早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面暂缺乏驱动，铝价短期震荡调整） 宏观情绪继续修复，另外美元指数回落，上周五外盘金属全线收涨。LME三月期铝价最高2329.5美元/吨，尾盘则涨幅收窄，并收于2295美元/吨，涨0.48%。国内夜盘高开冲高，但之后震荡回落，基本面缺乏有力驱动。沪铝主力合约收平于19125元/吨。早间现货市场前期表现尚可，价格上涨，下游及贸易商有一定追涨行为，积极采购。持货商出货换现同样积极，流通货源充裕。随着盘面进一步攀升，持货商跟随上调报价，但下游接货积极性下降，市场交投明显降温。华东市场主流成交价格在19050元/吨上下，较期货贴水30左右。广东市场主流成交价格在19030元/吨上下。近期供给端难有明显变化，而当前仍处淡季，消费弱稳为主，不过旺季有预期，消费对价格敏感度高，价格将至低位接货情况改善，但反弹接货意愿则受挫。因此基本面对价格缺乏有效上涨或下跌驱动。宏观预期的变化左右短期行情。短期铝价或以震荡调整为主，暂建议观望。关注政策面动向。 铜：★☆☆（铜价企稳，静待驱动） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2409合约收于71510元/吨，跌幅0.22%。上周公布的美国初请失业金人数低于市场预期，缓解了市场美国经济陷入衰退的担忧。上周LME库存大幅增加5万吨，短暂冲击铜价。但考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声，海外累库对铜价的压力逐渐减轻。从国内基本面来看，铜价利多因素正在累积。铜价下跌已带来国内需求的回升，国内库存持续去库。为规避政策的不确定性，多家再生铜杆企业采取减产或停产措施，再生铜杆供应收缩提振精铜消费。冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。而且从美国数据来看，并没看到经济实质性衰退的证据。市场宏观情绪改善后，在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿价格回升，关注镍价反弹机会） 周五隔夜镍价回落，主力2409合约收于129070元/吨，跌幅1.4%。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响镍铁及镍矿价格均回升。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，具备低估值配置价值，关注镍价反弹机会。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观风险仍存多单谨慎持有） 上周五隔夜锌价高开震荡，沪锌主力2409合约收于22890元/吨，涨幅1.26%。上周五国内现货市场，锌价上涨，下游再度慎采，升水小幅回落，上海地区对09报升水10-20元/吨。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，继上周锌矿TC坍塌后，目前暂稳国产TC1450元/吨，进口TC-30美元/干吨。冶炼端8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升。全年降幅仍在扩大。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续三回落后迎来回升，旺季预期再度来临，但终端订单改善有限，仍需观察。库存方面，上周国内社库再度超预期去库，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨，较周一去库1.22万吨；而LME库存上周一大幅累增1.8万吨后延续小幅去库，基本仍是预期中的隐性库存显性化。整体上，锌供应端支撑较强，锌价V型反转，短期底部或已现，但后续上涨斜率还需关注实际需求修复情况。本周CPI领衔重磅数据登场，宏观波动仍在放大。建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（原生铅生产恢复铅价或再度回归大区间震荡） 上周五隔夜铅价维持震荡，沪铅主力2409合约收于17900元/吨，跌幅0.03%。上周五国内现货市场，原生铅市场报价依旧混乱，炼厂出货意愿减弱；再生铅同样分歧较大，含税普遍报贴50-200。废电瓶均价稳中有涨，回收端看涨情绪重。上周废电瓶价格大跌下部分回收商仍处于停收和半停收状态，而再生铅炼企均为高价原料，亏损加剧，企业开始推迟复产及计划减产。但整体 上，SMM8月原生再生生产预期仍均有环比回升。另外，近期市场进口铅锭流通明显增多，市场开始传言8月有大批到港。需求方面，上周铅蓄电池周度开工率69.5%，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升。库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存4.21万吨，较周一增0.47万吨；LME库存继续回落但整体仍在21万吨相对高位。整体上，随着进口利润扩大，不排除炼厂进口粗铅后弥补原料短缺可能，高进口预期压制铅价，但短期国内库存仍在低位，再生铅端生产也或有反复，超跌反弹明显，中期建议对铅价转向区间操作思路。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期价偏强震荡） 上周五夜盘，氧化铝期货小幅高开后震荡上扬，主力合约收高于3864元/吨。早间现货市场仍呈拉锯态势，买卖双方互不相让，市场仅零星成交，主要为贸易商接货交长单。个别原料库存偏低的电解铝厂少量接货。现货报价依旧坚挺。近日再有氧化铝厂因铝土矿供应不足而被动检修，氧化铝运行产能有波动，为产攀升增添不确定性。不过产量总体仍趋增。电解铝运行产能暂平稳，因 此消费暂无明显变化。近期氧化铝总体库存仍未止降，刚需仍较强，因此短期氧化铝现货价格高位难跌，并给予期货价格强支撑。短期氧化铝期货价格或偏强震荡，但难以企及现货价格。短线建议回调做多。 锡：★☆☆（消费缺乏驱动，锡价短期区间震荡） 宏观情绪继续修复，另外美元指数回落，上周五外盘金属全线收涨。LME三月期锡价收涨1.96%至31180美元/吨。国内夜盘则短暂冲高后震荡回调，尾盘收于256050元/吨。早间现货市场交投冷清，下游畏高观望为主，鲜有补库。贸易商接货意愿也较弱，持货商下调升水，但仍难寻成 交。冶炼厂依旧挺价出货。现货升贴水大幅走弱，并由升水转为贴水。淡季消费总体偏弱，且对价格表现出较强的敏感性。供给端稳中略降，总体变化不大。前期集中补库后，近期下游接货减少，库存有止降企稳的态势。宏观面情绪改善助推价格反弹，但基本面缺乏持续上行驱动，不建议追高。短线建议区间操作或回调后做反弹。关注矿端供应情况及冶炼厂运行变化。另外需要警惕外盘挤仓可能。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材价格震荡偏弱运行） 宏观上，国内宏观数据偏弱，海外风险事件增多，对盘面形成压制。基本面来看，8月份国内钢厂棒材产线进行减产检修，电炉也因利润差，停产规模增加，螺纹产量环比继续大幅下降，主要是钢厂亏损导致长短流程钢厂停产减产以及为了方便旧国标去库部分钢厂在8月主动停产减产。螺纹产量大幅下降，有助于旧国标库存的去化。从社会库存情况来看，螺纹社会库存环比下降16.09万吨，社会库存降幅偏慢。由于螺纹需求处于季节性淡季，需求不佳，库存去化主要是由于产量下降导致。短期螺纹价格仍旧受到旧国标清库的压制。热卷方面，热卷产量环比大幅下降，主要是产线检修引发减产。需求方面，热卷下游终端汽车产销走弱，汽车将拖累板材需求，越南对于国内热卷出口进行反倾销调查，如果认定国内倾销，会对热卷的出口造成影响，关注调查结 果。库存方面，热卷库存环比累库，库存表现不佳，库存压力大。热卷供需偏弱。预计短期成材价格震荡偏弱运行。 焦煤：★☆☆（现货仍处跌势，关注换月持仓变化） 周五焦煤延续下跌趋势，截至夜盘主力合约收盘价1380.5，跌幅1.25%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1600，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1220，环比-0，周度基差走缩，9-1月差收敛。基本面来看，供应端，国内政策上保供和从严安监并存，矿端开工维持高位，供给环比走强，蒙煤短期扰动上周通关减少，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格上周下跌50-150不等，主流煤种降价流拍较多，海运煤成交一般，蒙煤价格快速回落，焦炭的三轮提降已落地；需求端铁水日均产量231.7，环比-4.92，下游钢厂亏损减产导致铁水需求快速走弱，压缩原料端价格，港口和口岸库存增长较快。总体来看，成材端未企稳前，原料难言乐观，盘面短期空头开始有止盈离场迹象，临近主力换月，短期建议观望，有反弹可以介入远月空单。 焦炭：★☆☆（第三轮提降落地，关注下游需求变化） 周五焦炭震荡收跌，截止夜盘主力合约收盘1945，跌幅1.59%。现货端，日照港准一级冶金焦1730，环比-50，基差-17，环比-4.26，现货方面，主流钢厂提出三轮提降，周六落地。供给端焦化厂开工小幅下行，钢企开工维稳，整体供应维稳，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，本周铁水日均产量231.7，环比-4.92，跌幅较大。库存上港口和钢企去库，独立焦化厂累库，总库存去库，总体来讲，焦炭供需两弱，目前随着焦炭三轮提降利润已经接近盈亏平衡线，盘面期价随现货价格走平水，作为中间环节品种，价格主要受到成材需求影 响。短期震荡偏弱。 玻璃：★☆☆（近期有三条浮法产线冷修兑现) 近期现货均价偏弱，部分地区玻璃厂有提涨。供应面上，近期日熔16.91万吨，呈下滑趋势。产线上上周一条日产能700吨产线冷修兑现，此外近期有3条产线冷修计划，关注兑现情况。需求上，上期整体平均产销过百，拿货情绪先强后弱——前期市场情绪带动，外加部分地区厂家提涨刺 激，中下游出货有一定好转。但随着市场情绪走弱，出货再度放缓。上周浮法玻璃厂库库存再度 转为去库，库存环比下降173.4万重箱。区域上看，华北（尤其沙河）、东北去库相对较多，此外华中、华南地区去库情况较前期也有所好转。利润层面看，天然气生产工艺本周平均利润上亏损状况持平，石油焦工艺利润维持下滑，煤制气利润随原料价格下降有小幅增加。总的来讲，盘面重回一季度低位，惯性下跌继续下探煤制气生产成本线下延，短期随市场情绪仍相对偏弱，关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度，此外对于旺季预期，盘面存一定反弹需求，但短期建议谨慎操作为主，右侧布局。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况，以及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注盘面资金动向） 现货价格方面，弱稳情形延续，在下游需求持续偏弱的当下，近期碱厂议价能力相对偏弱。供应上，前期有个别厂家夏季检修，上周纯碱产量有所下滑，环比减少1.18万吨，主要为重碱端减量，后续检修将继续推进。此外需求上，由于下游玻璃厂资金压力较大，整体原材料备货偏刚需为主，一定程度上压制原料库存天数。上周纯碱厂库库存维持累库趋势（+6.91万吨），累库速度上有一定放缓，尤其周中的累库相对放慢，但当前纯碱库存仍维持在往年同期的高位水平。夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。短期注意市场情绪修复情形，不过度悲观，谨慎操作为主。因后续涉及检修减量，价格或存一定上行反弹空间，但短期注意市场情绪变动以及宏观系统性风险。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续区间震荡） 上周初由于日元飙升、货币政策收紧和美国经济前景恶化，投资者信心崩溃，日本、韩国及欧美股市全面崩盘，VIX指数大幅攀升，Brent盘中最低触及75.05美元/桶，下半周市场情绪有所好转，原油盘面止跌反弹，出现一定程度的修复。本周四公布的美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人，低于预期值和前值，也缓解了衰退预期的担忧。基本面方面，EIA周度数据显示，原油库存持续下降，但成品油库存均有所增加，汽油隐含需求回落至896.7万桶/日，航煤隐含需求增至194.7万桶/日，整体偏中性。汽油隐含需求四周均值已连续第二周小幅下降至911.4万桶/日。中国炼厂本周开工仍同比偏低，终端油品汽油刚需消费增量有限，柴油消费小幅增加。目前消费基本见顶，后期有望季节性走弱。供应端，OPEC+仍在执行当前的自愿减产，四季度或