广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：股市成交维持低位，股指仍回调 【市场情况】 周三，A股市场延续回调止势，主要指数下挫。截止收盘，上证指数跌0.46%，报2901.95。深成指跌1.32%，创业板指跌1.23%，沪深300跌0.63%、上证50跌0.24%，中证500跌1.16%、中证1000跌1.36%。个股跌多涨少，当日仅799只上涨（51涨停），4445只下跌（27跌停），90持平。其中，邵阳液压、飞沃科技、福事特涨幅居前，分别上涨20.03%、20.02%、20.01%；而英可瑞、睿昂基因、双乐股份跌幅居前，各跌18.38%、13.89%、13.68%。北向资金中信证券获买2.28亿元，贵州茅台被卖出4.82亿元。 分行业板块看，小部分公用事业板块逆势上扬，上涨板块中，水务、电力、电信涨幅居前，分别上涨 2.17%、1.61%、0.96%，电力主题活跃；下跌板块中，办公用品、家用电器、汽车跌幅居前，分别下跌3.34%、 2.62%、2.58%，汽车产业概念明显回调。 期指方面，四大期指主力合约随指数下挫：IF2408、IH2408分别收跌1.07%、0.59%；IC2408、IM2408分别收跌1.78%、1.88%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2408贴水15.77点，IH2408贴水6.35点，IC2408贴水36.66点，IM2408贴水60.81点。 【消息面】 国内要闻方面，二十届三中全会权威辅导材料谈房地产发展新模式指出，要提高保障性住房占住房总量的比例；有力有序推行商品房现房销售，引导房地产企业逐步形成适度杠杆比例、合理负债水平和正常周转速度的发展机制。 海外方面，日本首相岸田文雄表示，日本政府计划秋季向特别国会提交法案，支持下一代半导体的国产化。岸田文雄称，日本需要维持对本土人工智能和芯片的投资。加拿大央行降息25个基点至4.5%，为连续第二次降息，符合市场预期。加拿大央行还暗示，随着通胀担忧减弱，未来将进一步降息。 【资金面】 7月24日，A股市场全天交易仍缩量，合计成交额6272亿元。北向资金全天净卖出27.76亿元，其 中沪股通净流出6.95亿元，深股通净流出15.82亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7 天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2700亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的06合约基差率分别为-0.46%、-0.27%、-0.79%与-1.31%。市场信心仍低迷，降息后债市情绪偏乐观，短期内股指支撑位弱势，仍有回调风险，建议暂时观望。 [国债期货] 国债期货：债市短期或围绕资金面波动，关注央行动向 【市场表现】 国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.01%，10年及2年期主力合约基本持平，10年期主力合约盘中续刷新高。银行间主要利率债收益率涨跌不一，中端偏弱。截至发稿，短期稍显强势，2年期“24附息国债05”下行1.25bp报1.515%；5-7年期国债活跃券收益率上行0.5bp，7年期“24附息国债06”上行0.5bp报2.0375%，对比中债到期收益率数据，仍为历史新低；10年期国债及国开活跃券上行0.2bp左右，“24附息国债04”报2.225%，“24国开10”报2.2835%；30年期“23附息国债23”上行0.07bp报2.4468%。 【资金面】 7月24日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日2700 亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。资金面方面，央行公开市场延续净回笼步伐，周三银行间市场资金面走势与上日类似，早盘整体仍一般，午后趋于缓和。存款类机构隔夜加权利率在高位徘徊，与七天期接近。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.935%左右，较上日变动有限。公开市场到期节奏变化对流动性仅是短期扰动，虽然盘中资金供给有起伏，但市场心态依旧平稳。 随着明日七天逆回购可跨月，预计央行将重回净投放，资金面均衡大局难破。 【操作建议】 对于债市而言，广谱利率下行，向实体经济和宽信用传导仍需时间，短期利多债市，政策出台后国债期货各品种也呈现不同程度的上涨。但结合央行主管媒体对政策的解读来看，当前监管对长债利率快速下行的容忍度较低，不排除央行会通过落地借入国债卖出的方式调控市场对长债利率预期，可能会使得长端利率波动加大，10年期和30年期国债短期或难下破2.2%和2.4%。短期预期期债或围绕资金面波动，维持震荡略偏多。单边策略上建议多单持有，但临近10年期和30年期国债阶段性下限2.2%和2.4%位置时注意止盈。后续关注7月政治局会议和央行何时落地借券等货币政策工具。 [贵金属] 贵金属：衰退隐忧加剧美股大跌美联储降息持续升温贵金属冲高回落收跌 【行情回顾】 消息方面，加拿大如期连续两个月降息25基点，暗示未来会进一步降息，官员表示货政与美联储分化影响不大。美国房贷利率和房价居高不下买家望而却步，6月新屋销售连续两个月回落跌至七个月低点，年率61.7万套，环比降0.6%，库存进一步上升。6月新屋售价中位数为41.73万美元，同比持平但维持在高位。欧元区7月制造业PMI初值录得45.6，为7个月低位；服务业和综合PMI初值均创近几个月新低。 隔夜，美国将公布二季度GDP随着经济形势持续弱化市场对衰退的担忧加剧，半年财报不理想拖累美股集体大跌创阶段新低，但美国原油库存超预期下降反映需求存在不确定，美元指数维持韧性反映流动性收紧，贵金属盘中冲高后回落转跌。国际金价开盘前段持续震荡上行最高涨至2431美元但美盘中段价格 拐头回落跌超30美元到2400美元下方，收盘价为2397.53美元/盎司跌0.5%；国际银价走势与黄金同步 但跌幅更大再次失守29美元，收盘价为28.912美元/盎司跌1.02%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现恶化，有欧美央行降息步伐持续预期美联储9月降息概率较高但 仍需等待7月底议息会议释放更加明确信号，当前美国大选民主党哈里斯成为候选人且民调有所提升，“特朗普交易”有所减弱，美元和美债收益率回落对贵金属有一定支撑。然而黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，当前供应相对充足抑制黄金走势。短期市场缺乏交易主线，宏观政治扰动因素增多，资金谨慎多头止盈，国际金价若在2400美元附近形成支撑维持区间震荡。 白银方面，近期在美国经济数据趋弱临近降息金融属性转利多的情况下价格仍有支撑，中长期则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有跟随黄金上涨机会。国际银价短期受到政治不确定性和工业属性扰动走势相对更弱维持在28-30美元区间波动。 【技术面】 国际金价守住2400美元关口有望形成支撑，MACD红柱持续收敛；国际白银回调跌破多根均线支撑，下方测试28.5美元支撑，MACD绿柱有所扩散。 【资金面】 近期金银价格冲高回落而持仓有所上升，谨防多头高位出逃风险。 [集运指数] 集运指数（欧线）：盘面近涨远跌，红海持续发酵 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至7月24日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5347-8981美元/TEU，8204-11864美元/FEU；MSC5545-5740美元/TEU，8540-8840美元/FEU；CMA5030-5280美元/TEU，9060-9560美元/FEU。 2024年7月25日星期四 【集运指数】 截至7月22日，SCFIS欧线指数环比上涨5.3%至6318.1点，美西线指数环比下降5.9%至4615.55点。截至7月19日，SCFI综合指数下跌至3542.4点，周度环比下降3.6%；上海-欧洲运价下跌1.01%至5000美元/TEU；上海-美西运价7124美元/FEU，较上周跌6.92%；上海-美东运价9751美元/FEU，较上周跌1.32%。 【基本面】 截至7月24号，全球集装箱总运力为3029.9万TEU，较上年同期增长10.52%。上周，我国港口完成集装箱货物吞吐量为631.3万TEU，较前一周增长1.2%；欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.39天和2.73天，较上周分别上升1.2%和2.6%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 据路透社在7月23日的报道，联合国驻也门特派观察员HansGrundberg向联合国安理会反应，红海危机在近日有逐渐升级的迹象，并且进一步的影响到了国际航运。Grundberg称“对当前未有降温迹象的发展感到警觉”，因为胡塞武装的袭击在广度和精度上均有提升，而且近日胡塞武装和以色列的互袭已构成“灾难性”的地区局势升级。 【逻辑】 昨日欧线呈现近涨远跌的走势，主力10涨幅显著，基差较前一日有所收敛。截至7月24日收盘，08 合约上涨0.74%至5715点，主力10合约上涨5.51%至3618.4点。随着08合约进入交割逻辑，未来波动有限，短期内或受SCFI欧线运价指数影响较多。《北京宣言》有望在中长期对相关地区的维稳起基石性作用，地缘方面的进展当前可适当关注内塔尼亚胡总理在国会演讲后于本周内同红蓝两党主要人物会面的情况。目前消息面进展不断的情况下或促使主力及远月合约偏宽幅震荡，建议谨慎观望，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力宽幅震荡，建议谨慎观望 [有色金属] 铜：美国6月通胀低于预期，宏观利多落地，逢高空，小止损 【现货】7月24日SMM1#电解铜均价74675元/吨，环比-855元/吨；对主力-30元/吨。 【宏观】美国劳工统计局7月11日发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，低于3.1%的市场预期，但仍远高于美联储2%的目标，前值为3.3%。美国6月核心CPI同比上涨3.3%，低于3.4%的市场预期，前值为3.4%。 【供应】6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨，环比下降0.36万吨，降幅为0.36%，同比上升9.49%，且较预期的98.5万吨增加2万吨。1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。 【需求】高铜价抑制需求，再生铜杆开工率提升。7月12日电解铜制杆开工率67.69%，周环比-0.8个百分点；再生铜