早盘提示

方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 贵金属 +1 PVC +0.5 甲醇 -0.5 碳酸锂 +1 股指 +0.5 集运 -1 烧碱 +1 国债 -0.5 尿素 -0.5 锡 +1 棉花棉纱 -0.5 原油 -1 氧化铝 +2 白糖 +0.5 乙二醇 -1 天然橡胶 -0.5 高低硫燃料油 -1 苯乙烯 -0.5 玉米 -0.5 短纤 -1 玉米淀粉 -0.5 合成橡胶 +0.5 苹果 -1 工业硅 +0.5 生猪 -2 PX -0.5 菜油 -0.5 PTA -0.5 菜粕 -0.5 沥青 -0.5 纸浆 -0.5 锌 +0.5 纯碱 -1 铜 +0.5 玻璃 -1 聚烯烃 -1 锰硅、硅铁 -1 花生 -0.5 螺纹钢 -0.5 铅 +0.5 热卷 -0.5 镍 +0.5 铁矿石 -1 不锈钢 +0.5 焦煤焦炭 -1 鸡蛋 +0.5 棕榈油 +0.5 豆粕 +0.5 豆一 +0.5 豆二 +0.5 豆油 +0.5 铝 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五先扬后抑。主力合约EC2412报收于2677点，按收盘价日环比上涨0.5%；次主力合约EC2410报收于3038点，按收盘价日环比下跌0.17%；近月合约EC2408报收于5723.6点，按收盘价日环比下跌0.29%。交投情况持续预冷，六大合约成交额合计6.49万手，成交额合计84.24亿元。【重要资讯】1、即期市场：整体回调。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得6060.83点，周环比下跌1.2%；TCI录得$4939.11/TEU，周环比下跌7.4%；SCFI录得$4610/TEU，周环比下跌3.7%；NCFI录得3207.59点，周环比下跌6%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$8250/FEU，周环比下跌1.6%；WCI录得$7756/FEU，周环比下跌2.2%；FBX录得$8264/FEU，周环比下跌0.9%。各大班轮公司继续下调8月下旬FAK报价，地中海航运$7440/FEU、马士基$6740/FEU、东方海外$7300/FEU、长荣海运$7320/FEU、达飞轮船$8060/FEU。2、供给方面：截至8月17日，全球共有7051艘集装箱船舶，合计30495791TEU，周环比增长0.22%；其中亚欧航线运力规模482548TEU，周环比增长0.9%。Week33（本周） 集运（上 -Week39上海→欧洲航线舱位配置分别为24.2、26、25.7、25.4、25.5、25.2、24.3 宏观金融 海→欧 -1 万TEU，期间共停航2条航次服务。 洲） 3、需求方面：出口经济体方面：7月中国规模以上工业增加值同比增长5.1%，低于前值5.3%。8月5日-8月11日全国港口集装箱吞吐量633.2万TEU，周环比增长3.7%。上周工作日上海整车货运流量指数均值97.63点，周环比下降0.6%。进口经济体：6月欧洲进口略有回暖，欧元区进口贸易额2047亿欧元，同比下降5.2%，环比增长0.7%；英国录得509.5亿英镑，同比和环比分别增长6.8%和5.3%。7月欧洲通胀反弹。7月欧元区和英国CPI同比录得2.6%和2.2%，高于前值2.5%和2%。8月ZEW欧元区经济现状指数-32.4，为近16个月最高；景气指数17.9，连续2个月大幅回调。英国不变价零售指数98.2，同比和环比分别增长1.4%和0.4%。4、中东局势：巴以方面，上周巴以在多哈进行谈判，哈马斯官员称不会就加沙停火协议的任何新条件进行谈判，本周谈判将继续。美官员称调解人正准备在达成最终协议之前实施停火和人质交换协议。卡塔尔美国和埃及方面称此次谈判具有“建设性美高级官员称目标是在下周末前结束停火谈判。以军在加沙地带的作战已“基本结束”，除非哈马斯成员再度进入该地区。哈马斯高级官员指责以方并未承诺将履行7月2日达成的协议。伊以方面，以色列称伊朗数次推迟对于以色列的袭击。【市场逻辑】行情回顾：由于即期市场无法止跌，鉴于8-9月舱位配置充沛，同时随着乌军深入俄 罗斯境内，伊朗忌惮报复以色列后同样被袭击本土，迟迟未有实际行动，此外以色列前往多哈开启新一轮巴以谈判，中东地缘局势整体缓和，期市整体下挫。周一盘后SCFIS（上海→欧洲）继续站稳6000点以上，EC2408临近交割期，走基差收敛逻辑，实现微幅上涨。后市展望：本期SCFI跌幅低于预期，EC2408结算价估值抬升，有望冲击5800点。欧洲进口低位复苏，但欧洲通胀反弹，欧洲两大银行或放缓降息步伐，导致欧元区经济预期回调。同时，班轮公司持续下调FAK报价，EC2410/12还有下跌空间。伊朗此前声称“可以用不报复以色列换取加沙停火”，此时以色列声称加沙作战基本结束，有利于推动下周巴以和谈，中东局势整体降温，利空远期合约。EC2410/12升水幅度处于历史较高水平，后期有收敛空间。【交易策略】周一EC2408可在5720-5800点做区间交易；其他中远期合约以逢反弹沽空为主，不建议追空。套利可以采取EC2410/12反套。关注下周多哈谈判进程。【行情复盘】近一周股指反弹，沪指总体回升0.6%。期指主力合约表现不一，IC和IM明显下跌，其他品种上涨。成交持仓方面，四个品种期货合约成交持仓全面下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业基本呈现涨跌互现格局，行业涨跌差变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50支持明显，但食品饮料、基础化工有较大拖累，电力设备、国防军工则是拖累500、1000的主因。资金方面，主要指数资金多数呈现日均流入。消息面上看，数据显示7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。内需弱、外需稳分别拖累原材料、带动制造业。7月银行代客结售汇逆差创八年半最大。即使包含到期MLF影响下，央行本周公开市场操作大幅投放流动性11226.1亿元，短端资金利率小幅回落。央行二季度货币政策报告称正 股指 +0.5 研究收窄利率走廊。央行行长表示将采取更多措施支持经济，把推动价格温和回升作为重要考量。其他政策变动不大。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀也放缓。基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需预计稳定，总需求仍有压力。海外方面，市场对美联储9月降息幅度分歧不减，外盘持续大幅反弹。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好回升。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利多影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，同时关注是否有增量政策。外盘加速反弹利好但程度有限，风险偏好回升利多市场。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指正形成短期底部，仍可关注IC和IM反弹空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，换月完成后，仍可关注近月合约反套空间。跨期价差方面，继续关注12-09价差潜在向上机会，并开始关注03-12。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比 价开始反弹，可继续尝试做多操作，预计未来方向仍为向上。【行情复盘】近一周国债现券收益率先升后降，国债期货主力合约则继续下跌。成交持仓方面，TL成交持仓均上升，其他品种成交上升持仓下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周共计发行25只，融资金额总计5625.4亿元，净融资额3105.1亿元。近期国债净融资明显加速，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，数据显示7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。内需弱、外需稳分别拖累原材料、带动制造业。7月银行代客结售汇逆差创八年半最大。即使包含到期MLF影响下，央行本周公开市场操作大幅投放流动性11226.1亿元，短端资金利率小幅回落。央行二季度货币政策报告称正研究收窄利率走廊。央行行长表示将采取更多措施支持经济，把推动价格温和回升作为重要考量。其他政策变动不大。金融市场本周继续大幅波动。多家券 国债 -0.5 商在监管收紧后减少国债交易，部分暂停过券业务。同时监管严控农商行国债交易，部分成交未能结算。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀也放缓。基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需预计稳定，总需求仍有压力。海外方面，市场对美联储9月降息幅度仍有分歧，美债收益率、美元指数、人民币汇率均走弱。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好略有下行。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利空影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，同时关注是否有增量政策。央行干预仍是潜在利空需继续警惕。外盘影响不大，风险偏好回升利空市场。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期市场震荡反弹，但仍需关注央行政策风险，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差总体回落，继续关注可能的套利机会。跨期方面，截至周五主要是TL当季-次季合约明显超过无套利区间上限。曲线方面，走陡趋势正在转向，但仍可关注10-5价差并维持多头。【行情复盘】上周两市涨跌不一。截至收盘，上证指数涨0.60%,深成指跌0.52%,创业板指跌0.26%。科创50跌0.05%。 股票期权 【市场逻辑】两市涨跌不一，整体延续弱势，市场情绪偏谨慎。在期权隐波方面，各标的隐波回落。50、300等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波均值上方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预 计隐波与标的走势预计延续负相关。因此，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权，在反弹上涨时深度虚值期权隐波容易快速回落，非常容易造成“看对方向还亏损”的情况。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】上周商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品