汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年8月16日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 17,109 -0.0% 0.4% 中資企業指數 6,035 0.2% 4.6% 紅籌指數 3,558 0.3% 6.2% 滬深300指數 3,341 1.0% -2.6% 上海A股 3,016 0.9% 1.6% 上海B股 235 0.7% 1.6% 深圳A股 1,624 0.8% -15.5% 深圳B股 1,105 0.3% 2.3% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 40,563 1.4% 7.6% 標普500 5,543 1.6% 16.2% 美國納斯達克指數 17,594 2.3% 17.2% 日經平均指數 37,654 2.5% 12.5% 英國富時指數 8,347 0.8% 7.9% 法國證商公會指數 7,423 1.2% -1.6% 德國法蘭克福指數 18,183 1.7% 8.5% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,456 0.4% 19.2% 鋼價 (美元/盎司) 1,942 -0.1% -12.6% 銀價 (美元/盎司) 28 2.8% 19.3% 原油 (美元/桶) 78 -13.0% 8.6% 銅價 (美元/盎司) 9,148 2.1% 6.9% 鋁價 (美元/盎司) 2,363 1.4% -0.9% 鉑價 (美元/盎司) 956 3.1% -3.7% 鋅價 (美元/盎司) 2,782 3.5% 4.7% 小麥 (美分/蒲式耳) 528 -1.2% -16.0% 玉米 (美分/蒲式耳) 397 -0.9% -21.4% 糖 (美分/磅) N/A N/A -11.6% 黃豆 (美分/蒲式耳) 968 0.0% -22.2% PVC (美元/噸) N/A N/A 18.0% CRB指數 277 0.4% 3.0% BDI ####### #VALUE! -17.5% 匯率 美元 港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.80.9 149.3 0.9 7.2 港元 0.1 0.1 19.1 11.2 0.9 歐羅 1.1 8.6 163.8 1.0 7.9 日元 0.0 5.2 0.6 0.6 0.0 瑞郎 1.1 8.9 1.0 171.1 8.2 人民幣 0.1 1.1 0.1 20.8 0.1 市場情緒 目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 15 -36.0% 最新研究報告 日期公司分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 今日焦點: ►聯想(0992.HK,10.02港幣,1243億港元) 2025財年第一季業績回顧 聯想公佈25財年第一季業績，營收為155億美元（同比+20%），淨利為2.43億美元（同比+38%）。營收增長主要得益於三大業務集團強勁的銷售業績：智能設備+11%、基礎設施方案+65%、方案服務+10% 。 智能設備業務（~74%集團收入）報告稱，在新的AIPC機型和銷售復甦的推動下，收入增長了11%，利潤增長了27%。高端化策略帶來了正面的市場回饋，導致平均售價提升和產品組合改善。在此期間，聯想推出了搭載高通的首款以Arm架構為基礎的人工智能電腦產品，為其未來在高階設備市場的成長奠定了基礎。 基礎設施方案業務（~20%集團收入）營收大幅增長69%，主要受惠于AI基礎設施產品的推出和AIGPU供應的改善。聯想集團的產品組合吸引了新客戶，並推動了服務器需求的大幅復甦。增長同樣得益於此前公司對AI的戰略佈局，包括其液體冷卻解決方案，該解決方案的收入增長了55%。公司稱將繼續控製成本，在Q1減虧2,300萬美元。 方案服務業務（~12%集團收入）營收同比增10%，連續第13季實現雙位數成長。公司的AI解決方案（包括智慧工廠物聯網和智慧倉儲）的繼續推動該領域的增長。2025財年第一季度，方案服務業務實現了21%的經營利潤率，在三大業務領域中名列前茅，幾乎是智能設備業務的3倍。 我們的觀點：由於過去三年出貨量疲弱，IDC預計2024年全球PC和手機出貨量將分別增長2%和2.8%。我們相信，持續的換機週期和AI應用的快速增長將繼續推動對聯想產品的需求。展望未來，聯想在混合AI設備 、基礎設施和服務的優勢將逐步體現。目前的聯想的估值水平為11.7倍 FY25市盈率。（研究部） Fig1:Lenovo’sfinancialandforecast US$mn FY22 FY23 FY24 FY25E FY26E FY27E Revenue 71,618 61,947 56,864 61,544 68,209 73,815 Growth -14% -8% 8% 11% 8% Grossprofit 12,049 10,501 9,803 10,611 11,864 12,989 Grossprofitmargin 16.8% 17.0% 17.2% 17.2% 17.4% 17.6 Operatingprofit 3,081 2,669 2,006 2,341 2,93 OPmargin 4.3% 4.3% 3.5% 3.8% Netprofit 2,030 1,608 1,011 Netprofitmargin 2.8% 2.6% EPS(US$) 0.175 P/E Source:Compan Fig2:LenovoachievedsalesofUS$15.45bn(+20%YoY)andnetprofitofUS$243mn(+38%YoY)in1QFY25 US$mn 1QFY24 2QFY24 3QFY24 4QFY24 1QFY25 YoY QoQ Revenue 12,900 14,410 15,721 13,833 15,447 20% 12% Costofsales (10,648) (11,888) (13,120) (11,405) (12,887) 21% 13% Grossprofit 2,252 2,522 2,601 2,428 2,560 14% 5% Sellingexpenses (799) (792) (869) (849) (836) 5% -2% Adminexpenses (597) (638) (592) (665) (650) 9% -2% R&Dexpenses (451) (498) (547) (532) (476) 6% -10% Otheroperatingincome (15) (80) 19 106 (103) 601% -197% Operatingprofit 390 514 613 489 494 27% 1% Financeincome 40 42 35 31 26 -34% -14% Financecosts (197) (190) (174) (201) (200) 1% 0% ShareoflossesofassociatesandJV (5) (8) (2) (10) (8) 60% -26% Profitbeforetaxation 228 358 471 309 313 37% 1% Taxation (45) (69) (94) (56) (60) 33% 6% Profitfortheyear 183 289 377 253 253 38% 0% Minorityinterests 7 40 40 5 10 47% 103% Netprofit 177 249 337 248 243 38% -2% Revenue 12,900 14,410 15,721 13,833 15,447 20% 12% IDG(IntelligentDevicesGroup) 10,261 11,515 12,362 10,463 11,422 11% 9% ISG(InfrastructureSolutionsGroup) 1,914 2,002 2,473 2,533 3,160 65% 25% SSG(SolutionsandServicesGroup) 1,713 1,918 2,021 1,820 1,885 10% 4% Operatingprofit 643 855 940 725 860 34% 19% IDG(IntelligentDevicesGroup) 650 847 911 773 828 27% 7% ISG(InfrastructureSolutionsGroup) (60) (53) (38) (97) (37) -38% -61% SSG(SolutionsandServicesGroup) 361 383 412 389 396 10% 2% Operatingprofitmargin 5.0% 5.9% 6.0% 5.2% 5.6% 0.6pp 0.3pp IDG(IntelligentDevicesGroup) 6.3% 7.4% 7.4% 7.4% 7.3% 0.9pp -0.1pp ISG(InfrastructureSolutionsGroup) -3.2% -2.7% -1.5% -3.8% -1.2% 2pp 2.6pp SSG(SolutionsandServicesGroup) 21.1% 20.0% 20.4% 21.4% 21.0% -0.1pp -0.4pp Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,109.14 (0.0) 9.0 8.4 7.8 4.6% 1.3 (3.5) (11.7) 國企指數 HSCEI 6,035.27 0.2 8.1 7.7 7.1 4.3% 1.6 (4.5) (12.2) 滬深300指數 SHSZ300 3,341.95 1.0 13.2 11.8 10.5 3.5% (0.0) (4.5) (8.2) 福耀玻璃 3606 HK 125,882 43.35 1.5 長倉 41.50 (4.3) 16.6 14.5 12.5 4.2% 0.5 (6.3) (12.6) 1-Sep