甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年8月18日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工上升，本周国内检修较多，后期仍有重启装置，预计开工继续上升但幅度收窄 利空利空 进口 国外开工下降，沙特及新西兰装置停车，马油1#8月下重启，马油3#投产推迟，南美仍有检修计划，8月底或集中到港 需求 烯烃 下游综合开工上升，盐湖、渤化重启，久泰、诚志预计下周重启 利多 传统 传统下游开工全面下降 利空 库存 卓创 卓创沿海库存略增，流通库存略增，工厂库存略增，总库存略增 中性 隆众 隆众港口库存上升，内地库存略增，国内库存上升 利空 成本 国产 甲醇煤制成本下降，气头成本不变，内地运费稳中有升 中性 进口 甲醇进口成本下降 利空 利润 上游 甲醇煤制利润略增，气头利润略降，进口利润下降 中性中性 下游 烯烃、醋酸利润上升，甲醛、二甲醚、MTBE利润下降 价差 基差 09合约华东基差11，+2；目前09合约暂无无风险期现机会；仓单15109，+1880 中性中性 价差 华东-内地价差继续收窄，山东-西北价差回升，目前仅内蒙到山东易窗口打开 氛围 能化 原油及化工品均震荡偏弱运行，但原油略显企稳迹象 利空 宏观 无 中性 总结 本周沿海及西北降价，山东、河南涨价，煤制成本及进口成本下降，内地运费稳中有升；内地开工继续上升，但近期检修装置有所增加，海外开工有所下降，卸货仍偏少，部分烯烃装置重启，沿海及内地略累库；后期国内产量回升预期仍在，但上行幅度收窄，进口8月底存集中到港预期，马油3#投产推迟到四季度，渤化、诚志二期MTO重启在即，届时国内主要烯烃装置将全面恢复，但传统需求疲弱，市场心态仍有待提振，总体看供给仍较为充裕，且需求也处于恢复期，基本面整体矛盾不大，后期仍需关注大宗商品氛围影响，短期甲醇或延续震荡偏弱运行，中期关注烯烃重启以及下游备货节奏，若未来市场采购信心恢复，也不排除价格止跌回升可能。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月16日 8月9日 8月2日 7月19日 5月17日 2023/8/18 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2425 2455 2507 2505 2935 2390 -30 -82 -80 -510 35 34% 华南 元/吨 2415 2460 2497.5 2505 2755 2365 -45 -82.5 -90 -340 50 31% 山东 元/吨 2340 2310 2350 2340 2565 2400 30 -10 0 -225 -60 35% 河南 元/吨 2310 2290 2325 2350 2500 2320 20 -15 -40 -190 -10 41% 西南 元/吨 2380 2385 2380 2470 2590 2425 -5 0 -90 -210 -45 31% 陕西 元/吨 2112.5 2122.5 2160 2195 2330 2145 -10 -47.5 -82.5 -217.5 -32.5 37% 内蒙 元/吨 2040 2055 2105 2130 2340 2045 -15 -65 -90 -300 -5 40% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 国际现货 FOB美国 美元/吨 342.76 342.76 336.08 349.45 309.32 234.08 0.00 6.68 -6.69 33.44 108.68 54% FOB鹿特丹 欧元/吨 336.00 323.00 323.00 322.00 302.00 233.00 13.00 13.00 14.00 34.00 103.00 66% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 352.50 367.50 282.50 0.00 0.00 -5.00 -20.00 65.00 37% CFR中国 美元/吨 282.50 287.50 287.50 287.50 312.50 267.50 -5.00 -5.00 -5.00 -30.00 15.00 35% 利润上升，气头利润略降，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2023-01-03 23-02-03 03-03 03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月16日 8月9日 8月2日 7月19日 5月17日 2023/8/18 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1878 1878 1895 1843 1808 -18 -18 -35 18 53 42% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2488 2496 2510 2500 2643 2373 -8 -22 -12 -155 115 45% 上游利润 煤制利润 元/吨 253 245 283 300 488 338 8 -30 -48 -235 -85 65% 气头利润 元/吨 144 149 144 234 354 215 -5 0 -90 -210 -71 31% 进口利润 元/吨 -63 -41 -3 5 292 17 -22 -60 -68 -355 -80 11% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到山东易窗口打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16