钢矿策略周报

一德黑色·钢矿周报 短期减产加速，等待矛盾消化 撰写人：董良 期货从业资格号：F3065228 交易咨询从业证书号：Z0020800 邮箱：718740435@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-08-11 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 铁矿观望 钢材观望 核心逻辑 本周钢矿基本面最明显的变化有二，一是钢材端加速减产导致生铁产量出现明显下降，二是铁矿石库存继续下降。只从逻辑上看，因为利润大幅下滑导致减产动作增加，叠加钢材各品种价差收缩，无法靠转产缓解利润矛盾，因此出现没有抵抗的大范围主动检修。但从铁矿石角度看，短期仍维持供需双弱的状态，虽然表观仍处于过剩，但供给压力是边际缓解的，加上焦炭提降让渡利润空间，因此表现相对有韧性，所以路径上会见到碳元素独立走弱，钢材期现市场联动下跌，铁矿石跟随补跌。 从交易角度上看，若要看到矛盾缓解，减产需要维持更长是时间，但目前处于不典型的负反馈之中，和期货下跌引导现货甩货的逻辑不同，反而是现货疲软导致期货始终处于升水状态，所以要注意利空条件基本兑现，目前处于经济动能差、市场信心不足、持货意愿低的阶段，是旧交易逻辑的延续，虽然短期仍处于逢高偏空的思路框架，但后面要注意减产后整体库存压力是否快速缓解。 成材要素评估 供应 五大材本周供应844.06万吨，环比减少31.42万吨。减产集中在螺纹钢。 需求 五大材表观消费量为854.51万吨，环比减少20.33万吨；其中建材消费环比降5.9%，板材消费降0.2% 库存 五大材总库存747.41万吨，环比减少10.45万吨。 利润 长流程利润低位波动。 基差 北方螺纹基差在平水左右，华东基差维持-50左右，有所收敛。热卷基差维持-55左右。 资料来 源 黑 ：一德期货 事 色 业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量3069万吨，周环比增加50万吨；8月全球发运量周均值为3069万吨，环比7月减少305万吨，同比去年8月减少15万吨。 需求 日均生铁产量为231.7万吨/天，周环比减少4.92万吨/天，同比减少11.9万吨/天。 库存 库存总量15044万吨，环比减少46.4万吨，较年初增加2799万吨，比去年同期库存增加3098万吨。 利润 进口利润窗口变化不大。 基差 主力合约最适交割品基差10+，整体变化不大。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨） 7150 6650 6150 5650 5150 4650 4150 3650 3150 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 色 货 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 8250 7250 6250 5250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货黑 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2022年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋）期 货 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)期货 黑 2021202220232024 25 20 250 200 2021202220232024色 事业部 15150 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4