早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（政策面预期下铝价短期震荡调整为主） 上周五美元指数继续大跌，外盘金属多数反弹，LME三月期铝价收涨0.61%至2489.5美元/吨。国内夜盘震荡反弹，沪铝主力合约小幅收高于20085元/吨。早间现货市场交投尚可，华东市场表现相对较好。下游按需采购为主，贸易商之间流转活跃，持货商挺价出货为主，主流成交价格在20140元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场则遇冷，下游逢低少采，贸易商表现谨慎，接货较少，总体成交氛围较弱。广东市场主流成交价格在19990元/吨上下。当前供需基本面总体趋弱，主要体现为消费端季节性走弱，终端市场排产下降，铝加工企业新订单减少，开工率随之下行。而供给端则总体偏稳，国内产量仍小幅上升，进口边际下降。供需走弱，库存趋于攀升，对价格形成压力。预计短期铝价震荡偏弱运行，短线建议反弹做空。仍需关注宏观政策面动向。 铜：★☆☆（需求疲弱，铜价延续震荡） 周五隔夜铜价上涨，主力2408合约收于79700元/吨，涨幅0.95%。上周上期所铜库存下降5534吨至31.6万吨，LME库存增加1.46万吨。目前国内需求仍偏弱，新增订单量有限；国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，LME持续累库；基本面对铜价有压力，预计短期铜价低位震荡运行。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，7月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。关注本周国内会议。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，关注镍价反弹机会） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于134700元/吨，跌幅0.23%。上周BHP发布公告称将暂停其西澳的镍项目；今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应持续偏紧；印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。虽然目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，在供应干扰的背景下，关注镍 价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（需求边际恢复锌价底部抬升） 上周国内现货市场，周内锌价回落，下游刚需采购，加上临近交割，持货商挺价，贴水收窄，整体贸易商接货好于下游。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC继续下挫200元/吨，进口TC归零。锌锭减产预期继续上升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工回升显著，压铸锌合金因淡季影响开工仍有小幅下行。截至上周四SMM七地锌锭库存总量为20.07万吨，延续微幅累库；LME库存再度去库。整体上，锌供应端TC持续下行，炼厂减量仍较为确定，需求边际恢复，锌价底部抬升，而宏观上，美联储降息预期继续上升，国内本周关键会议落地，政策信号有望明朗，流动性或将改善。因此整体上我们预计锌价仍有上涨空间，维持逢低做多为主。 铅：★☆☆（旺季临近铅基本面支撑增强） 上周五国内现货市场，原生再生挺价出货，散单成交回落，江浙沪报08+50-80；再生铅普遍报升水出货。而废电瓶价格继续持稳11900。上周再生炼企维持低开工，即将执行的取消税收优惠的政策或拖累部分再生铅炼厂的复产预期；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率回升，需求旺季临近。库存方面，临近交割，国内库存延续累增，截至上周四SMM国内铅锭社会库存6.59万吨，较周一小增0.21万吨；LME总库存21.15万吨，达近3周低位。整体上，国内废电瓶价格高位，原生再生增减相抵，供应端预计仍偏紧张，进口精铅杂质含量不符合国标，因此暂时无法弥补多数电池品牌的需求，短期进口冲击或仍有限。整体上，预计铅价或延续强势表现。 氧化铝：★☆☆（多空博弈激烈，期价或反复波动） 多空资金激烈博弈，上周五夜盘氧化铝期货强势反弹，主力合约收高于3782元/吨。早间现货市场交投有一定放量，下游电解铝企业采购量略有增加，贸易商接货交长单为主，氧化铝企业略显惜售，挺价意愿强。局部地区报价小涨，总体仍在3900元/吨上下高位。当前产量提升仍有限，国产铝土矿供应恢复缓慢，限制氧化铝企业提产力度，虽然部分工厂增加进口矿比例，但短期产量释放仍难有大幅放量。消费则仍稳中有增，云南电解铝复产接近尾声，而内蒙新产能在接力。短期供应偏紧的情况暂难缓解，给予现货价格强支撑。期货价格受宏观情绪及印尼铝土矿出口政策消息影响，期货价格大幅下跌后，期现价差扩大，存在较大套利空间。操作上建议可考虑逢低做反弹或正套操作。 锡：★☆☆（消费走弱，锡价承压回调） 上周五外盘锡价继续回调，挤仓结束。LME三月期锡价跌2.14%至33570美元/吨。国内夜盘则小幅高开后震荡，沪锡主力合约收于274830元/吨。早间现货市场维持交投冷清状态。当前处于传统淡季，终端市场季节性趋弱态势明显，家电市场排产继续下降，汽车市场也有环比下降的趋 势，光伏市场增速放缓。不过新能源汽车市场高增长势头维持。而锡加工企业仍有一定在手订单，赋予消费一定弹性，不过不断走高的锡价抑制这部分消费释放。供给端虽然仍存在矿端供应下降的预期因缅甸佤邦对禁矿政策尚未松口，近期也有部分冶炼厂实施检修。不过精炼锡运行产能总体变化不大，产量小幅调整为主。近期显性库存有所去化，但总体仍处于高位。短期海外挤仓行为对市场影响较大，带动沪锡偏强运行，基本面驱动实际较弱。操作上建议逢高做回调。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（等待会议结果） 15日会议召开，会议政策预期进入预期落地阶段，会议信息会对盘面造成干扰，关注具体的会议内容。当前成材价格驱动不明显，上下矛盾不大。螺纹方面，螺纹产量环比下降，主要是钢厂高炉减产以及转产其他品种，导致产量下降。需求方面，螺纹表需环比微增，近期华南及华东降雨减少，工地施工较前期有所恢复。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量仍旧供应压力大。需求方面，热卷下游终端部分行业进入季节性淡季。家电排产环比下降，汽车产销走弱，汽车家电将拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比增加，库存表现不佳。当前成材矛盾不突出，价格将震荡为主，等待会议结果。 铁矿石：★☆☆（淡季关注下游需求边际变化及重要会议结果） 短期铁矿石供应维持高位，需求环比转弱，库存持续累积，钢厂铁矿延续按需采购，但由于淡季铁水产量见顶回落，进口矿库销比上升，出现小幅被动累库现象，仅铁矿自身基本面而言对价格支撑环比转弱。消息面，周五夜盘市场传出央行将同时降准、降息25bp，刺激盘面大幅反弹，但消息真实性存疑，仅是对行情造成短线扰动。当前市场对下周会议基本没有强政策预期，认为大概率仍是托而不举，建议维持逢高沽空操作。 焦煤：★☆☆（基差收敛，等待确定方向） 周五焦煤收涨，截至周五夜盘主力合约收盘价1595.5，涨幅1.88%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤1780，环比-10，基差13.6，环比-11。基本面来看，供应端，本周重要会议召开，矿端安监持续严格，国内供给小幅缩量，上周样本洗煤厂开工率69.48，环比-0.35，蒙煤通关即将恢复，短期供给平稳。现货市场周末价格窄幅震荡，坑口报价暂稳，蒙煤竞拍流拍较多，澳媒表现平稳；需求端，焦炭需求有刚需支撑，成材进入淡季需求疲软，铁水产量小幅下降。整体来看，焦煤供需双弱，长协价下调导致成本支撑重心下移，上方空间承压，但临近重要会议加上下周蒙古那达慕期间通关暂停5天，进口缩量，短期上下空间均有限制，期价震荡运行。 焦炭：★☆☆（下游刚需支撑，关注会议情绪变化） 周五焦炭震荡回升，截止夜盘主力合约收盘2290，涨幅2.30%。现货端，日照港准一级冶金焦1980，环比-0，基差-15.5，环比-12，现货市场交投情绪良好。供给高位运行稳定，独立焦化厂开工74.18，环比-0.01；需求端，铁水日均产量238.29，环比-1.18，继续回落，钢材进入淡季后需求疲软，焦钢价格博弈激烈，下游对高价抵触心理较强。整体来看，焦炭低库存运行，钢厂 焦炭去库速度较快，需求有刚性支撑，焦钢价格博弈激烈，二轮提涨反复纠结，整体基本面结构强于焦煤，短期重点关注下游成材需求变化。 玻璃：★☆☆（本周关注重要会议带来的市场情绪影响) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。供应端近期产线冷修兑现减缓，产量基本维持平稳态势，暂无点火和冷修计划。上周市场依旧悲观情绪蔓延，加上黄淮地区降雨影响，一些地区需求相对偏弱。沙河市场前半周市场投机情绪低迷，整体产销较差，后随企业持续降价让利逐步有所修复。华中、华东、华南整体有刚需支撑，外加让利出货有一定提振作用。库存上看，上期累库110.2万重箱，区域间：华北累库最为明显，华东持平，华南、华中地区库存有小幅累库。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（短期深加工订单暂无较大起色），家装订单方面仍维持偏乐观预期。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在。关注本周重要会议对于地产端政策的重要指示，短期不易过分悲观。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（夏季集中检修逐步开启，关注其兑现情况） 纯碱现货价格维持稳中震荡情形。随着前期检修恢复以及运行不稳的装置逐步正常，上周产量有所提量。现货市场轻、重碱价格降价，期现商有大量采购阿拉善轻碱的操作，外加玻璃厂经过库存消化后有进一步补库的需求在，因此上周纯碱库存去化相对较多，周度去库8万吨，表需上亦有超预期提升。本周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑逢低布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，但短期仍需注意资金动向，注意谨慎操作。 新湖能源 原油：★☆☆（重点关注需求端） 受巴以谈判有所进展且美国飓风贝丽尔无影响，上周油价上半周小幅回调，下半周仍处于区间窄幅震荡。近期油市交易的核心逻辑仍在供需基本面，上周相继公布三份月报。对于需求端，EIA7月报维持2024年全球石油产品需求增量110万桶/日不变；上调2025年全球石油需求增量30万桶/日至180万桶/日，认为2024年3季度到2025年1季度缺口增加；OPEC7月报维持2024年、2025年全球石油产品需求增量220万桶/日和180万桶/日不变；IEA7月报认为全球石油产品需求增速将放缓，2024年、2025年全球石油产品需求增量分别为97万桶/日和98万桶/日。OPEC7月报显示6月OPEC原油产量环比减少8万桶/日至2657万桶/日，6月OPEC自愿减产的9个国家产量仅高于目标产量1.9万桶/日，但伊拉克依然高于目标产量19.2万桶/日。本周EIA周度数据显 示，商业原油库存汽油库存下降，馏分油库存增加，油品需求尚可，报告整体偏多。周末有两则 消息需要关注，分别是加沙停火谈判中止，特朗普遇袭，需继续关注。短期油价延续区间震荡，重点关注需求情况。 动力煤：★☆☆（煤价略有趋稳，市场情绪回落，但入伏后日耗仍有驱动） 产地供给小幅收缩，部分煤矿换工作面，安监及防汛影响下，产能释放受限，贸易户活跃度改善，坑口价格稳中偏强。港口价格趋稳，市场继续博