集运欧线策略周报

需求缺乏增量，现货运价加速回调 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年8月18日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 下周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾【行情回顾】在现货运价持续走弱驱动下，集运指数 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2408 点 5736.9 5673.1 63.8 1.12% SCFI综合指数 点 3281.36 3253.89 27.47 0.84% EC2410 点 3066.8 3260.3 -194 -5.94% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 4610 4786 -176 -3.68% EC2412 点 2731.6 2739.4 -7.8 -0.28% SCFIS欧洲航线 点 6060.83 6160.75 -99.92 -1.62% EC2502 点 2231.0 2187.2 43.8 2.00% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基 本港） 点 2270.66 2429.5 -158.84 -6.54% EC2504 点 1718.6 1697.9 20.7 1.22% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 4939.11 5331.89 -392.78 -7.37% EC2506 点 1708.7 1688.8 19.9 1.18% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 8263.22 8752.11 -488.89 -5.59% （欧线）期货延续调整，本周近远月合约走势趋于一致，没有延续前期走势的分化格局。由于欧线运输需求乏力，高位运价支撑显著下滑，船司通过不断调降现货运价进行揽货，已有部分船司开始调控运力来维持市场价。目前市场对10合约成为拐点的概率预期增强，本周跌幅最大，较上周环比下跌5.94%。 【现货指数】本周公布的SCFIS报6060.83点，较上期环比下降1.62%，基本符合市场预期，传统旺季运价下跌主要归因于今年旺季前置，经济增长放缓。此外，北方国际集装箱运价指数明显下滑，工厂和贸易商出口前置需求回落，本周市场运价延续下行趋势，数据显示，天津-欧洲基本港20GP参考运价下跌7.37%至4939.11美元/TEU，40GP参考运价下跌5.59%至 8263.22美元/TEU。 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 基差与跨月价差 1.2基差走势 1.3跨月价差 资料来源：博易大师、上海航运交易所、一德宏观战略部 【基差】截至周五收盘，标的指数与主力EC2412合约基差为3329.23点，处于阶段性相对高位，由于标的指数具有滞后性，而12合约主要交易市场预期，两者出现严重背离。对于EC2408合约，随着交割临近，基差收敛有助于期价贴水进一步修复。 【价差】本周主力合约与其余上市合约价差呈现进一步收敛走势，暂无明显跨期套利机会。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 据中国新闻社报道，也门胡塞武装表示，当地时间8月12日，美军和英军对也门西部荷台达省实施了联合空袭。 当地时间8月12日，以色列国防部长加兰特表示，由于预计伊朗和黎巴嫩真主党将对以发动袭击，以色列将加强防御，并会在“必要时采取主动行动”。 当地时间8月12日，美国、英国、法国、德国和意大利发表关于中东问题的联合声明。根据白宫发布的声明，五国领导人讨论了中东局势，为全力支持在缓解加沙冲突、达成停火并释放被扣押人员方面进行的努力，五国政府表示赞同本周晚些时候重启停火谈判，并呼吁各方履行职责，尽快达成停火协议。 当地时间8月13日晚，在以色列北部马尔基亚地区遭黎巴嫩方向15枚火箭弹袭击后，当晚以北部上加利利地区又遭到约25枚火箭弹袭击，梅隆山地区拉响防空警报。 据参考消息援引美联社8月13日报道，一名联合国高级官员称，也门胡塞组织袭击了位于也门首都萨那的联合国人权办公室，抢走了文件、家具和车辆。 美国中央司令部8月14日在社交媒体发表声明称，美国中央司令部在红海成功摧毁两艘胡塞武装船只，因为“这些船只对美国及其联军以及该地区的商船构成明显而迫在眉睫的威胁”。 新一轮加沙停火谈判于8月15日在卡塔尔首都多哈举行，与会者包括以色列、卡塔尔、美国和埃及的官员，据消息报道称，哈马斯将缺席停火谈判，但可能选择之后与斡旋国展开会谈。 船司绕航与拥堵统计 2.1船司绕航统计（艘） 2.2全球港口拥堵情况 资料来源：公开资料整理，一德宏观战略部 截至8月16日，欧地航线集装箱船绕航比例为73.4%，较上周减少1.4个百分点，绕航船舶数量较上周继续减少52艘。 全球港口拥堵情况出现恶化，由于政治与社会动荡，孟加拉国最大港口吉大港重新放开后，现场工作人员严重短缺直接导致集装箱转运与处理的效率低下，货物积压问题日益凸显，等待停靠的船舶数量急剧增加，据我国货运服务供应商反馈部分收货人因担心货物安全及交付延误问题，已选择取消前往吉大港的订单，给脆弱的供应链带来了更大的压力。 部分船司调控运力，下周中国-欧线运力供应减少 2.3中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.4主要船公司第33周运力投放排行（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 第33周（8月12日-8月18日）中国至欧洲航线投放运力35.4万TEU，较上周大幅增加10.8万TEU。排名靠前的船司具体投放情况为：达飞8.1万TEU，马士基6.4万TEU，地中海航运5.1万TEU，海洋网联3.6万TEU，中远海运3.4万TEU。截至本周，全球集装箱闲置运力延续下滑至90136万TEU，较上周减少9912个标箱。 下周中国至欧洲计划投放运力30.5万TEU，较本周减少4.8万TEU，据调研了解，部分船司为保障舱位利用率，缩减航班，由之前周班改成两周一班，以通过控制运力的方式维持市场价。 上海-北欧运力及停航统计 2.5上海-北欧周运力达成情况 2.6上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120%3 THEOCEAN2M 250000100% 200000 80%2 15000060% 100000 50000 40% 1 20% 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 24-37 24-38 24-39 00% 0 27周28周29周30周31周32周33周34周35周36周37周38周39周 资料来源：容易船期，一德宏观战略部 本周上海至北欧航线实际运力为24.2万TEU，较上周增加3.5万TEU；下周上海至北欧运力将继续增加1.8万TEU至26万TEU，THE联盟有1条停航计划。Wk35周和wk36周运力将有所减少，周度运力维持在25.5万TEU左右。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 德国经济景气恶化欧元区产出降幅扩大 德国8月ZEW经济景气指数19.2，远低于前值41.8及32的市场预期，创2022年7月以来最大单月跌幅，德国8月ZEW经济现况指数大幅下降8.4点至-77.3，不及-47.5的市场预期。在德国二季度经济意外收缩的情况下，三季度德国经济景气加速恶化，海外需求走弱及地缘动荡导致市场对德国出口预期下调是主要拖累。受德国经济景气恶化的影响，欧元区8月ZEW经济景气指数由43.7大幅回落至17.9，创2023年11月以来新低，但现况指数由-36.1收窄至32.4。 欧元区6月工业产出环比下降0.1%，不及增长0.5%的市场预期，为连续第三个月环比下降，同比降幅由3.3%扩大至3.9%，降幅高于2.9%的市场预期，外需放缓及能源价格反弹持续抑制欧元区工业生产，尽管6月产出一定程度上受到爱尔兰工业产出大幅下降的影响，但作为欧洲经济的主导产业，二季度以来，工业生产持续下降恐对二季度欧元区经济形成拖累。 图2.7：欧元区ZEW指数图2.8：欧元区工业产出增长（%） 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 2.9上海-欧基港主流船司即期市场订舱报价汇总 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程(天) 即期报价 20GP 即期报价 40GP 上周报价20GP 上周报价 40GP 上海 汉堡 达飞 2024-08-29 2024-10-10 42 4530 8060 4780 8560 上海 汉堡 中远海运 2024-08-25 2024-10-05 41 5325 8625 5325 8625 上海 汉堡 长荣海运 2024-08-25 2024-10-05 41 4785 7320 5335 8120 上海 汉堡 赫伯罗特 2024-09-12 2024-11-12 61 4340 7300 4989 8106 上海 汉堡 马士基 2024-08-21 2024-10-03 43 4387 7299 4298 7170 上海 汉堡 地中海航运 2024-08-21 2024-10-04 44 4700 7840 4700 7840 上海 汉堡 海洋网联 2024-08-27 2024-10-11 45 5147 7808 5267 8008 上海 鹿特丹 中远海运 2024-08-22 2024-09-25 34 5325 8625 5325 8625 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-08-22 2024-09-26 35 4785 7320 5335 8120 上海 鹿特丹 赫伯罗特 2024-09-08 2024-10-18 40 4440 7400 4680 7800 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-08-30 2024-10-05 36 4700 7840 4700 7840 上海 鹿特丹 海洋网联 2024-08-27 2024-10-07 41 5147 7808 5267 8008 上海 安特卫普 达飞 2024-09-08 2024-10-26 48 4530 8060 4780 8560 上海 安特卫普 中远海运 2024-08-29 2024-10-10 43 5325 8625 5325 8625 上海 安特卫普 长荣海运 2024-08-25 2024-10-09 45 4785 7320 5335 8120 上海 安特卫普 赫伯罗特 2024-09-01 2024-10-19 48 4440 7400 4680 7800 上海 安特卫普 地中海航运 2024-08-28 2024-10-14 47 4700 7840 4700 7840 上海 安特卫普 海洋网联 2024-08-27 2024-10-16 50 5147 7808 5267 8008 上海 弗利克斯托 达飞 2024-09-09 2024-10-20 41 4530 8060 4780 8560 上海 弗利克斯托 中远海运 2024-08-19 2024-09-29 41 5325 8625 5325 8625 上海 弗利克斯托 长荣海运 2024-08-26 2024-10-06 41 4785 7320 5335 8