甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年8月11日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工上升，本周国内集中重启，后期仍有部分装置恢复，预计开工将继续回升 利空利空 进口 国外开工上升，美国175万吨重启，马油小装置推迟重启，马油3#预计8月下旬产出，南美部分装置计划检修 需求 烯烃 下游综合开工上升，神华新疆、宝丰三期、新疆恒有重启，宁波富德提负，后期关注久泰、渤化、诚志二期重启 利多 传统 传统下游开工涨跌互现，二甲醚、MTBE提负，甲醛、醋酸降负 中性 库存 卓创 卓创沿海库存下降，流通库存上升，工厂库存上升，总库存略降 中性中性 隆众 隆众港口库存下降，内地库存上升，国内库存下降 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费上升 利多 进口 甲醇进口成本下降 利空 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润略升，进口利润下降 中性中性 下游 甲醇下游利润均上升 价差 基差 09合约华东基差9，+7；目前09合约暂无无风险期现机会；仓单13229，+663 中性中性 价差 华东-内地价差收窄，山东-西北价差涨跌互现，目前内地到山东、华东贸易窗口均关闭 氛围 能化 原油及化工品均震荡偏弱运行 利空 宏观 无 中性 总结 本周沿海及内地价格普降，煤制成本不变，进口成本下降，内地运费上涨；本周内地装置集中重启，海外开工有所恢复，但卸货仍偏少，部分烯烃装置提负或重启，沿海去库，内地累库，可流通库存较高；后期国内仍有装置计划重启，进口到货预计下周增加，马油3#计划8月下旬产出合格品，未来进口量预期仍较多，烯烃方面关注久泰、渤化、诚志二期重启进程，目前甲醇国内外供给及下游需求均快速恢复，但供给上升速度相对更快，受宏观氛围偏弱影响，整体市场心态不佳，甲醇需求仍显疲弱，短期或延续震荡偏弱运行，中期关注烯烃重启以及下游备货节奏，若未来需求信心恢复或会带来价格止跌回升可能。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月9日 8月2日 7月26日 7月12日 5月10日 2023/8/11 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2455 2507 2525 2557 2675 2380 -52 -70 -102 -220 75 39% 华南 元/吨 2460 2497.5 2510 2535 2622.5 2360 -37.5 -50 -75 -162.5 100 38% 山东 元/吨 2310 2350 2370 2425 2595 2440 -40 -60 -115 -285 -130 33% 河南 元/吨 2290 2325 2340 2390 2560 2335 -35 -50 -100 -270 -45 38% 西南 元/吨 2385 2380 2380 2450 2600 2400 5 5 -65 -215 -15 32% 陕西 元/吨 2122.5 2160 2187.5 2225 2370 2185 -37.5 -65 -102.5 -247.5 -62.5 39% 内蒙 元/吨 2055 2105 2135 2140 2365 2090 -50 -80 -85 -310 -35 43% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 国际现货 FOB美国 美元/吨 336.08 336.08 366.17 352.80 316.01 227.40 0.00 -30.09 -16.72 20.07 108.68 51% FOB鹿特丹 欧元/吨 323.00 323.00 325.00 325.00 302.00 217.00 0.00 -2.00 -2.00 21.00 106.00 59% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 352.50 352.50 362.50 282.50 0.00 -5.00 -5.00 -15.00 65.00 38% CFR中国 美元/吨 287.50 287.50 292.50 292.50 302.50 262.50 0.00 -5.00 -5.00 -15.00 25.00 39% 利润下降，气头利润略升，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2023-01-03 23-02-03 03-03 03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月9日 8月2日 7月26日 7月12日 5月10日 2023/8/11 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1878 1878 1895 1895 1843 1843 0 -18 -18 35 35 43% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2496 2510 2515 2549 2595 2357 -14 -19 -53 -99 139 46% 上游利润 煤制利润 元/吨 245 283 293 330 528 343 -38 -48 -85 -283 -98 64% 气头利润 元/吨 149 144 144 214 364 190 5 5 -65 -215 -41 33% 进口利润 元/吨 -41 -3 10 8 80 23 -38 -51 -49 -121 -64 16% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 山东-西北价差涨跌互现，内地到山东、华东贸易窗口均关闭 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04