广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：二季度经济数据平稳，股指缩量震荡 【市场情况】 周一，A股市场缩量震荡，大小盘分化。截止收盘，上证指数涨0.09%，报2974.01。深成指跌0.59%，创业板指跌0.63%，沪深300涨0.11%、上证50涨0.33%，中证500跌0.72%、中证1000跌1.03%。个股跌多涨少，当日890只上涨（47涨停），4367只下跌（13跌停），85只持平。其中，幸福蓝海、雷尔伟、观想科技涨幅居前，分别上涨20.07%、20.02%、20.01%；而三盛退、左江退、东峰集团跌幅居前，各跌12.50%、12.37%、10.03%。北向资金紫金矿业获净买入3.05亿元，京东方遭净卖出7.26亿元。 分行业板块看，资源品补库逆势火热，上涨板块中，农业、媒体、贵金属涨幅居前，分别上涨2.34%、2.19%、2.02%，央企概念主题活跃；下跌板块中，家居用品、日用化工、林木分别下跌3.51%、2.13%、 1.88%。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌互现：IF2407、IH2407分别收跌0.12%、收涨0.22%；IC2407、IM2407分别收跌1.09%、1.3%。四大期指07合约将于本周五到期，基差贴水：IF2407贴水15.25点，IH2407贴水13.92点，IC2407贴水21.30点，IM2407贴水18.80点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局发布多个上半年经济数据，上半年国内生产总值按不变价格计算，同比增长5.0%，分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增5.3%，1-6月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比一季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。 海外方面，美联储主席鲍威尔表示，不会就“降息时间节点释放任何信号”。滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至2%之前就降息。政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。近期数据增强对通胀 （将继续朝着目标2%回落）的信心。存在“通胀回落至2%同时又不会造成就业市场痛苦”的可能。美联储“高估了”美国经济正常化的速度。不会谈论自己能否继续担任美联储主席。 【资金面】 7月15日，A股市场交易再缩量，全天成交额6022亿元。北向资金小幅卖出29.40亿元，其中沪股 通净流入9.24亿元，深股通净流出38.64亿元。央行以利率招标方式开展了1290亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。央行同时开展1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.50%，充分满足金融机构需求，当日20亿元逆回购到期，7月共有1030亿元MLF到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.44%、-0.58%、-0.44%与-0.39%。7月三中全会及政治局会议本周召开，指数已处于阶段底部，观察等待政策方向指引，可逢高卖出虚值附近看跌期权。 [国债期货] 国债期货：经济数据相对低于预期，期债收涨 【市场表现】 国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率全线下行，中长期强势明。截至发稿，5-7年期国债活跃券收益率下行逾1bp，“23附息国债22”报1.9675%，“24附息国债06”报2.1015%；10年期国债及国开活跃券下行1bp左右，“24附息国债04”报2.2615%，“24国开05”报2.3315%；30年期“23附息国债23”下行1.2bp报2.461%。 【资金面】 7月15日以利率招标方式开展了1290亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。此外，开展1000亿 元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.50%，充分满足金融机构需求。全天20亿元逆回购到 期，7月共有1030亿元MLF到期。资金面方面，缴税影响如期而至，周一银行间市场流动性明显收敛，存款类机构隔夜回购加权利率反弹逾10bp。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.965%附近，较上日略反弹。7月缴税总体规模可能稍大，不过税期伊始央行逆回购便加量，MLF在需求偏弱的情况下，也仅微幅缩量，表明央行对于市场流动性的呵护依然坚定，料缴税影响整体可控。 【基本面】 中国上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分产业看，第一产业增加值30660亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值236530亿元，增长5.8%；第三产业增加值349646亿元，增长4.6%。分季度看，一季度GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度GDP增长0.7%。中国上半年固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%，预期增3.9%，1-5月增4.0%。其中，民间固定资产投资127278亿元，同比增长0.1%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.21%。中国6月社会消费品零售总额同比增长2%，前值增3.7%。1-6月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期增5%，前值增5.6%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。二季度GDP略低于预期，6月经济结构与此前较为接近，生产端数据保持韧性其他部分多数较上个月放缓，整体基本面数据对债市尚不构成利空。 【操作建议】 从经济数据来看，反映出内需动能仍在曲折回升进程中，短期向上弹性仍不足，叠加政府债发行仍未放量，银行体系存款部分流向非银机构，基本面和资产荒现状对债市的支撑尚未扭转。不过从金融数据公布后央行主管媒体发文来看，监管对债市关注度提升，央行正逆回购、借券尚未落地，多空拉锯下债市整体或处于区间震荡，10年期国债波动区间预计在2.2%-2.35%，30年期国债利率波动区间或在2.4%-2.55%，维持待回调后做多的整体思路，谨慎追涨。短期来看，大会将要召开，政策和权益市场的不确定性也将对债市行情造成扰动。单边策略上，建议投资者可暂时观望，关注会议与政策动向。 [贵金属] 贵金属：美联储鲍威尔再次放“鸽”贵金属冲高回落黄金续创阶段新高 【行情回顾】 消息方面，2024美国共和党全国代表大会开幕，特朗普正式成为党内总统候选人，并宣布詹姆斯·戴维·万斯为其副总统候选人。美联储主席鲍威尔出席公开活动时讲话释放“鸽派”信号，表示最近三份通胀数据“相当不错”增强了信心，重申“无需等到降至2%就可降息”，提到了就业市场疲软也是采取行动的另一个理由。另外有其他官员亦释放了鸽派信号，表示降息将很快得到保证，亦有官员认为通胀还未达标。 隔夜，美国大选对市场的影响增加，在特朗普胜选概率的上升情况下，通胀驱动美债长端收益率预期上升，美股普涨。美联储主席鲍威尔进一步释放鸽派预期使部分投资者博弈7月底降息，但总体上概率不大，贵金属盘中冲高回落，黄金收涨仍创近两个月新高。国际金价开盘早段维持窄幅波动，随后美联储官员讲话提振多头情绪价格一度冲高至2439.5美元但尾盘涨幅收窄，收盘报2422.14美元/盎司涨0.46%；国际银价盘中一度跟随黄金冲高但美国总统选情可能影响新能源等工业板块对其价格形成打压，尾盘转跌，收盘价为30.666美元/盎司跌幅0.34%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现恶化，就业和通胀降温使美联储9月降息预期升温，美元和美债收益率回落对贵金属有一定支撑。然而黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势。国际金价若企稳2400美元上方有望维持偏强震荡，但超长期美债拍卖表现不佳使长端利率维持韧性，这使金价上行动力受限，关注美联储和美国经济数据情况把握逢低买入机会。 白银方面，近期在美国经济数据趋弱金融属性转利多的情况下价格呈现偏强震荡，未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有跟随黄金上涨机会。国际银价短期受到工业属性扰动，保守派代表特朗普当选美国总统概率上升可能打压新能源产业，可做多金银 【技术面】 国际金价上行突破2400美元关口，短期或冲击前高2450美元，MACD红柱延续多头力量占优；国际 白银本周大幅走强突破20日均线，上方阻力在前高位32美元，MACD绿柱转红多头力量上升。 【资金面】 近期金银价格偏强震荡但白银ETF持仓回落结束上升，谨防前期多头高位止盈。 [集运指数] 集运指数（欧线）：欧线盘面震荡上行，结算价指数超预期上行 【现货报价】 集运上游航司持续上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽科技，截至7月15日，上海-欧 洲基本港的运费报价参考，马士基7649-8981美元/TEU，11548-11864美元/FEU；MSC5740-6130美元 /TEU，8840-9040美元/FEU；CMA5280-5294美元/TEU，9560-9574美元/FEU。 【集运指数】 截至7月15日，SCFIS欧线指数环比上涨10.5%至6002.23点，美西线指数环比上涨7.1%至4905.87 点。截至7月12日，SCFI综合指数下跌至3674.86点，周度环比下降1.58%；上海-欧洲运价上涨3.99% 至5051美元/TEU；上海-美西运价7654美元/FEU，较上周跌5.54%；上海-美东运价9881美元/FEU，较上周跌0.64%。本期运价落地幅度超预期。 【基本面】 截至7月15号，全球集装箱总运力为3022.3万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增 长。上周，欧美各主要港口作业效率起伏明显，船舶平均在港、在泊时间分别为3.35天和2.66天，较上周分别上升9.8%和10.8%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 据NPR在巴以方面最新报道，周末，以色列对两名哈马斯军队高级领导人展开了斩首行动，空袭使得90余名巴勒斯坦人丧生。周日，以色列方面声称已击毙对2023年10月7日恐袭的哈马斯主要负责人MohammedDeif，哈马斯方面暂未对此事进行确认及回复。 【逻辑】 昨日欧线盘面震荡上行，远月合约小幅收跌。截至收盘，08合约上涨2.59%至5600点，