早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观悲观预期待缓解，铝价震荡筑底） 悲观预期仍主导市场，隔夜外盘铝价继续走弱，不过尾盘在美元指数下跌的刺激下跌幅收窄。LME三月期铝价收跌0.4%至2238美元/吨。国内夜盘低开高走，沪铝主力合约收高于19010元/吨。早间现货市场前期交投弱，看空情绪较重，下游接货谨慎，持货商有积极出货换现，贸易商观望为主。后期价格企稳，下游有一定补库行为，贸易商也入市采购，交投略有改善，不过总体成交放量有限。华东市场主流成交价格在18900元/吨上下，较期货贴水40左右。当前基本面延续弱势，淡季消费下降，供应暂稳。当前经济预期悲观情绪较浓，政策面预期落空。宏观面、基本面均匀施压。短期铝价或弱势震荡。短线谨慎操作。 铜：★☆☆（LME累库放缓，铜价或止跌企稳） 隔夜铜价低开高走，主力2409合约收于73510元/吨，涨幅0.12%。昨日公布的政治局会议政策力度不及预期，铜价延续弱势。但近期铜价大幅下跌提振需求，库存延续降库；而且为规避政策的不确定性，多家再生铜杆企业纷纷采取减产或停产措施，再生铜杆供应收缩将提振精铜消费。近期进口比价持续改善，部分保税区仓库货源陆续清关进口，或减缓LME累库压力，LME累库幅度已放缓；基本面有所改善，铜价存止跌企稳可能。但目前铜消费仍处于淡季，消费改善力度或有限；国内产量仍维持高位，炼厂减产预计将在三季度末兑现；预计短期铜价或呈低位震荡运 行。中期对铜价维持多头思路，在原料短缺，需求存改善预期的背景下，四季度铜价重心有望持续上移。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，关注镍价反弹机会） 隔夜镍价大幅上涨，主力2409合约收于129830元/吨，涨幅2.51%。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响本周镍铁价格回升20元/镍，对镍及不锈钢价格均有一定提振。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。不过目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，预计镍价下方空间有限；待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。因印尼小K岛洪涝灾害影响，镍铁价格近期不跌反涨，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观波动放大关注锌价支撑） 隔夜锌价低位反弹，沪锌主力2409合约收于22650元/吨，涨幅0.69%。昨日国内现货市场，下游采买仍谨慎，而贸易商接货尚可，报价差距扩大，上海地区对08报贴水10-升水10元/吨。从矿端来看，中长期锌矿供应紧张问题仍存，本周国产矿周度TC持稳1800元/吨，进口TC继续下跌20至-20美元/干吨，正式跨入负加工费阶段。8月目前炼厂生产计划鲜有检修，而前期检修炼厂复产带来较大增量。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续两周回落，已明显弱于历史同期表现，且成品库存再度增加。库存方面，周末进口流入不多加上下游继续提货，国内社库延续较快去库，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨，较上周四去库1万吨；而LME库存整体去库趋势放缓。整体上，基本面来看，国内内需求延续弱现实表现，而供应端暂无超预期减产，锌价偏弱运行，宏观方面本周迎来7月美联储议息及国内外PMI等关键数据，给予的市场波动或继续加大，整体上建议谨慎操作。 铅：★☆☆（供需均边际回升关注月差修复） 隔夜铅价快速拉涨，沪铅主力2409合约收于18835元/吨，涨幅0.56%。昨日国内现货市场，进口铅流入冲击下，交割与非交割品牌报价差距继续拉大，交割品牌升水持稳，再生贴水继续小幅扩大，整体下游成交再度转淡。废电瓶价格继续回落50至11875每吨。上周再生铅炼厂开工继续边际回升，但部分地区环保检查及即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累整体开工；原生铅方面，铅精矿周度加工费加速下跌，进口TC至-50美元/干吨，原生开工也有见顶回落趋势。另外，铅锭进口利润迅速扩大，进口到港增多，后续进口压力上升。需求方面，铅蓄电池需求旺季临近，周度开工率稳中有升。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.22万吨，回归累库0.31万吨；LME库存维持历史相对高位。整体上，08合约即将进入交割，供应边际回升及进口压力上升，但供需双增，关注月差修复。 氧化铝：★☆☆（现货维持坚挺，期价下方仍有支撑） 氧化铝期货夜盘低开高走，主力合约收高于3592元/吨。氧化铝产能继续攀升，产量稳步增加，不过增加仍较缓慢，供应仍处于量变阶段。虽然消费趋稳，但总体库存下降，下游电解铝常年库存偏低，刚需较强，短期氧化铝现货价格暂难维持坚挺，不过在供应继续增加的情况下，价格也缺乏上涨驱动。在基本面缺乏驱动的情况下，期货价格多受宏观情绪影响，短期仍反复波动，建议以正套操作为主。 锡：★☆☆（库存持续去化，锡价下方空间或有限） 悲观预期仍主导市场，隔夜外盘锡价继续走弱，不过在美元指数下跌的刺激下跌幅收窄。LME三月期锡价收跌0.73%至29200美元/吨。国内夜盘则低开后反弹，尾盘几乎收复跌幅。沪锡主力合约收于244360元/吨。早间现货市场交投无明显起色，下游询价活跃，但实际采购量有限，，持货商正常出货，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水随期间大幅下跌而走强。当前供需基本面矛盾不 大，淡季消费总体下降，供应暂无大幅变化，进口大幅减少及前期下游集中补库使得近期显性库存大幅去化，对价格的压力一定程度放缓。当前宏观面预期悲观，政策面也无利多支撑。短期锡价或底部震荡，短线建议观望。关注后期冶炼厂运行变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格偏弱运行） 昨日成材价格震荡走低，价格创新低。当前宏观氛围偏弱。螺纹方面，螺纹产量环比下降，因亏损加大以及清仓旧国标，钢厂计划停产减产。需求方面，螺纹表需环比下降，符合季节性。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。交易所发布公告09新旧国标货可交割，10合约是只能新国标交割，基本符合预期。短期旧国标现货库存的清库依旧影响盘面价格。热卷方面，热卷供应压力大，高供应未见缓解。需求方面，汽车产销量预期走低，拖累板材需求。越南对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳，乐从库存创年内新高。8月钢厂减产停产预期加大，炉料价格承压，将拖累成材价格。预计成材价格将维持偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（“负反馈”进行中，关注钢厂减产力度） 昨日铁矿石延续弱势下行，09合约收盘756，跌幅3.14%。昨日国内重要会议结束，符合市场预期，短期政策面没有更多可以期待的刺激，市场情绪较为悲观。基本面来看，供应端，发运淡季铁矿石到港减少，港口库存短暂止增转降，供应压力略有环节；需求端，淡季钢厂利润亏损加 剧，迫使其加大减产检修力度，近两周将是本轮减产关键阶段，若减产快速到位，将有效缩短“负反馈”持续时间。综合之下，铁矿石阶段性供需双降，对比成材价格跌幅，当前矿价仍然偏高，短期维持偏空观点，本轮下跌仍然将价格锚点放在90美金非主流矿成本附近。 焦煤：★☆☆（需求走弱，关注成材价格和宏观情绪） 周二焦煤延续下跌，截至周二夜盘主力合约收盘价1452，跌幅-0.58%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤沙河驿镇精煤1860，环比+20，基差219.8，环比+50.94。基本面来看，供应端，洗煤厂和煤矿开工陆续恢复，蒙煤日均通关恢复正常，供给环比上周回升。现货市场炼焦煤价格涨跌不一，山西地区低硫主焦价格松动，蒙精煤价格回升，焦炭的提降落地继续压制煤价；需求端，铁水维持高位，上周日均产量239.61，环比-0.04，中间环节依旧采购谨慎，本周洗煤厂有累库趋势，周内钢材市场价格弱势下跌，需求淡季叠加利润不佳，市场情绪悲观。后市钢厂检修增加，铁水需求走弱，钢厂继续压缩原料端价格，短期空单可继续持有，操作上建议若有政策刺激反弹，可以冲高做空为主。 焦炭：★☆☆（首轮提降落地，负反馈进行中） 周二焦炭震荡下跌，截止夜盘主力合约收盘2036，跌幅0.57%。现货端，日照港准一级冶金焦1850，环比-20，基差2.2，环比+25.99，现货市场交投情绪一般，首轮提降落地；现货价格下跌，港口成交清淡，钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，负反馈成型。需求上铁水小幅波动，日均产量239.61，环比-0.04，短期高位运行，对焦炭需求有刚需支撑，但随着钢厂检修增加，铁水需求预计有所回落，钢厂仍有二轮提降的动力，盘面上偏弱震荡，空单继续持有。 玻璃：★☆☆（短期关注市场情绪变化) 现货价格整体维持相对偏弱。供应方面，日熔维持平稳，上周暂无冷修及点火计划。当前整体市场情绪依旧偏弱，上周原片厂相对出货情况一般，地区间有一定差异性：华北市场情绪表现较敏感，拿货情绪受盘面波动影响较大，整体市场出货中性；华中地区同样发货情况不佳，更多依靠刚需；华南近期天气对于出货有所影响；华东让利出货略有提振，但表现差强人意。因此上周整体库存环比增加195.5万重箱，华北、华中相对累库明显多于其他主要地区。另外深加工订单上，7月中旬维持在10天左右，暂无较大改善。利润方面，上周三大工艺利润继续下滑，天然气工艺亏损扩大至近200元/吨，随着时间推移，对于成本高、窑炉年限长的玻璃厂企业其冷修/停产意愿也将进一步增加。总的来讲，盘面当前重回一季度低位，惯性下跌继续下探煤制气生产成本线下 延，月底谨慎操作为主，追空需谨慎，关注短期市场情绪修复情况、宏观政策端刺激强度以及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况。 纯碱：★☆☆（谨慎操作为主，关注盘面资金动向） 近期纯碱现货价格整体弱稳为主，上周内碱厂线下会议再次表达挺价意愿，关注其后续情况。供应方面，前期检修大厂逐步恢复，上周内冷水江检修，湖北双环设备问题有所减量。上周四纯碱产量环比增加1.84万吨，主要为轻碱端增量，重碱产量略增0.61万吨。上期现货出货环比下滑较多，整体市场拿货情绪较差，因此上周中库存环比周一增加2.45万吨，交割库上期也有小幅增加 （+0.75万吨），整体库存压力有进一步加大。进入八月，夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。考虑到短期市场情绪偏弱、盘面惯性下杀，外加今年现货市场货源均相对宽松，建议短期（月底）观望为主，操作需谨慎，留意资金动向。此外关注月底及8月初下游玻璃厂补库情况。 新湖能源 原油：★☆☆（重点关注宏观情绪和宏观数据的影响） 昨日油价延续震荡偏弱，月差跟随单边小幅下跌，裂解价差变化不大。凌晨API数据显示，原油库存减少449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少33.2万桶，偏多，关注晚间EIA周度数据。另外，本周市场重点关注8月1日JMMC会议，预计大概率维持前期产量政策。需求端，美国需求仍处于季节性消费旺季，中国需求仍偏弱。地缘方面，短期对油价影响有限。重点关注宏观情绪和宏观数据的影响。 动力煤：★☆☆（港口交投冷清，价格出现松动，水电表现依然偏强） 产地月底生产周期性下降，坑口价格弱稳，下游刚需为主，交易量有所减少。港口价格微幅松动，市场维持博弈，市场交投冷清，涨跌两难。受物流影响，外盘价格支撑赚钱，但市场交投平 淡，需求不足，价格整体平稳。后半周强降雨带将转移至东北，西南地区南部同样有强降水，水电发力仍有支撑。西部高温将有所减弱，但江南、江淮等地高温范围扩大，日耗将保持高位。主要省市电厂库存高位去化，沿海地区去库放缓，内陆地区去化加速。发运利润倒挂，港口市场低迷，来煤量保持中低位水平；进口补充下，沿海地区库存充裕，终端去库为主，北上拉运需求不足