早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观情绪改善，铝价或震荡小幅反弹） 美国上周初请失业金人数降幅超过预期，衰退担忧缓解，隔夜外盘金属反弹，LME三月期铝价收涨0.48%至2284美元/吨。国内夜盘低开高走，沪铝主力合约收高于19050元/吨。早间现货市场整体表现尚可，下游按需采购，接低价货为主。贸易商同样逢低采购交长单。部分持货商挺价，但多不被接受。华东市场主流成交价格在18800元/吨上下，较期货贴水30左右。广东主流成交价格在18770元/吨上下。当前消费总体偏弱，但对当前价格表现出一点的弹性，旺季预期激发逢低补库行为。在供给端阶段性平稳的情况下，铝锭库存有所攀升，但累库不甚突出，库存压力暂有限。短期基本面矛盾不突出，对价格缺乏有力驱动，铝价或阶段性震荡调整为主。短线建议观 望。 铜：★☆☆（美国就业数据好于预期，铜价回升） 隔夜铜价震荡偏强运行，主力2409合约收于71100元/吨，涨幅0.59%。隔夜公布的美国初请失业金人数为23.3万人，低于市场预期，缓解了市场美国经济陷入衰退的担忧，风险资产普涨。近两日铜价下跌主要受宏观冲击。本周LME库存大幅增加4万余吨，铜价承压。考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声。从基本面来看，铜价利多因素正在累积。铜价下跌已带来国内需求的回升，国内库存延续去库。为规避政策的不确定性，多家再生铜杆企业采取减产或停产措施，再生铜杆供应收缩将提振精铜消费，冷料短缺也将限制国内产量释放。而且从美国数据来看，并没看到经济实质性衰退的证据。预计铜价继续下跌空间有限，短期或呈底部震荡运 行；待宏观情绪好转，铜仍建议作为多头配置。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿价格回升，关注镍价反弹机会） 隔夜镍价走高，主力2409合约收于128530元/吨，涨幅1.06%。昨日镍矿价格回升1美元/湿吨。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响镍铁及镍矿价格均回升。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（锌供应端支撑坚挺关注需求回升态势） 隔夜锌价强势反弹，沪锌主力2409合约收于22395元/吨，涨幅2.56%。昨日国内现货市场，国产货量偏少，报价坚挺，升水小幅上行，上海地区对09报升水20-30元/吨。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，本周国产矿周度TC继续坍塌，下降350至1450元/吨，进口TC继续下跌10至-30美元/干吨。8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续三回落，已明显弱于历史同期表现，压铸锌合金开工坚挺。库存方面，本周国内社库再度加速去库，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨，较周一去库1.22万吨；而LME库存周一大幅累增1.8万吨后小幅去库，内强外弱格局强化。整体上，锌供应端支撑较强，锌价触底反弹，建议多单持有，但后续上涨斜率还需关注实际需求情况。 铅：★☆☆（铅价超跌反弹或开启新阶段宽幅震荡） 隔夜铅价表现为超跌后的快速反弹，沪铅主力2409合约收于17825元/吨，涨幅2.77%。昨日国内现货市场，原生铅市场报价依旧混乱，整体报贴水为主；再生铅贴水维持，含税普遍报贴75-250。废电瓶均价下跌25，略有止跌迹象，部分回收商仍处于停收和半停收状态，而再生铅炼企均为高价原料，亏损加剧，企业开始推迟复产及计划减产。另外，近期市场进口铅锭流通明显增多，市场开始传言8月有大批到港。需求方面，铅蓄电池周度开工率下降3.31个百分点至68.92%，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存4.21万吨，较周一增0.47万吨；LME库存继续回落但整体仍在21万吨相对高位。整体上，随着进口利润扩大，不排除炼厂进口粗铅后弥补原料短缺可能，高进口预期压制铅价，但短期国内库存仍在低位，再生铅端生产也或有反复，不建议过分看空铅价及月差，中期转向区间操作思路。 氧化铝：★★☆（现货坚挺有强支撑，但需谨防期价回调风险） 宏观情绪改善叠加现货强势支撑，氧化铝期货夜盘大涨，主力合约收高于3870元/吨。早间现货市场有少量成交，个别电解铝厂有一定采购，贸易商仍接货交长单，氧化铝长继续挺价出货。局部报价小幅上调，总体持稳。当前供应偏紧的格局未有实质性改变，产量维持爬山的态势，但增量仍较有限。虽然下游电解铝暂无更多产能头发，氧化铝消费偏稳，但电解铝厂内氧化铝库存偏 低，刚需仍较强，因此供应偏紧的情况短期仍旧延续，并支持现货价格高位坚挺，期货价格也能从中得到支撑。短期期货价格货偏强震荡，建议逢低做反弹，正套头寸仍可持有。 锡：★★☆ 美国上周初请失业金人数降幅超过预期，衰退担忧缓解，隔夜外盘金属反弹，LME三月期锡价涨1.97%至30580元/吨。国内夜盘大涨，沪锡主力合约收高于254950元/吨。早间现货市场表现一般，下游刚需采购为主，对高价货接受度低，贸易商多随行就市，正常出货，也不发挺价者，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水小幅走强。部分冶炼厂检修使得总体产量稳重有降，但变化不大，消费一定程度表现为弱稳，对价格有较强的敏感度，价格低位下行能刺激补库行为，但价格反弹则压制接货积极性。近期显性库存大幅去化，库存摆脱前期高位并回落至相对正常水平。短期供需基本面矛盾不突出，对价格缺乏有力驱动，因此锡价暂以反复波动走势。短线建议逢低做反弹，关注后期矿端及冶炼企业运行变化，宏观面的影响仍需关注。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材价格将震荡偏弱） 昨日成材价格大幅走弱，价格创新低。螺纹方面，螺纹产量环比大幅下降，因亏损加大以及清仓旧国标，钢厂进入停产减产阶段，需要关注螺纹产量是否出现过度减产情况。需求方面，螺纹表需环比下降，符合季节性。库存方面，螺纹总库存环比下降，不过社会库存降幅偏慢。旧国标清库仍旧压制现货价格。热卷方面，热卷产量下降，主要是产线检修以及个别地区钢厂接单差，出现停产减产。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳。预计短期成材价格将震荡偏弱。 铁矿石：★☆☆（利润亏损、钢厂密集检修，需求快速下滑导致矿价呈压） 昨日连铁继续大幅下跌，01合约收盘729.5，跌幅2.60%。基本面来看，钢厂仍在减产调节成材供需平衡，预计铁水在8月中旬前后见底，供应端8月海外矿发运低位回升，阶段性供增需减导致矿价呈压。后续来看，8月是传统淡旺季过度的关键阶段，上半月钢厂减产、市场沉浸在“负反馈”交易的悲观情绪中，铁矿石供需双弱，价格或有进一步下探可能。但随着时间推移，“金九银十”需求边际改善预期或将再度被市场交易，配合铁矿石供应端减量对价格的支撑作用显现，铁矿石有望迎来阶段性供需错配后的一轮反弹。短期宏观压力较大，建议观望为主。 焦煤：★☆☆（主力换月时间，关注盘面持仓变化） 周四焦煤震荡下跌，截至夜盘主力合约收盘价1390，跌幅0.43%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1600，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1220，环比-20，基差288.3，环比+34。基本面来看，供应端，山西保供，周内原煤精煤价差走扩，洗煤厂和矿端有利润，供给环比走强，蒙煤周内短期扰动通关减少，总供给维持年内高位运行。现货市场山西炼焦煤价格延续跌势，主流煤种流拍较多，海运煤成交一般，蒙煤价格回落，焦炭的三轮提降即将落地；需求端铁水产量快速回落，本周铁水日均产量231.7，环比-4.92，下游钢厂亏损减产导致铁水需求快速走弱，压缩原料端价格，库存周内洗煤厂、矿山和港口累库，独立焦化厂和钢企库存去库，加权总库存累库，总体来看，成材端未企稳前，原料难言乐观，盘面短期空头开始有止盈离场迹象，临近主力换月，短期建议观望，有反弹可以介入远月空单。 焦炭：★☆☆（三轮提降周六落地，期间弱势震荡） 周四焦炭震荡下跌，截止夜盘主力合约收盘1954，跌幅1.64%。现货端，日照港准一级冶金焦1780，环比-0，基差-17，环比-4.26，现货市场成交一般，昨日主流钢厂提出三轮提降，周六开始执行。供给端受下游减产影响焦化厂和钢企开工下降，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回 落，下游继续压缩原料利润，本周铁水日均产量231.7，环比-4.92，跌幅较大。库存上港口和钢企去库，独立焦化厂累库，总库存去库，总体来讲，焦炭供需两弱，期价一直随现货价格走平 水，若后续继续提降现货，期价将延续偏弱格局。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪修复情况) 近期现货均价偏弱，部分地区玻璃厂有提涨。供应面上，整体日熔维持在16.97万吨，产线上周四一条日产能700吨产线冷修兑现，此外下周或存2条复产产线冷修计划（最晚本月兑现，日产能共计1600吨）。需求上，本期整体平均产销过百，拿货情绪先强后弱——前期市场情绪带动，外加部分地区厂家提涨刺激，中下游出货有一定好转。但随着市场情绪走弱，出货再度放缓。本周浮法玻璃厂库库存再度转为去库，库存环比下降173.4万重箱。区域上看，华北（尤其沙河）、东北去库相对较多，此外华中、华南地区去库情况较前期也有所好转。利润层面看，天然气生产工艺本周平均利润上亏损状况持平，石油焦工艺利润维持下滑，煤制气利润随原料价格下降有小幅增加。总的来讲，盘面重回一季度低位，惯性下跌继续下探煤制气生产成本线下延，短期随市场情绪仍相对偏弱，关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度，此外对于旺季预期，盘面存一定反弹需求，但短期建议谨慎操作为主，右侧布局。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况，以及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注盘面资金动向） 现货价格方面，弱稳情形延续，在下游需求持续偏弱的当下，近期碱厂议价能力相对偏弱。供应上，前期有个别厂家夏季检修，本周纯碱产量有所下滑，环比减少1.18万吨，主要为重碱端减量。此外需求上，由于下游玻璃厂资金压力较大，整体原材料备货偏刚需为主，一定程度上压制原料库存天数。本周纯碱厂库库存维持累库趋势（+6.91万吨），累库速度上有一定放缓，尤其周中的累库相对放慢，但当前纯碱库存仍维持在往年同期的高位水平。进入八月，夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。短期注意市场情绪修复情形，不过度悲观，谨慎操作为主。因后续涉及检修减量，价格或存一定上行反弹空间，但短期注意市场情绪变动以及宏观系统性风险。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续小幅反弹） 昨日美国初申失业金人数低于预期，衰退预期担忧有所缓解，油价延续小幅反弹趋势，月差跟随单边变动，汽油裂解变化不大。地缘方面，美国政府官员表示，伊朗对以色列发起军事攻击没有正当理由，将危及达成停火谈判的希望。基本面方面，本周EIA周度数据显示，汽油需求周度环比回落，成品油均小幅累库，中国需求仍疲软，尤其是柴油。OPEC+仍在执行当前的自愿减产，四季度有望逐步取消减产。短期油价仍维持窄幅区间震荡。 动力煤：★☆☆（高温或将受到压制，旺季日耗支撑转弱） 近期事故频繁，防汛及环保督查严，部分煤矿供给受限，但整体产量持续恢复。坑口价格窄幅回落，长协及非电需求尚可，贸易户依然观望居多。港口价格僵持，上下游价格分歧大，煤价涨跌两难。进口煤价松动，库存充裕，远期合约多为淡季，终端需求转弱。江淮至江南高温持续，但周末起或自北向南降温，用电需求或转弱。北方及西南多
