煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月19日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端弱势运行，甲醇供应预期回升，下游需求尚未摆脱淡季扰动，港口库存窄幅波动，基本面支撑有限。 【交易策略】甲醇期货走势承压，上方2480一线附近存在阻力，短期支撑暂时关注下方2400关口附近。 ●PVC 【市场逻辑】电石市场弱势难改，PVC行业开工提升，而需求端形成一定拖累，社会库存消耗速度缓慢，维持高库存局面。 【交易策略】PVC期货深度调整后止跌企稳，短期重心整理运行，站稳五日均线后或继续走高，空单可止盈离场。 ●尿素 【市场逻辑】 主力1月合约主要博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，而出口目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】 技术上，期价仍在60均线下，主力01合约创下半年新低，关注下方1830-1850区域支撑。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史正常区间，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】后期装置检修寥寥无几，随着开工恢复，烧碱产量将增加，而需求难有明显改善，供需面支撑不足。 【交易策略】考虑到企业盈利情况，液氯偏弱运行形成一定支撑，烧碱期货相对抗跌，关注其能否站稳2500关口及回补前期缺口。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 涨 尿素 弱势震荡 2400 2480 5300 5600 2350 2530 1800 2100 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2480 2427 2436 546815 666727 0.00% PVC 5412 5328 5344 681756 549228 0.00% 尿素 1939 1871 1877 213154 150542 0.00% 烧碱 2478 2438 2444 70394 25591 -19.13% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2095 2405 2225 日度变化 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5277 5374 5579 日度变动 3 30 38 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2006 2104 2917 2125 2055 2263 2110 日度变化 -11 -14 0 -32 -6 0 20 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 860 980 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -1 0 22 243 变化 0 -23 -5 43 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 81.61% 84.95% 74.75% 77.13% 80.00% 环比变化 -7.62% 2.41% 0.02% -2.19% -0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 118.25 98.53 60.61 43.72 39.40 周度变化 3.42 4.48 0.00 11.29 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛平稳，大部分地区报价盘整运行，波动幅度有限。与期货相比 ，甲醇现货市场转为小幅贴水状态，基差变动不大。西北主产区企业报价小幅下调，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2010-2040元/吨，南线参考2040元/吨。上游煤炭市场偏弱运行，报价继续窄幅松动。产区煤矿生产平稳，货源货源充裕，市场煤出货依旧不畅，坑口库存继续增加，矿方压力渐显。下游电厂日耗达到高位，规模性补库现象未出现，煤炭市场旺季不旺。成本端低位波动，但甲醇企业仍面临一定亏损压力。华北、华中地区运行负荷下降，但西北地区开工提升，甲醇行业开工水平继续走高，生产装置整体开工为72.04%，较前期提升1.15个百分点，较去年同期提升2.39个百分点，西北地区开工为83.88%。甲醇企业库存继续增加，达到56.69万吨，厂家考虑到库存及出货情况，无挺价意向。后期装置检修数量有限，供应端压力或渐显。下游市场阶段性刚需采增加，市场交投略好转，商谈重心小幅走高。下游消费行业分化明显，传统需求开工全线回落，受到多套装置提负及开工的影响，煤（甲醇）制烯烃装置开工继续恢复，接近八成，较前期上升5.55个百分点。沿海地区卸货量缩减，甲醇港口库存继续回落，下降至92万吨，低于去年同期水平14.8%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态略有好转，国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流报价跟涨为主，低价货源有所减少，但实际成交却一般。与期货相比，PVC现货市场保持大幅升水状态，点价货源存在优势，但偏高报价成交阻力犹存 。上游原料电石市场弱势整理，重心出现窄幅松动，区域走势分化。电石企业生产稳定，部分配套外销依旧存在 ，企业出货压力增加，乌海地区报价继续下调。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量处于高位，入市采购不积极，部分存在下调采购价计划。成本端无起色，难以形成有效支撑，但PVC企业目前仍面临一定亏损压力。西北主产区企业订单不佳，积极出货为主，报价多灵活波动，市场接货意愿不多，可售库存增加，厂区库存维持在30万吨附近。PVC行业开工回升，增加至至74.41%，新增三套检修装置，包括甘肃银光、中谷、中泰（阜康），部分前期停车企业开工陆续恢复，检修损失量变化不大。后期仅一家企业计划检修，预计PVC损失产量继续缩减 。贸易商报价小幅走高，下游市场预期不佳，主动询盘匮乏，实际放量难以打开。下游制品厂维持低负荷运行态势，高温雨季影响下，华东、华南及华北地区开工均回落。对比之下，PVC出口订单近期略有提升，目前提振尚不明显。华东及华南地区社会库存小幅回落，降至52.63万吨，依旧大幅高于去年同期水平24.69%。 【烧