饲料养殖产业周报
长江期货饲料养殖产业周报 2024-7-22 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 一 二 目录饲料养殖观点汇总品种产业数据分析 01生猪：供应后移压力缓和，期价滚动做多 期现端：截至7月19日，全国现货价格18.99元/公斤，较上周涨0.12元/公斤；河南猪价19元/公斤，周度上涨0.18元/公斤；生猪主力2409报价18395元/吨，周度涨560元/吨；09合约基差605元/吨，周度跌380元/吨。周度猪价偏强震荡，周初低价二育介入仍存、养殖端惜售，以及局部地区降雨天气影响猪源运输，支撑猪价，周后期随着价格上涨后二育降温、养殖端出栏增加，猪价滞涨调整。盘面近强远弱，基差走缩，周末现货稳中窄幅波动。 供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪6-7月滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，生猪出栏体重先增后降，供应后置压力逐步缓和，而且随着价格回落至17-17.5元/公斤，二次育肥再入场积极性又有增强；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，供应维持在平衡状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，增加四季度供应。截至7月19日，175公斤肥标价差0.12元，较上周上涨0.03元；全国生猪周度出栏均重125.37公斤，较上周降0.29公斤；冻品库容率16.88%，较上周降0.17%；生猪期货仓单262手，较上周减少8手。 需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，虽然升学宴有消费带动，但天热消费淡季叠加牛羊替代增多，屠企走货不快，继续亏损，维持偏低的开工率。目前高温天气延续，且学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，不过屠宰开工已处于低位，限制降幅，预计开工稳中窄幅波动。截至7月19日，周度日均屠宰开工率较上周降0.15%至23.64%；屠宰加工利润-53.06元/头，较上周涨5.12元/头。 政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，目前母猪产能去化已接近调整后的水平，猪价整体抬升。最新全国猪粮比回升至7.39：1最新，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节。 周度小结：天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，可以看到出栏体重下降，且在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，但学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价震荡整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格有望再度抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果7-8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格冲高后会有回落风险。 操作建议：由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格贴水现货，随着供应后移压力缓和，在去产能以及需求转旺背景下，价格有望再度走强，但套保压制仍存也制约价格高度，09关注17200-17500支撑，11关注17500-17700支撑表现，逢低尝试多，前高附近离场；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保。 风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：需求旺季支撑，期价回调受限 期现端：周度蛋价小幅回调，截止2024年7月19日，全国鸡蛋均价4.53元/斤，较上周五跌0.21元/斤。蛋价涨至高位，下游对高价货源较为谨慎，采购积极性有所下滑，且市场缺乏节日提振，终端走货不快，高价抑制部分需求，进一步加重恐高情绪，导致蛋价出现回调，不过后市有旺季支撑，预计未来一周蛋价偏强运行。盘面跟随现货回调，基差小幅走缩。 供应端：2024年6月在产蛋鸡存栏12.55亿，环比增0.88%，同比增6.54%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年7月新开产蛋鸡对应2024年3月补栏的鸡苗，补苗量同比降、环比增，意味着新开产蛋鸡环比增加。当前养殖利润可观，后市有旺季支撑，延淘情绪浓，周度淘鸡价格继续上涨0.01元/斤至6.61元/斤，整体在产蛋鸡存栏环比增加，鸡蛋供应边际增加，不过热天产蛋率有所下滑，一定程度削弱供应压力。此外，受养殖利润推动，补苗积极性提升，周度鸡苗价格报3.3元/只，根据卓创资讯报告，鸡苗企业排单目前普遍在8月下旬，9月订单陆续增多。 需求端：周度样本销区销量周环比降1.83%。短期缺乏实质需求提升，终端对高价接受度有限，销区走货放缓，各环节库存小幅提升，渠道拿货积极性放缓，采购量缩减，蛋价承压下行，但距离中秋不到两月，食品厂备货需求预计陆续启动，叠加当前生产环节库存均不高，需求边际增加对蛋价形成支撑。替代方面，猪价维持高位震荡，蔬菜供应减少，价格上涨，鸡蛋小幅回调带动性价比回升，替代性消费转好。 周度小结：目前市场释放恐高情绪，蛋价有所回调，不过部分食品厂中秋备货需求陆续启动，当前生产环节库存仍不高，对蛋价形成支撑，短期蛋价跌幅受限，易涨难跌。中长期来看，存栏恢复至偏高水平，7月新开产蛋鸡同比减、环比转增，鸡龄结构年轻，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，不过天热蛋率下滑一定程度削弱涨幅，此外，养殖利润可观，中长期产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前09基差处于同期偏高位置，短期需求预期难证伪，回调空间受限，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11基差也在高位，短期回调受限，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。 操作建议：09反弹逢高介入空单套保，关注4050、4100压力位表现；套利短期关注9-10反套。 风险提示：冷库需求、食品厂需求 数据来源：MysteeliFinD卓创资讯长江期货饲料养殖中心 03玉米：供需双增，盘面低位震荡 期现端：周度锦州港玉米价格弱稳运行，平仓价2420元/吨。市场悲观情绪转浓，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，但短期需求恢复有限，成交清淡，价格承压；华北地区物料多元，厂前到车增加，价格偏弱运行。价格大幅下跌后，或引起惜售情绪，预计未来一周玉米价格低位窄幅震荡。玉米主力09止跌企稳，基差维持正值，盘面贴水现货。 供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，除了黑龙江部分地区外，产区墒情较好；北方港口进入去库阶段，库存处于同期平均水平，短期受天气及资金压力，部分贸易商顺价出库增加市场供应；华北地区到车量增加，且本地饲料原料供应多元。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同 比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。 需求端：全国生猪存栏同比下滑、不过禽类存栏高位，存在刚性饲料需求，周度饲料玉米库存天数周环比继续降0.18天至30.97天，三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润修复，开机率同比大幅提升，本周玉米库存止跌，短期有刚性补库需求，中长期玉米淀粉库存高位，或限制增量。周度南港走跌带动南北港倒挂，北港下海量周环比增加，南北港库存均上升，但南港短期消化速度有限，不过中长期南方饲料需求恢复性增长，或存建库需求。 周度小结：短期市场玉米及替代品供应充足，需求恢复缓慢，施压玉米价格，不过粮源转移至贸易端，卖压释放后低价或导致惜售情绪增加，而且深加工企业存采购需求，对玉米价格形成支撑；中长期养殖端利润修复带动饲料需求恢复，小麦流入饲用同比减少，且进口谷物压力边际缓解，市场“青黄不接”期需求增长，饲企库存低位，玉米价格或存在向上驱动。整体短期现货情绪有所松动，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，后续关注拍卖政策及贸易商出库节奏。 操作建议：单边09短期观望，套利关注9-1正套。 风险提示：拍卖政策、贸易商出库节奏、下游建库情况 01 生猪：供应后移压力缓和，期价滚动做多 01周度行情回顾 生猪期现货与基差走势 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 主力基差（右） 期货主力 河南现货 各地生猪现货价格 全国 河南 辽宁 四川 广东 湖南 22 20 18 16 14 12 2023-11-07 2023-11-21 2023-12-05 2023-12-19 2024-01-02 2024-01-16 2024-01-30 2024-02-13 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-07 2024-05-21 2024-06-04 2024-06-18 2024-07-02 2024-07-16 23-09-04 3-09-18 10-02 -16 0 10 现货价格：截至7月19日，全国现货价格18.99元/公斤，较上周涨0.12元/公斤；河南猪价18.84 元/公斤，周度上涨0.02元/公斤。 期货价格：截至7月19日，生猪主力2409报价18395元/吨，周度涨560元/吨。 基差：09合约基差445元/吨，周度跌540元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 02基本面数据回顾 资料来源：涌益MysteeliFinD长江期货饲料养殖中心 5000 能繁母猪存栏量 农业部我的农产品网（右）涌益数据库 4000 3000 2000 1000 0 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 生产指标变化趋势 11.50 窝均健仔数 配种分娩率 85% 11.00 80% 10.50 75% 10.00 70% 9.50 65% 9.00 60% 03重点数据跟踪 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2020-4 2020-6 2020-8 2020-10 2020-12 2021-2 2021-4 2021-6 2021-8 2021-10 2021-12 2022-2 2022-4 2022-6 2022-8 2022-10 2022-12 2023-2 2023-4 2023-6 2023-8 2023-10 2023-12 2024-2 2024-4 能繁母猪存栏止跌回升：2024年5月官方母猪存栏量4038万头，环比增1.05%，同比降6.01%，相当于目标保有量3900万头的103.54%；我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏505.57头，环比增加0.37%，同比减少3.41%；涌益6月样本点能繁母猪存栏106.31万头，环比增0.61%，同比减少0.39%。最新数据2023年1月开始生猪经过连续16个月的产能去化，存栏
