集运指数策略周报

近远月走势分化，订舱运价延续回落EC承压 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年8月4日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 下周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2408 点 5566.7 5667.8 -101 -1.78% SCFI综合指数 点 3332.67 3447.87 -115.2 -3.34% EC2410 点 3565.4 3632.3 -66.9 -1.84% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 4907 4991 -84 -1.68% EC2412 点 3305.1 3011.3 293.8 9.76% SCFIS欧洲航线 点 6225.65 6318.1 -92.45 -1.46% EC2502 点 2686.5 2265.8 420.7 18.57% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基 本港） 点 2488.7 2521.32 -32.62 -1.29% EC2504 点 2125.7 1788.1 337.6 18.88% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 5541.89 5614.89 -73 -1.30% EC2506 点 2158.9 1788.6 370.3 20.70% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 8814.33 8929.22 -114.89 -1.29% 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 【行情回顾】本周集运指数（欧线）整体呈现近月走跌、远月上涨的走势。近月合约走跌主要受近期船司调降8月部分航线即期运价的驱动，增强了市场对于运价已经见顶回落的预期，直接对盘面形成利空影响。远月合约更多受到地缘局势的影响，戈兰高地遇袭，加深外界对黎以冲突进一步升级的忧虑，哈马斯领导人哈尼亚在伊朗首都遭袭身亡再度引发事态恶化的猜测，哈马斯无限期冻结了停火和人员交换协议谈判，提振集运市场多头情绪。 【现货指数】本周公布的SCFIS报6225.65点，较上期环比下跌1.5%，略低于同期订舱运价跌幅，但基本符合市场预期。据了解，有欧线相关货代表示舱位偏紧状态有所改善，订舱较之前更加容易。日频数据TCI:天津-欧基港运价指数延续回落，表明供需矛盾有所缓解对运价支撑减弱。 基差与跨月价差 1.2基差走势 1.3跨月价差 6000 EC2410结算价基差 3000 10-08合约10-12合约10-02合约10-04合约 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2000 1000 0 -1000 -2000 -2000 -3000 资料来源：博易大师、上海航运交易所、一德宏观战略部 【基差】截至周五，主力合约EC2410结算价为3565.4点，较上周环比下跌1.84%，与标的指数基差小幅收敛至2660.25点。当前期价贴水仍处高位，基差进一步修复动能对EC有一定提振作用。 【价差】10合约与其余上市合约价差均有所收窄，暂无明显套利机会。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 当地时间7月27日，以色列控制的戈兰高地城镇迈季代勒舍姆斯一足球场遭火箭弹袭击，造成人员伤亡。以色列方面表示此次袭击是黎巴嫩真主党所为，并称这是自新一轮巴以冲突爆发以来，以色列在北部战线遭黎巴嫩真主党袭击导致的最严重伤亡。但黎巴嫩真主党方面则发表声明坚决否认与袭击有关联，并拒绝一切“不实指控”。 当地时间28日深夜，以军战机对黎巴嫩南部靠近两国临时边界的地区发动空袭。 据央视新闻消息，当地时间7月30日，以军对黎巴嫩首都贝鲁特南部郊区发起袭击，打死黎巴嫩真主党资深军事指挥官和战略部队负责人福阿德·舒库尔。此外，当天黎巴嫩南部城镇卡法尔基拉、马龙拉斯、阿迪萨、亚伦等地遭炮击，以军还向埃塔沙阿布发射导弹并向马尔卡巴发射磷弹。 据央视新闻报道，当地时间7月31日，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部当天在一份声明中宣布，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚以及一名保镖在伊朗首都德黑兰遭袭死亡。声明表示，事件的原因正在调查中，调查结果将在之后公布。 据美国《纽约时报》7月31日援引3名知情伊朗官员的话称，伊朗最高领袖哈梅内伊已经下令直接打击以色列，以报复哈尼亚在德黑兰被暗杀。目前尚不清楚伊朗会做出多大力度的回应，也不清楚伊朗是否会再次调整，以避免事态升级。 当地时间8月1日，据以色列军队电台称，有知情人士透露，由于巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚遇袭身亡，哈马斯无限期冻结了停火和人员交换协议谈判。 据央视新闻客户端，8月2日，哈马斯消息人士称，以色列国防军近日在加沙地带一个地下隧道中暗杀了两名哈马斯政治局领导人和三名卡桑旅军事指挥官。其中，两名哈马斯政治领导人分别是穆什塔哈和西拉杰丁。 据央视新闻客户端，8月2日，黎巴嫩真主党与以军在黎以临时边界一带持续交火。据黎巴嫩方面2日消息，真主党武装炮击了位于黎以临时边界达希拉村附近的以军士兵，并向位于以色列北部的以军据点发射了火箭弹。 船司绕航统计 2.1船司绕航统计（艘） 亚洲至美国西海岸和墨西哥航线的运力增加，使此前紧张的市场供需平衡倾斜，运力利用率下降。对欧线运力形成挤压，本周绕航船只较上周减少69艘。 新航线增加，中国至欧洲单周运力创年内新高 2.2中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.3主要船公司第31周运力投放排行（TEU） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2024年第01周 2024年第02周 2024年第03周 2024年第04周 2024年第05周 2024年第06周 2024年第07周 2024年第08周 2024年第09周 2024年第10周 2024年第11周 2024年第12周 2024年第13周 2024年第14周 2024年第15周 2024年第16周 2024年第17周 2024年第18周 2024年第19周 2024年第20周 2024年第21周 2024年第22周 2024年第23周 2024年第24周 2024年第25周 2024年第26周 2024年第27周 2024年第28周 2024年第29周 2024年第30周 2024年第31周 2024年第32周 2024年第33周 0 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 第31周（7月29日-8月4日）中国至欧洲航线投放运力39.8万TEU，在船司部署新航线和小船司加入的带动下，单周运力创年内新高。排名靠前的船司具体投放情况为：地中海航运10万TEU，海洋网联8万TEU，达飞6.2万TEU，东方海外4.6万TEU，长荣海运4.4万TEU。 截至本周，全球集装箱闲置运力10.32万TEU。下周中国至欧洲计划投放运力26.6万TEU，较本周大幅下降13.2万TEU，供给减少对运价形成支撑。 上海-北欧运力及停航统计 2.4上海-北欧周运力达成情况 2.5上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120% THEOCEAN2M 3 250000100% 200000 80%2 15000060% 100000 40% 1 5000020% 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 24-37 00% 0 27周 28周29周30周 31周32周33周34周 资料来源：容易船期，一德宏观战略部 据容易船期数据显示，本周上海至北欧航线实际运力为20.8万TEU，较上周减少6000个标箱，实际占计划运力比例降至80%。下周上海至北欧运力将回升1.6万个标箱至22.4万TEU，停航将缩减仅有OCEAN联盟1条停航计划。 1条航线备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区通胀意外加速成员国经济表现分化 欧元区二季度GDP环比增长持平于一季度的0.3%，好于0.2%的市场预期，同比增长0.6%，好于前值及预期的0.5%，但主要成员国经济表现分化，分别得益于奥运经济提振下外需、投资改善及服务业复苏的拉动，法国、西班牙经济维持增长超出预期，服务业部分对冲了工业下行压力的情况下，意大利经济增长如期放缓，而制造业持续疲软令德国经济再度陷入收缩，对欧元区经济形成拖累。后市看，随着奥运短期效应的减退，德法核心国仍面临外需疲软及地缘紧张的风险。 部分受到燃料价格上涨的影响，欧元区7月调和CPI环比增长回落0.2个百分点至0%，高于-0.1%的市场预期，同比增长2.6%，高于预期及前值2.5%，但文娱、非耐用品价格涨幅回落带动核心CPI环比下降0.2%，此外，服务业价格增长保持坚挺，体现了部分成员国服务业复苏及工资增长对通胀的支撑，欧元区通胀意外加速，叠加成员国经济分化限制了欧央行的操作空间，短期内欧元区经济持续恢复仍面临压力。 图2.6：欧元区消费者信心指数图2.7：欧元区调和CPI（%） 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程(天) 即期报价20GP 即期报价40GP 上周报价 20GP 上周报价 40GP 上海 汉堡 达飞 2024-08-12 2024-09-23 42 5280 9560 5280 9560 上海 汉堡 达飞 2024-08-17 2024-09-27 41 5030 8810 5280 9560 上海 汉堡 中远海运 2024-08-12 2024-09-26 45 5425 8825 5425 8825 上海 汉堡 长荣海运 2024-08-12 2024-09-26 45 5635 8620 5835 8920 上海 汉堡 赫伯罗特 2024-08-25 2024-10-14 50 5040 8400 5270 10130 上海 汉堡 地中海航运 2024-08-08 2024-09-18 41 4940 8240 5545 8540 上海 汉堡 地中海航运 2024-08-13 2024-09-29 47 4940 8240 5545 8540 上海 汉堡 东方海外 2024-08-12 2024-09-25 42 4700 8400 4750 8500 上海 鹿特丹 达飞 2024-08-11 2024-09-20 40 5030 8810 5280 9560 上海 鹿特丹 达飞 2024-08-17 2024-09-27 41 5280 9560 5280 9560 上海 鹿特丹 中远海运 2024-08-12 2024-09-26 45 5425 8825 5425 8825 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-08-12 2024-09-18 37 5635 8620 5835 8920 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-08-10 2024-09-26 47 4940 8240 5545 8540 上海 鹿特丹 东方海外 2024-08-12 2024-09-29 45 4700 8400 4750 8500 上海 安特卫普 赫伯罗