养殖产业9月报

长江期货养殖产业月报 2023-09-04 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号:F03089203 联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 01 02 目录生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡鸡蛋：供应逐步增加，期价涨幅受限 01 生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 01生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 现货端：8月份猪价重心抬升，月初在二次育肥、压栏支撑下，猪价快速涨超过17元/公斤之后，散户抗价意愿减弱，规模企业降价出栏，叠加终端需求不佳，屠企缩量收猪，猪价上涨乏力，有所调整；不过开学季备货需求支撑，散户惜售，底部也有支撑，随后价格持续17元/公斤徘徊。盘面主力移仓至11合约，因担忧供应压力后移表现偏弱，挤压升水。 供应端：根据能繁母猪推算，10月前供应兑现增长，11月开始供应有所下滑，7月以来二次育肥与压栏造成的供应后移，冻品库存偏高给未来留下较大隐患。目前标肥价差仍倒挂，但价差已经收窄，生猪出栏体重持续增长，价格上涨后二次育肥介入动力减弱，不过天气转凉，养殖端压栏、二育意愿仍存，二育的介入以及出栏的节奏会影响供应的变化。此外，随着7月猪价上涨，仔猪价格小幅回升，能繁母猪去化幅度收窄，猪周期的反转时间拉长或抑制市场看涨情绪。 需求端：8月随着升学宴、中元节、开学季展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，但白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，而月初猪价上涨，屠宰企业压价收猪，整体开工率先降后增，8月日均开工率小降。后期天气降温，中秋十一假期需求提振，消费预期好转，但猪肉性价比减弱，抑制终端消费增幅。 政策端：目前养殖利润改善，猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。 月度小结：短期需求逐步回暖，压栏、二育仍存支撑猪价底部，但供应后移的隐患令上方承压，焦点聚集在需求是否能承接 供应的增加，整体猪价下有支撑，上有压力，后期关注需求变化以及二次育肥、生猪出栏的情况。 操作建议：操作上，11合约16000-18000区间震荡，关注16000、16500支撑，以及17500、18000压力位表现 风险提示：生猪疫情、收储情况、二次育肥、冻品入库 01行情回顾 现货：截至9月1日，全国生猪价格17.19元/公斤，较上月底上涨2.07元/公斤；河南生猪价格为16.96元/公斤，较上月底上涨0.25元/公斤，涨15.3%。 期货：截至9月1日，11合约收于16840元/吨，较上月下跌970元/吨，跌幅5.45%。 基差：主力合约基差120元/吨，较上月底涨3220元/吨。 8月份猪价重心抬升，月初在二次育肥、压栏支撑下，猪价快速涨超过17元/公斤之后，散户抗价意愿减弱，规模企业降价出栏，叠加终端需求不佳，屠企缩量收猪，猪价上涨乏力，有所调整；不过开学季备货需求支撑，散户惜售，底部也有支撑，随后价格持续17元/公斤徘徊。盘面主力移仓至11合约，因担忧供应压力后移表现偏弱，挤压升水。 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2022-10-26 2022-11-16 0 生猪主力期货与基差走势 主力基差（右）期货主力河南现货 7,000 5,000 3,000 1,000 -1,000 -3,000 2023-08-16 -5,000 各地生猪现货价格 全国河南辽宁四川广东湖南 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 2022-12-22 2023-01-05 2023-01-19 2023-02-02 2023-02-16 2023-03-02 2023-03-16 2023-03-30 2023-04-13 2023-04-27 2023-05-11 2023-05-25 2023-06-08 2023-06-22 2023-07-06 2023-07-20 2023-08-03 2023-08-17 2023-08-31 10 2022-12-07 2022-12-28 2023-01-18 2023-02-08 2023-03-01 2023-03-22 2023-04-12 2023-05-03 2023-05-24 2023-06-14 2023-07-05 2023-07-26 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 01供应：能繁母猪存栏去化偏慢 能繁母猪存栏：农业部23年7月全国能繁母猪存栏量4271万头，环比降0.6%，同比减0.6%，1-7月累计去化2.7%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益7月样本能繁母猪存栏106.49万头，环比减少0.22%，同比降3.42%。我的农产品网7月能繁母猪存栏量506.73万头，环比增0.02%，同比增加6.31%。 生产性能：7月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月增加1%。7月配种分娩率较上月减少0.27%，同比增1.74%；窝均健仔数11.15，较上月减少0.03，同比增2.86%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加，7月略有下滑，但同比仍增。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，8-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少， 因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 01供应：生猪存栏高位，大肥标猪占比增小中减 生猪存栏：农业部6月末生猪存栏43517万头，环比增0.98%，同比增1.07%，处于同期最高位。 生猪存栏结构:7月，7-49公斤小猪存栏占比34.71%；50-89公斤生猪存栏占比29.43%;90-140公斤生猪占比34.33%:140公斤以上占比1.52%:较上月增减为-0.3%、-0.2%、0.27%、0.23%。 二季度末生猪存栏处于同期高位，从样本猪的存栏结构来看，7月大肥猪、标猪占比止跌回升，小中猪占比减少。小猪存栏减少说明市场有去产能，标猪、大肥增加反映市场出栏压力仍大。 资料来源：Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 01供应：生猪出栏体重止跌回升 出栏体重：8月生猪平均出栏体重为121.59公斤，较上月上涨1.41公斤，涨幅 1.17%，同比跌3.72%。截至8月25日16省宰后均重91.26公斤，较上月底涨 0.18公斤，同比增0.2%。 标肥价差：截至8月31日当周，150、175、200公斤肥标价差0.17、0.28、0.2 元/公斤，较上月底增0.06、0.11、0.17元/公斤。 出栏结构：截至8月31日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.16%至 5.21%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增0.47%至4.79%。 前期生猪出栏体重下滑至常年水平，标肥价差倒挂，养殖端倾向于压栏增重，二次育肥介入，8月开始生猪出栏体重已经连续五周增长，150公斤以上大猪出栏占比增加，虽然标肥价差仍倒挂，但价差有所收窄，价格上涨后二次育肥介入动力减弱，后期出栏均重或窄幅增加。 元/公斤 1.00 175公斤与标猪出栏价差 0.50 0.00 -0.50 2021/5/27 2021/6/16 2021/7/6 2021/7/26 2021/8/15 2021/9/4 2021/9/24 2021/10/14 2021/11/3 22002211//1121//1233 2022/1/2 2022/1/22 2022/2/11 2022/3/3 2022/3/23 2022/4/12 2022/5/2 2022/5/22 2022/6/11 2022/7/1 2022/7/21 2022/8/10 2022/8/30 2022/9/19 2022/10/9 2022/10/29 2022/11/18 2022/12/8 2022/12/28 2023/1/17 2023/2/6 2023/2/26 2023/3/18 2022032/34//42/77 2023/5/17 2023/6/6 2023/6/26 2023/7/16 2023/8/5 2023/8/25 -1.00 资料来源：涌益农业部长江期货饲料养殖中心 。 肉类与猪肉价格比值 牛肉/猪肉 羊肉/猪肉 鸡肉/猪肉（右） 50.5 40.4 30.3 20.2 10.1 00 毛白现货价差 元/公斤 前三级别白条价 生猪�栏价 价差 50 45 40 35 30 25 20 15 10 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 01需求：消费表现平平，边际预期好转 屠宰量回升：8月重点屠企日均开工率27.33%，较上月降1.16%，同比涨30.2% 毛白价差：截至8月31日，白条价格21.76元/公斤，较上月涨2.77元/公斤，白毛价差4.64元/公斤，较上月涨0.33元/公斤，同比跌36.61%。 屠宰企业鲜销率：截至8月31日当周重点屠宰企业鲜销率89.32%，较上月增 0.24%，较去年同期下降2.22%。 2020/12/10 2021/1/21 2021/3/4 2021/4/15 2021/5/27 2021/7/8 2021/8/19 2021/9/30 2021/11/11 2021/12/23 2022/2/3 2022/3/17 2022/4/28 2022/6/9 2022/7/21 2022/9/1 2022/10/13 2022/11/24 2023/1/5 2023/2/16 2023/3/30 2023/5/11 2023/6/22 2023/8/3 2017年2月 2017年7月 2017年12月 2018年5月 2018年10月 2019年3月 2019年8月 2020年1月 2020年6月 2020年11月 2021年4月 2021年9月 2022年2月 2022年7月 2022年12月 2023年5月 8月随着升学宴、中元节、开学季展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，但白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，而月初猪价上涨，屠宰企业压价收猪，整体开工率先降后增，8月日均开工率小降。后期天气降温，中秋十一假期需求提振，消费预期好转，但猪肉性价比减弱，抑制终端消费增幅。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货饲料养殖中心 库存：冻品库存高位 01 全国冻品库存率：截至8月31日当周，全国冻品库存量19.8%，较上月下降0.7%，同比增4.1%。 随着猪价坚挺以及开学季学校备货，多数屠宰企业积极出售冻品，但学校备货对冻品带动有限，冻品走货相对较慢，冻品库容率小幅下降。目前全国冻品库存仍处于高位，企业资金压力较大，屠宰基本无入库操作，贸易商接货谨慎，预计后期继续加快库存轮转。 全国冻品库存率走势图 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：涌益长江期货饲料养殖中心 2013/2/28 2013/10/15 2014/3/31 2014/6/30 2014/9/30 2015/1/15 2015/5/15 2015/7/15 2015/11/30 2016/3/31 2016/6/30 2016/9/30 2016/12/30 2017/3/31 2017/7/30 2017/10/31 2018/1/31 2018/4/30 2018/7/30 2018/10/30 2019/1/31 2019/3/28 2019/5/16 2019/6/27 2019/8/8 2019/9/19 2019/11/7 2019/12/19 2020/2/13 20