早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观基本面双弱，铝价震荡探底） 宏观面避险情绪加剧，美元指数走强上周五外盘金属普跌。LME三月期铝价收跌1.49%至2350美元/吨。国内夜盘低开低走，主力合约收低于19515元/吨。早间现货市场总体维持弱势，贸易商看跌情绪较浓，积极出货为主，下游刚需少采，并无补库意愿。华东市场主流成交价格在19490元/吨上下，较期货贴水60左右。华南市场前期同样表现较弱，持货商担心几个进一步下跌，主动出货。后期部分下游入市补库，成交稍有改善。广东主流成交价格在19380元/吨上下。消费季节性走弱，国内终端市场新订单减少并逐步向铝加工端传导，不过出口订单依旧不俗，铝加工企业开工率未见断崖式下跌，价格重心下移后或激发一定补库需求。因此预期短期铝价偏弱震荡调整为主，操作上不建议追空，以反弹做空思路为主。 铜：★☆☆（需求疲弱海外累库，铜价延续弱势） 周五隔夜铜价延续跌势，主力2409合约收于76130元/吨，跌幅0.13%。今日凌晨拜登突然宣布退选，美元指数大跌，LME铜价回升，“特朗普交易”暂缓。但目前铜基本面整体偏弱。上周LME库存大幅累库，周内库存已增加2.5万吨。在前期国内炼厂出口大幅增长的背景下，预计LME库存仍有累库压力。而且国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，国内在消费淡季的背景下去库缓慢。国内炼厂减产或将在三季度末兑现。预计短期铜价将延续弱势运行，直至海外累库趋势放缓以及国内需求环比明显好转，或需求存改善的预期。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价下方存支撑） 周五隔夜镍价延续跌势，主力2409合约收于128310元/吨，跌幅1.43%。受有色普跌拖累镍价亦走弱。但海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。不过目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（关注锌价长期配多价值） 上周五隔夜锌价延续弱势震荡，沪锌主力2409合约收于23355元/吨，跌幅0.41%。上周五国内现货市场，市场到货较少，下游接货增多，贴水快速收窄，上海地区对08贴水5-15元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC止跌持稳1800元/吨，进口TC继续归零。上周锌价大幅下挫，仍不排后续除炼厂被迫减产可能。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工再度小幅回落，压铸锌合金开工回升，整体受市场悲观情绪影响，开工低迷，但成品库存均有下降。截至上周四SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，继续去库0.56万吨；LME库存也继续去库。整体上，虽然当前海内外缺乏宏观面利多刺激，而国内需求也仍处于传统淡季，下游或维持逢低采购节奏，短期锌价或步入震荡运行。但中长期我们认为锌供应端缩减较为确定，海内外库存仍在同步去库，在有色中基本面支撑仍相对较强。中长期仍有配多价值。关注月底政治局会议及炼厂减产情况。 铅：★☆☆（再生开工小幅回升铅价或维持高位震荡） 上周五国内现货市场，下游按需采购，江浙沪品牌报08+20-60，较前日回落，但整体货源稀 少，广东地区库存售罄停止报价；再生精铅普遍仍报平水。废电瓶价格再度上涨50至12075元/吨新高。本周安徽地区大型炼厂生产将有恢复，但即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累整体开工；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入，但短期量仍有限。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率回升，需求旺季临近。库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存4.48万吨，大幅去库1.83万吨；LME库存维持近1月来低位。整体上，国内废电瓶价格继续创新高，国内交割货源紧张，而短期进口端冲击也仍有限，因此预计铅价或延续强势表现。 氧化铝：★☆☆（基本面支撑仍存，氧化铝期货价格或有所反弹） 上周五夜盘氧化铝期货跟随铝价低开低走，主力合约收低于3669元/吨。早间现货市场零星成交为主，下游接货量未有明显增加，部分持货商出货释放一定流动性，氧化铝厂报价依旧坚挺。现货价格维持在3900元/吨上下。氧化铝运行产能继续攀升，但总体仍较缓慢，产量继续小幅增加。下游总体消费阶段性趋于平稳，但电解铝厂内氧化铝库存较低的情况下，刚需强，氧化铝供应偏紧的情况短期暂难缓解，现货价格因此仍高位坚挺。期货价格受宏观情绪影响，或在弱预期及强现实中反复波动。在现货坚挺的情况下，建议以正套操作为宜。 锡：★★☆（短期消费存韧性，锡价下方空间或有限） 宏观面避险情绪加剧，美元指数走强上周五外盘金属普跌。LME三月期锡价收跌1.82%至31000美元/吨。国内夜盘则低开反弹，沪锡主力合约小幅收高于260500元/吨。早间现货市场交投活跃度进一步提升，买卖双方均表现积极，下游仍有补库行为，持货商担心价格进一步下跌努力出 货，冶炼厂则依旧挺价。现货升水进一步走强。价格重心大幅下移后，现货市场活跃度明显上升，部分受压制的消费得到释放，反映当前消费有一定韧性。而在缅甸供应迟迟未恢复的情况下，锡矿供应总体偏紧，后期冶炼厂有检修减产的可能。因此在矿端供应收紧的情况下，锡价进一步下跌空间或有限，操作上追空需谨慎。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注螺纹新旧国标转换情况） 近期宏观数据偏弱，市场对于7月底政治局会议有所期待。螺纹新旧国标的转换对价格影响较大。由于新旧国标的转换，杭州常州等地期现商出现甩货的情况，导致两地现货价格大幅下跌，引发盘面价格跟随现货走低。新国标的成本较旧国标增加20-30元/吨，成本增加有限。为了方便旧国标库存消化，部分钢厂对棒材产线进行检修，以减少旧国标螺纹的供应。0809合约是旧仓单交割，对盘面形成压制。2410合约可能是首个新标准交割的合约。9.25之前注册成功的旧合约仓单能否在10合约上进行交割需要等待交易所的具体公告，后续关注交易所公告。预计后期螺纹价格将受到新旧国标转换的影响，需要关注社会库存中旧国标货何时清仓。热卷产量环比回落，热卷供应压力未见明显改善。库存方面，热卷库存环比微降，总库存维持高位，热卷库存表现不佳。热卷高供应量限制热卷库存的去化。需求方面，热卷部分终端行业进入季节性淡季，汽车产销数据同比转弱，汽车拖累板材需求。热卷供需有转弱的预期。中长期来看，热卷价格走势震荡偏弱。 铁矿石：★☆☆（淡季关注基本面边际变化，短期不建议继续追空） 基本面来看，供应端，上周发运2813万吨，环比下降171万吨，除Vale外，其他三大矿山和非主流矿发运均有回落，加拿大野火导致IOC和ChampionIron停产、南非港口受天气影响发运大幅下降，关注后续是否有超季节性减量可能，到港方面，上周到港2866万吨，环比增加78万吨，增量符合预期，本周或将有所回落；需求端，上周铁水日均产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，同比减少4.62万吨，铁水逆季节性增加超市场预期，钢厂盈利率32.03%，环比快速下降4.77%，铁水增量持续性有待观察；库存方面，45港库存15131万吨，环比增加142万吨，同比增加2590万吨，在港船舶数量继续增加22只至130只，港口库存加速累积，钢厂进口矿库存9234万吨，环比减少90万吨，同比增加832万吨，个别高炉复产带动日耗增加，钢厂库存下降。 综合来看，铁矿石基本面维持偏弱格局，无明显变化，考虑到当前绝对价格不高，而负反馈也为时尚早，因此，在看到新的利空因素出现之前，不建议继续追空，前期空单可考虑部分止盈。淡季主要关注基本面的边际变化。 玻璃：★☆☆（关注会议后市场情绪变化) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。供应端来看，上周两条产线复产点火，共计1500吨产能，冷修方面近期兑现进度大幅放缓。当前浮法玻璃日熔17.03万吨，基本持平上周同期。需求方面，上周沙河等多地降价幅度较大，不断通过让利欲提振中下游接货意愿，但由于产业内对后续行情的悲观态度，因此拿货情绪整体偏弱为主。因此库存上，华北（尤其沙河）地区上周累库相对高于其他区域。上期全国浮法玻璃累库155.26万重箱，华北地区库存增加了9.5%，华东、华中整体需求表现一般，维持小幅累库，华南近几日产销能维持过百，主要亦是让利出货带动，但整体需求提振程度有限，华南也有小幅累库。上周三大工艺利润依旧维持下滑，天然气工艺生产利润亏损进一步加深（-165.4元/吨），对于后续冷修意愿或 有一定提振。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，但仍需进一步关注地产相关政策（尤其地产资金问题解决）的推行力度及兑现情况。短期不易过分悲观，同样需留意资金面动向，建议谨慎操作。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（夏季集中检修逐步开启，关注其兑现情况） 近期纯碱现货价格维持稳中震荡情形。当前唐山三友检修已兑现，七月后续检修还有天津渤化及中盐红四方。此外8-9月已公布检修计划的碱厂有9家左右。产量上，上期纯碱产量整体下滑，但重碱端产量微升（+0.07万吨）。需求上看，当下整体更多为刚需，尤其重碱端整体采购情绪相对不积极，近期多数玻璃厂主要为自身原料库存消化，玻璃厂原材料库存近期呈下降趋势，后续关注下游玻璃厂补库预期。库存方面，上周整体去库速度大幅放缓，重碱端出现累库趋势 （+2.35万吨），轻碱端去库（-2.76万吨）。上周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑静待盘面企稳后，布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，短期仍需注意资金动向，注意谨慎操作。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续区间震荡，重心下移） 上周油价震荡走弱，重心下移。Brent、WTI及SC周度跌幅分别为2.82%、4.34%及3.76%。近期市场一方面关注需求，另一方面也围绕“特朗普胜选”进行交易。需求端，美国处于季节性消费旺季，但表现一般；中国方面，海关总署公布的中国6月原油进口量和加工量数据表现一般，与公布的中国二季度GDP数据一样，市场担心中国需求难以走高。本周EIA周度数据显示，受飓风贝丽尔影响，商业原油库存大幅下降，但成品油需求显著回落，库存增加。近期，欧佩克方面又传出消息，8月会议不会讨论改变从第四季度开始增产的计划，让市场追涨热情进一步消退。自特朗普演讲遭遇枪击后，市场认为特朗普上任概率较高，担心他上台后支持传统能源打压新能源，加大传统能源开采，打压油价；对伊朗和委内瑞拉进一步收紧制裁力度，但对沙特更友好，OPEC+产量或有所回归，不过OPEC+本身已计划从2024年Q4增产，昨日拜登已宣布退出2024年大选。短期油价延续偏弱震荡趋势，继续关注需求端以及宏观地缘消息扰动。 工业硅：★☆☆（现货降幅收窄，少量低价成交为主，基本面仍偏宽松；短线建议区间操作，长线 11-12反套） 周五工业硅主力09合约收盘10575，幅度-0.05%，跌5，单日减仓3576手。现货价格弱稳，西北及华北低品售价小幅下调，高品价格趋稳，业者多观望，实际成交依然有限。近期除云南少量企业开炉外，各地区停炉减产硅企数量增加，行业产量高位小幅回落。多晶硅减产企业增加，虽然上周产量暂稳，但后续有下降趋势，下游
