国金晨讯
㕂ꆄ兑雴-20240722 2024䎃07剢22傈 兑雴 醍俒信䪄⚌S1130522010002 ❡ㅷ絆綘鳓peiwenfeigjzq.com.cn 涯ba儯ix楋iaoqigjzq.com.cn Ⱒ岤䊨⚌嫢劼/⼱㼋⡤霃㢊荈⚺〳䱽劼⠔ꬋꜾ2Q24⚺⸓勉渤Ⱆ䭯➩⥂ꤗ兞孞䏞䲿⼮ⵚ㉁䭯➩儑衼⡛ꂁ 遤䞔㔐곥 图表1：7月19日主要市场指数行情回顾 2024/7/19 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,982.31 8,903.23 724.28 749.47 1,725.49 9,325.90 17,417.68 当日涨跌幅 0.17% 0.27% -0.60% 1.91% 0.45% 0.15% -2.03% 年初至今涨跌幅 0.25% -6.52% -33.10% -12.03% -8.77% -12.28% 2.17% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 劥ワ錜挿 受益顺周期景气复苏的机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益电力改革&高股息逻辑的电力&电力设备板块；受益政策催化&海外降息的医药；受益海外订单需求的风电板块。 灇䫣礵鷥 重点关注 【机械首席分析师满在朋】关注工业母机自主可控机会 【电子首席分析师樊志远】扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势 【计算机首席分析师孟灿】生产控制工业软件之一：渡自主可控长河 【非银首席分析师舒思勤】24Q2主动权益公募持仓点评：保险景气度提升，券商持仓显著低配 【交通运输首席分析师郑树明】中石化冠德港股公司深度研究：石化仓储码头龙头海内外业务齐发展 【计算机首席分析师孟灿】速腾聚创公司深度研究：迅速腾飞的激光雷达巨头，聚智驾之势，创感知先河 公司报告 【电子首席分析师樊志远】三环集团中报业绩预告点评：业绩超预期，高容节奏加速有望涨价 遤䞔㔐곥 指数跟踪 截至收盘日（2024/7/19），上证指数上涨0.17%，深证指数上涨0.27%，北证50下跌0.60%，科创50上涨1.91%，创业板指上涨0.45%，中小综指上涨0.15%，恒生指数下跌2.03%；沪深两市成交额6698亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,982.31 5.18 0.17% 3,191.12 0.25% 399001.SZ 深证成指 8,903.23 23.91 0.27% 3,507.33 -6.52% 899050.BJ 北证50 724.28 -4.38 -0.60% 68.61 -33.10% 000688.SH 科创50 749.47 14.06 1.91% 579.75 -12.03% 399006.SZ 创业板指 1,725.49 7.78 0.45% 1,633.56 -8.77% 399101.SZ 中小综指 9,325.90 13.93 0.15% 1,146.73 -12.28% HSI.HI 恒生指数 17,417.68 -360.73 -2.03% 549.10 2.17% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 7月19日，北向资金当日净卖出59.79亿元，年初至今累计净买入212.15亿元；南向资金当日净买入57.05亿元， 年初至今累计净买入3786.79亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 500 000 500 000 500 000 00 0 00 1/2/2024 2/2/20243/2/2024 4/2/2024 5/2/2024 6/2/2024 7/2/2024 00 4000 3 3 2 2 1 1 5 -5 -10 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，7月19日，申万31个一级行业中，计算机（1.64%）、国防军工（1.60%）、食品饮料（1.53%）、电子 （1.29%）、非银金融（1.10%）涨幅居前；房地产（-1.84%）、有色金属（-1.73%）、石油化工（-1.18%）、纺织服饰 （-0.77%）、钢铁（-0.71%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 计算机国防军工食品饮料 电子非银金融机械设备电力设备 传媒医药生物农林牧渔基础化工交通运输建筑装饰 环保美容护理 通信煤炭银行 家用电器轻工制造社会服务公用事业建筑材料商贸零售 综合汽车钢铁 纺织服饰石油石化有色金属 房地产 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 劥ワ錜挿 受益顺周期景气复苏的机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益电力改革&高股息逻辑的电力&电力设备板块；受益政策催化&海外降息的医药；受益海外订单需求的风电板块。 图表5：周观点及相关个股 行业本周关注个股本周行业观点分析师 大宗&贵金属 能源金属 本周关注 公用 事业 山东黄金，中金黄金，银泰黄金 湖南黄金，华钰矿业 浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源 本周关注黄金。COMEX黄金价格-0.55%，美债10年期TIPS下跌1BP至1.93%。上半周金价上行，一方面是特朗普表示将结束通膨危机，降低利率；另一方面是多位美联储官员表态偏 鸽，市场预期9月降息概率持续抬升。欧央行议息会议维持利率不变，后续降息与否存在不李超 确定性，市场对美联储9月降息预期调整，金价随之回落。 本周持续关注锑。【锑】锑锭价格上涨，锑锭去库。新龙矿业因事故停产整顿，该矿2023年 产量占全国/全球锑供应近10%/4%，停产检修将进一步加剧锑原矿的紧缺。此次停产检修时李超间或将维持较长时间。目前场内流通库存仅能满足2-3周的需求且持续去化，大矿停产叠加 中国船舶，中国动本周关注船舶/工程机械/工业母机。【船舶】1H24中国造船三大指标稳步增长，全球接单份 机械力，三一重工，徐额达75%。【工程机械】工程机械内销呈现分化复苏，出口关注亚非拉市场。【工业母机】对满在朋工机械，中联重科华芯片出口管制或进一步收紧，关注工业母机产业链自主可控机会。 旺季备货，价格或将迎来第二波上涨。 持续关注火电/水电/核电。【火电】关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格 局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。【水电】关注水电运营商龙头长江电力。苏晨 【核电】关注核电龙头企业中国核电。 明阳电气，思源电 电网气，三星医疗，许继电气，平高电气 电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确，近期西门子能源万人扩招计划、以 及国网输变电设备3批招标同比高增再次印证景气确定性持续增强，短期看受网外新能源& 工业企业需求、以及铜价和运费上涨影响，部分公司Q2业绩同比增速或将少于Q1，但长期姚遥 来看全球需求与供给端仍存在较大缺口，产业链订单&产能利用率饱满。 东方电缆，中天科 风电技，亨通光电，大金重工，泰胜风能 持续关注海风产业链。东方电缆近20亿海外海缆订单落地，进一步强化此前我们周报中提 到的海外海缆及桩基环节可能存在供应链瓶颈的逻辑，预计相关环节订单需求有望外溢至国姚遥 内企业，持续提振板块估值及业绩。 总量策略/ 维持“大盘价值防御”策略，建议：①银行底仓；②黄金+创新药“进攻”；③次选高股息。 期待“尽早降息”，方可规避A股新一轮波动率加速上行；全球经济景气视角下，下半年国 内出口压力或将上升；出口商品视角下，“汽车+船舶”是国内过去两年出口下行中的韧性来张弛 源；而基于我们对欧美经济放缓风险的基准判断，进一步结合出口地域与商品双双景气的方 向包括：船舶+塑料制品+通用机械设备。 周期地产 建发国际集团，中 国海外发展，保利 发展，滨江集团， 市场基本面6月销售数据持续修复中，北上出现二手房价止跌的积极信号。政策面三中全会 公报首提要防范化解房地产风险并指明未来房地产发展的方向，预计去库存等前期政策有望方鹏加速落地、限制性政策有望继续放松、“保障房+商品房”的新模式有望加速构建，加快市场 贝壳企稳的进程。 交运 中远海能，中谷物流，唐山港，招商公路 本周关注航运/高股息。【航运】中远海能Q2业绩环比增长，油运供需向好，看好旺季反弹。【高股息】关注公路/铁路/港口。 郑树明 光伏&阿特斯，阳光电 储能源，福莱特，福斯 特，奥特维 宁德时代，松原股 汽车份，天成自控，江 淮汽车，北汽蓝谷 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升， 关注三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，关注 宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零陈传红 跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 制造 关注三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。光伏6月内需、出口双旺，新兴市场结构性高增延续；大储大单签订、在手订单交付提速，全球竞争 格局显著优良，龙头企业业绩兑现能力有望持续超预期，继续坚定看好大储长期兑现确定性姚遥和超预期空间，以及分布式、户储、微储逆领域的新兴市场弹性和边际改善持续性；组件主 辅材产业链短期供需剪刀差持续缩窄，组件端排产8-9月恢复增长预期强，再次建议关注辅材龙头。 氢能&吉电股份，中国天燃料楹，华光环能，昇电池辉科技，中集安瑞 科 本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取 决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进姚遥 入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发 展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。 电子 沪电股份，立讯精密，胜宏科技，水晶光电，江丰电子 电子进入三季度拉货旺季，Ai云端算力需求旺盛，英伟达B系列芯片正在积极备货，有望在四季度大批量出货，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链。 樊志远 中国移动，中国联通信通，中际旭创，新 计算海康威视，德赛西在改革预期的背景下，G端和大B端需求也可能有见底回暖的契机，只是强度未知，信创、 机威，经纬恒润，税车路云、智能驾驶等关注度也有提升。我们认为板块有可能具备再次构筑双底，启动新一轮孟灿 友股份，千方科技向上行情的机会。 科技易盛，天孚通信 本周关注光模块&国产AI芯片。【光模块】光模块半年报预报均发布，均符合或者超市场预期，下半年预计出货量节奏加快，环比继续增长预期加强。【国产芯片】贸易风险上升，国产AI芯片替代逻辑继续加强，行业中多个标的有望迎来业绩转正。 张真桢 万达电影，腾讯控 传媒股，哔哩哔哩，恺英网络 关注影视&游戏&AI。【影视】暑期档热度提升，定档影片丰富，看好后续表现。【游戏】关注陈泽敏 估值低、业绩边际向上及确定性高的游戏标的；【AI】关注AI主线。 食饮 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，青岛啤酒，华润啤酒 本周持续关注白酒&大众品。周内白酒企稳回升，在低现实、市场低预期的当下，我们相对仍看好白酒的配置价值。政策端，市场对消费税改的担忧尚未完全落地，预计实际落地情况或好于市场近期的担忧、利于情绪边际改善。业绩端看，维持龙头酒企业绩兑现置信度的预判。中期维度，建议关注内需改善逻辑线。 刘宸倩 牧原股份，温氏股农林份，华统股份，新牧渔五丰，巨星农牧 本周持续关注猪。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，
