点，周环比下跌2.3%；TCI录得$4860.78/TEU和$8131/FEU，日环比下跌1.6%。达飞轮船下调9月初FAK报价$500/FEU至$7560/FEU，韩新航运下调8月下旬报价$200/FEU至$7082/FEU。2、布林肯称内塔尼亚胡已接受最新的停火协议。哈马斯回应称：“除非哈马斯的条件得到满足及此前在联合国决议的内容得到遵守，否则不会达成任何协议”。同时，哈马斯政治领袖辛瓦尔称，新一轮停火谈判是“虚张声势”。3、当地时间8月19日，以色列军机两次在黎巴嫩首都贝鲁特上空突破音障发出巨响。随着黎以临时边界冲突继续，以色列军机为震慑黎巴嫩，连日来频频在黎巴嫩上空突破音障制造巨响。伊朗外交部发言人称加沙停火是必要的，同时表示要求伊朗对以色 集运（上 列保持克制是不合逻辑的。在美国民主党全国代表大会上，民主党代表刚刚通过了一 宏观金融 海→欧 -1 项政党纲领，其中包括承诺对以色列安全“坚定不移”的支持。 洲） 【市场逻辑】行情回顾：周一中远期合约大跌，主要由于巴以新一轮多哈和谈，此轮和谈达成共识的预期较高，中远期合约开始走和谈成功促使班轮复航的逻辑。上周一SCFIS（上海→欧洲）站稳在6000点以上，EC2408走基差修复逻辑，继续小幅上扬。EC2410的走势更多会跟随EC2408，随着EC2408微涨，推升了EC2410的交易中枢。并且，即便和谈达成，鉴于班轮航行的安全观察期，也无法在今年10月实现大规模复航。后市展望：本周一SCFIS（上海→欧洲）录得5918.73点，8月12日和19日两期指数均值接近6000点。同时上周五SCFI（上海→欧洲）录得$4610/TEU，同样高于预期。因此，EC2408的交割结算价将冲击5800点。多家班轮公司宣涨南美航线，市场有传言班轮公司有意宣涨9月中旬，不过9月亚欧航线舱位供给充沛，并且旺季前置导致9月货源并不理想，这样涨价的预期并不乐观。虽然即期运价相比7月峰值下跌幅度较大，但是依然远高于成本线，因此班轮公司将采取降价揽货的策略，EC2410还有下挫空间。远月合约更多受到中东地缘局势影响。需要指出的是，即便加沙和谈成功，并不意味着红海危机彻底解除，还要观察以色列与伊朗以及黎巴嫩真主党之间能否停战。因此，中远期合约将宽幅震荡，相对偏弱。【交易策略】 周二EC2408可在5760点以下买入做多。其他中远期合约以逢反弹沽空为主，不建议追空。关注下周多哈谈判进程。【行情复盘】周一股指小幅反弹，沪指总体上涨0.49%。期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，除IF合约成交持仓均下降以外，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨略多，行业涨跌差异减小，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50仍有明显支持，食品饮料则有拖累，医药生物则拖累四大指数。资金方面，主要指数资金全面流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼224亿元流动性，短端资金利率仍处于低位。日内消息面变动不大。近期数据显示，7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地产风险不减，内 股指 +0.5 需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能性下降，外盘暂持续上行。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好从低位回升。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利多影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且仍可关注是否有增量政策。外盘明显走升但利好程度有限，风险偏好回升影响偏多。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指有形成短期底部的迹象，可继续关注反弹空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，换月完成后，关注新合约情况，尤其IM近月和远月均有较大反套空间。跨期价差方面，继续关注季月合约价差波动为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续小幅反弹，预计可继续做多操作，未来趋势仍为向上。【行情复盘】周一国债现券收益率表现不一，短端上升、长端下降，但国债期货主力合约均上涨。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，T成交下降持仓上升，IF和TL成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行3只，融资金额总计100亿元。近期国债净融 国债 +0.5 资明显加速，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼224亿元流动性，短端资金利率仍处于低位。日内消息面变动不大。近期数据显示，7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地产风险不减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有 压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能性下降，美债收益率、美元指数走弱，人民币汇率反弹。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好从低位回升。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利空影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且需要关注是否有增量政策。央行干预仍是潜在利空需继续警惕。外盘影响不大，风险偏好回升利空市场。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期市场或继续震荡反弹，但仍要警惕央行政策风险，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差总体回落，可关注潜在套利机会。跨期方面，TL当季-次季合约仍明显超过无套利区间上限。曲线方面，走陡趋势正在转向，但10-5价差暂时仍为上行可维持多头。【行情复盘】8月19日，两市冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.49%,深成指涨0.08%,创业板指跌0.14%。科创50跌0.27%。在资金方面，沪深两市成交额为5706亿【市场逻辑】两市冲高回落，整体延续弱势，市场情绪偏谨慎。在期权隐波方面，各标的隐波回落。50、300等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波均值上方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预 股票期权 计隐波与标的走势预计延续负相关。因此，在反弹上涨时深度虚值期权隐波容易快速回落，非常容易造成“看对方向还亏损”的情况，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、PTA期权、甲醇期权、塑料期权、PX期权等认沽合约成交最为活跃,而红枣期权、橡胶期权、PVC期权、苹果期权、合成橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。 商品期权 在持仓PCR方面,棕榈油期权、苯乙烯期权、锌期权、PTA期权、甲醇期权等处于高位,纯碱期权、苹果期权、碳酸锂期权、红枣期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。目前市场各标的多为空头趋势，此轮下跌过后，迎来新的做多机会，等待市场企稳信号。 多头趋势品种:黄金、LPG空头趋势品种::豆一、豆二、棉花、玻璃、铁矿石、塑料、碳酸锂、豆粕、甲醇、短纤、PX、菜粕、纯碱、硅铁、锰硅、白糖、PTA、尿素。空头趋势或反转:乙二醇高波动品种有：螺纹、PTA、PX、玉米、棉花、烧碱、PVC、铁矿石、短纤、铜、铝、白银、乙二醇、菜油、橡胶【行情回顾】夜盘黄金低开后有所回暖，白银低开后上行。沪金2410主力期货合约收跌0.12%至573.04元/克，沪银2412主力合收涨0.48%至7485元/千克；截止8:00，伦敦现货黄金价格为2502.80美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.407美元/盎司。【重要资讯】1、美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利暗示，由于劳动力市场过度疲软的可能性上升，他对下次会议降息持开放态度。他说，降息的话题已经转移，因为“通胀正在取得进展，而劳动力市场正显示出一些令人担忧的迹象”。卡什卡利认为，没有理由以超过25个基点的幅度降息，因为裁员率仍然很低，申请失业救济的人数也没有显示出明显的恶化趋势。2、美国7月谘商会领先指标环比录得-0.6%，低于预期值-0.4%和前值-0.2%。【市场逻辑】黄金破新高
