煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 供增需降，煤焦震荡偏弱 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-08-18 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2501 ★ 中性 1400以上 1530附近 1300附近 短期 焦炭 单边 逢高做空 J2501 ★ 中性 2000以上 2100以上 1800附近 短期 核心逻辑 本周双焦市场延续弱势运行，焦炭落实四轮降价后，焦企利润再度压缩，原料端维持按需少量采购为主，主产地煤价本周下滑50-100元/吨。钢坯跌破四年以来最低点，钢厂全面亏损，检修减产范围继续扩大，铁水产量下滑超预期，且市场仍有进一步看跌预期，终端消费疲态难改，短期煤价依旧承压。总体来看，双焦市场短期内或震荡偏弱运行，焦煤供应维持高位，需求支撑不足，投机环节较为冷清，盘面反弹做空为主。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.81万吨，环比下降0.89万吨。 需求 本周钢联铁水228.77万吨/日，环比下降2.93万吨/日。同比下降16.85万吨/日。 价格 本周焦炭第四轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，累计下降200-220元/吨。下周仍有提降预期。 库存 钢材价格连续下跌，钢厂普遍进入亏损状态陆续开始减产检修，对原料采购也多有控量行为，部分焦企出货受阻，场内累库明显，本周焦企库存有上涨。钢厂焦炭有去库，焦炭加权库存小幅累积。 利润 本周双焦市场偏弱运行，四轮提降落地后，焦炭价格继续下跌，焦煤价格在需求影响下，也呈现下降趋势，但下移幅度较小，焦企整体利润有所下滑，点对点利润下降。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差+124元/吨，周环比扩大38元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工90.17%，环比上周回升0.37%；同比下降5.07%；小样本煤矿开工89.17%，环比上周回升0.27%；同比下降1.93%。本周炼焦煤市场延续弱势运行，焦炭连续四轮落地后，焦企利润继续压缩，原料煤维持按需少量采购。钢材价格持续下跌，钢厂检修减产范围扩大，市场仍有进一步看跌预期，产地煤矿库存压力逐渐增大，竞拍市场流拍率明显增多，竞拍流拍率上涨至39.9%。 蒙煤市 场 甘其毛都口岸本周日均通关1121车，环比上周增加56车，口岸市场交投氛围冷清，口岸库存压力较大。本周蒙煤市场延续弱势运行，钢材价格快速大幅下跌，市场悲观情绪蔓延，焦炭提降连续落地，下游采购情绪低迷，贸易商心态转差，蒙煤价格重心继续下移，目前口岸蒙5原煤价格在1190-1200元/吨，周环比下跌30元/吨左右。短盘运费110元/吨，周环比持平。 海运煤市场 进口海运煤方面，澳洲准一线焦煤远期最新成交价为FOB205.5美金，折合国内到港价约1815元/吨，与国内同品质煤价相比仍有一定价格优势。近日国内市场仍未有触底迹象，海外整体情绪仍观望为主。港口现货方面，钢材价格屡破新低，双焦市场看空氛围愈发浓厚，下游采购原料情绪低迷，港口成交困难，部分贸易商担忧后市加快降价节奏，港口报价继续下跌，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1420-1430元/吨左右，周环比下跌10-30元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1170-1250元/吨左右，周环比下跌110-160元/吨左右。 库存 本周，焦炭连续提降，市场看跌情绪浓厚，下游按需少量购买，煤矿出货受阻，产地库存持续累积，焦化厂与钢厂焦煤库存大幅度下降，煤矿库存大幅积压，加权库存环比上升。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差+130元/吨，周环比扩大24元/吨。 本周重点资讯 1.大商所公告：增加天津港焦炭码头有限公司为焦煤、焦炭指定仓库。增加博金煤业(唐山)有限公司为焦煤指定厂库。 2.马来西亚贸易部周四表示，马来西亚已开始对源自或从中国、印度、日本和韩国出口的铁或非合金钢的平板轧制产品进行反倾销税调查。该调查是在一家国内生产商的请愿后启动的，贸易部表示在7月15日收到了该请愿书。请愿者声称宽度为600毫米或更宽，并且镀锡、镀层或涂覆锡的铁或非合金钢的平板轧制产品，正在以远低于四国国内价格的价格销售，贸易部说。投诉还声称，来自中国、印度、日本和韩国的倾销进口产品在绝对数量上有所增加，并对国内产业成了实质性损害。贸易部表示，将在调查开始后的120天内做出初步发现，但没有具体说明调查何时开始。如果调查支持投诉，贸易部表示将征收临时反倾销税，税率将定在防止对国内产业造成进一步伤害所需的水平。 3.2024年8月12日上午，中焦协市场委员会召开市场分析会，山西、河北、河南、安徽、山东、陕西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会人员反映，关于主要产品价格方面，焦炭年度下调605元/吨、螺纹年度下调850元/吨、钢坯年度下调660元/吨；钢铁市场受反倾销以及下游需求不足影响，价格持续下行，各地钢厂持续亏损，限产幅度加大，铁水日均产量快速下滑至231.7万吨，后期仍有下降预期；煤炭方面，年度供应预计增加150万吨左右，需求预计减少640万吨，相对供需较宽松；焦企亏损幅度在50-300元/吨之间，受煤炭降幅不及焦炭降幅影响，焦化经营面临巨大挑战。综上，与会企业认为，为了维护焦炭供应链的稳定，恢复利润，必须限产打压煤价，在钢厂亏损限产的情况与会企业一致同意:1、即日起，亏损企业要加大限产力度，限产比例要达到30%及以上；2、降低煤炭库存，一刀切降煤价200-300元/吨，对达不到预期的煤种停采；3、做好长期应对市场下滑的的准备，100万吨及以下独立焦企一定要加快转型，避免长期亏损被动退出。 4.唐山钢坯跌破四年以来最低点，唐山迁安松汀钢铁普方坯执行2870含税出厂，周环比下跌210元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 -20.0来 源 ： -30.0钢 联 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/8/2 88.73% 136.8 32 2 166.8 249.3 236.6 8.1 17.8 2024/8/9 88.90% 137.1 29 2 164.1 245.2 231.7 8.6 4.9 2024/8/16 89.17% 137.5 29 2 164.5 245.8 228.8 10.9 19.8 2024/8/23 89.50% 138.0 29 2 165.0 246.6 #N/A #N/A #N/A 2024/8/30 89.60% 138.1 29 2 165.1 246.8 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资 来 -6.0料 ： -8.0源 钢 -10.0联 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/8/2 72.8 116.8 2.9 0.0 113.9 235.9 236.6 -0.4 0.0 2024/8/9 71.5 114.7 2.9 0.0 111.8 231.5 231.7 -0.1 -0.7 2024/8/16 70.9 113.8 2.9 0.0 110.9 229.7 228.8 0.4 0.1 2024/8/23 70.8 113.6 2.9 0.0 110.7 229.3 #N/A #N/A #N/A 2024/8/30 70.7 113.4 2.9 0.0 110.6 228.9 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 本周焦煤产量上升 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 一 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 德 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 93.38% 0.43% -1.84% 河北地区 90.73% 1.63% 0.94% 山东地区 76.32% 0.66% -3.38% 内蒙地区 104.25% 1.41% 3.42% 陕西地区 81.32% -14.14% 3.53% 汇总 89.17% 0.27% -1.93% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 588.18 0.46% -1.43% 河北地区 57.74 1.83% 1.05% 山东地区 139.38 0.87% -4.25% 内蒙地区 54.62 1.37% 3.39% 陕西地区 13.80 -14.81% 4.55% 汇总 900.67 0.30% -1.81% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 60 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资 来 45料 源 ：钢联 30资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期 黑 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 66.20% -1.29% -9.67% 20202021202220232024货 色 1500事 业部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1121车，环比上周增加56车。 130 120 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 焦化微利状态，产量有所下滑 供给：全样本独立焦企日均产量 20202021202220232024 80 70 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有