甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年8月4日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工回升，一体化装置开始重启，后期重启装置仍较多，预计开工将继续回升 利空利空 进口 国外开工略降，伊朗Arian重启，但ZPC等装船减缓，美国新产能释放，南北美部分装置检修，后期关注东南亚新投产 需求 烯烃 下游综合开工上升，阳煤恒通、中天合创重启，后期关注久泰、渤化等装置重启 利多 传统 传统下游开工多有下降，醋酸提负，甲醛、二甲醚、MTBE降负 利空 库存 卓创 卓创沿海库存下降，流通库存下降，工厂库存上升，总库存略降 中性中性 隆众 隆众港口库存下降，内地库存上升，国内库存略升 成本 国产 甲醇煤制成本下降，气头成本不变，内地运费涨跌互现 利空利空 进口 甲醇进口成本略降 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润不变，进口利润下降 中性中性 下游 除MTBE利润下降外，其他下游利润均上升 价差 基差 09合约华东基差2，-9；目前09合约暂无无风险期现机会；仓单12566，-50 中性中性 价差 沿海-内地价差涨跌互现，山东-西北价差走阔，目前内蒙到山东、华东贸易窗口或可打开 氛围 能化 原油及化工品均震荡偏弱运行 利空 宏观 无 中性 总结 本周沿海及内地价格普降，煤制成本及进口成本下降，内地运费涨跌互现；国内开工低位回升，伊朗发运及到港有所下降，美国梅赛尼斯3#180万吨投产，目前7成负荷运行，阳煤恒通及中天合创重启，本周沿海去库，内地累库；国内检修装置后期继续重启，8月上旬进口到货略少，但随着东南亚、北美等地新产能投放，后期预计进口仍较多，烯烃重启预期延续，一方面甲醇后期国内外供给预计增加，另一方面烯烃重启及下游淡季备货提供价格底部支撑，整体看宏观氛围仍显偏弱，化工整体承压运行，甲醇短期或延续震荡偏弱运行，中期关注宏观面与产业面博弈。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月2日 7月26日 7月19日 7月5日 5月3日 2023/8/4 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2507 2525 2505 2527 2655 2345 -18 2 -20 -148 162 49% 华南 元/吨 2497.5 2510 2505 2530 2637.5 2330 -12.5 -7.5 -32.5 -140 167.5 45% 山东 元/吨 2350 2370 2340 2380 2680 2400 -20 10 -30 -330 -50 36% 河南 元/吨 2325 2340 2350 2370 2595 2315 -15 -25 -45 -270 10 44% 西南 元/吨 2380 2380 2470 2465 2575 2365 0 -90 -85 -195 15 33% 陕西 元/吨 2160 2187.5 2195 2195 2380 2120 -27.5 -35 -35 -220 40 47% 内蒙 元/吨 2105 2135 2130 2100 2385 2040 -30 -25 5 -280 65 56% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 资料来源：一德能化事业部 国际现货 FOB美国 美元/吨 339.42 366.17 349.45 359.48 329.39 240.77 -26.75 -10.03 -20.06 10.03 98.65 53% FOB鹿特丹 欧元/吨 323.00 325.00 322.00 323.00 303.00 232.00 -2.00 1.00 0.00 20.00 91.00 59% CFR东南亚 美元/吨 347.50 352.50 352.50 352.50 357.50 287.50 -5.00 -5.00 -5.00 -10.00 60.00 38% CFR中国 美元/吨 287.50 292.50 287.50 287.50 297.50 267.50 -5.00 0.00 0.00 -10.00 20.00 39% 利润下降，气头利润不变，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2023-01-03 23-02-03 03-03 03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 8月2日 7月26日 7月19日 7月5日 5月3日 2023/8/4 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1878 1895 1895 1878 1808 1825 -18 -18 0 70 53 43% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2510 2515 2500 2465 2602 2322 -5 10 45 -91 188 51% 上游利润 煤制利润 元/吨 283 293 300 318 573 295 -10 -18 -35 -290 -13 67% 气头利润 元/吨 144 144 234 229 339 155 0 -90 -85 -195 -11 32% 进口利润 元/吨 -3 10 5 62 53 23 -13 -8 -65 -57 -26 30% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到山东、华东贸易窗口或可打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-0