锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-7-26 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。 （2）美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标--核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。 主要观点 近期锡价下跌主要受宏观情绪影响，市场开始交易美国衰退预期，有色金属普遍下行，同时，锡价此前处于相对高位，资金集中止盈离场，锡价受拖累补跌。现实基本面仍旧疲软，原料紧张虽然导致进口规模下降，但尚未传导至冶炼端，锡锭开工率仍然较高，云南冶炼企业停产检修，并未对产量产生明显影响。而且，随着缅甸恢复锡粉运输，出口规模环比增加，印尼锡锭出口也有所明显，供应驱动因素走弱，也令锡价承压。下游反馈当前处于电子消费淡季，订单情况未见明显好转，锡价下跌，大部分终端持观望情绪，仅部分终端入市接货，终端整体接货意愿一般。经过连续下杀后，市场做空动能有所减弱，随着美国二季度GDP好于预期，衰退情绪缓和，锡价有所企稳，缅甸锡矿复产时间未定，中长期原料紧俏的问题尚未解决，锡价下方仍有支撑。 交易策略 锡价或将有所企稳。 利多因素 利空因素 衰退情绪缓和 消费进入淡季 缅甸锡矿复产时间未定 社会库存依然处于较高水平缅甸恢复锡粉运输，出口规模环比增加 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。2024年1-5月，全球精炼锡产量为15.43万吨，消费量为12.55万吨，供应过剩2.88万吨。2024年5月，全球锡矿产量为3.25万吨。2024年1-5月，全球锡矿产量为14.54万吨。 本周锡期价大幅走低，现货坚挺，沪锡基差为7730元/吨，升水幅度大幅扩大；LME锡升贴水为-200美元/吨，贴水幅度缩小。 LME锡（0-3）升贴水 4,200.00 3,200.00 2,200.00 1,200.00 200.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -800.00 20202021202220232024 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 15,000.00 5,000.00 -5,000.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -15,000.00 -25,000.00 -35,000.00 -45,000.00 20202021202220232024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019 平均价锡矿：70%：广西 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 截止7月19日，云南、江西合计开工率67.07%，周环比基本持平，其中云南地区开工率66.96%，江西地区开工率67.26%。云南地区的大多精炼锡冶炼企业均保持正常运营状态，且大部分冶炼企业均按照既定计划进行排产，虽然矿端供应趋紧，但冶炼企业预期排产暂未出现大幅下降；江西地区的绝大多数冶炼企业均处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，目前多数再生冶炼企业表示原料供应较为充足，后期或将小幅增产。 ( ) ( ) 据Mysteel援引中国海关总署数据显示，中国2024年6月锡矿砂及其精矿进口量为12817吨（折合4677金属吨）同比减少25.99%，环比增加37.53%。6月从缅甸的进口量为4124吨（折合1008金属吨）同比减少68.87%，环比增加6.09%。2024年 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨22,100 吨160,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 1-6月中国累计进口锡矿沙及其精矿9.19万实物吨（折合28086金属吨）累计同比减少11.84%，缅甸占比41.84%，今年以来海外锡矿进口占比也有所增加，同比增加11.45%，表明国内逐步向海外探索的力度在逐步加大。 () (%) 产量:锡:当月值 29,700 24,700 19,700 吨 14,700 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 9,700 4,700 2022 2024 2023 2020 2021 产量:锡:当月值:同比 80 60 40 20 0 -20 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -60 2022 2023 2019 2020 2021 据SMM调研，6月份国内精炼锡产量16285吨，环比减少2.6%，同比增长14.5%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业停产检修一周左右，导致锡锭产量相较5月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨3,083 吨20,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202020242022202320202024 据中国海关总署数据显示，2024年6月中国精锡进口量为189吨，同比减少91.53%，环比减少70.36%；6月进口量同环比数量再度减少，主要是由于当进口窗口持续关闭，导致进口数量偏低。6月份主要进口国为马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡出口前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，还有就是6月部分远期合约有一定窗口开启，所以有部分精锡流入中国。 ( ) (%) 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 209 189 169 149 129 吨 109 万 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2019 2020 2021 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 16 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2019 2020 2021 5月焊锡开工率77.5%，月环比减少1.9%，由于沪锡价格的持续攀升，下游企业接收的订单数量相较于4月份出现了一定程度的减少，特别是受到光伏行业排产降低的波及，部分焊料企业的订单量下滑幅度尤为明显，另外部分终端企业出于成本考虑，选择暂时停止采购活动，从而将原本计划在5月份完成的订单进行延后处理或直接取消，预计消费淡季大背景下6月开工率继续走弱。 本周伦锡库存有所上涨，最新库存水平为4605吨。7月19日当周，沪锡库存有所回落，周度库存减少4.13%至14549吨。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。