早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费走弱主导下，铝价震荡下行） 美国6月通胀超预期下降激发降息预期升水，美元指数大跌，刺激金属反弹。不过经济放缓则带来消费下降担忧，隔夜外盘铝价反弹后又回落，LME三月期铝价最终收跌0.14%至2474.5美元/ 吨。现货市场交投尚可，华东市场表现相对较好。下游按需采购为主，贸易商之间流转活跃，持 货商挺价出货为主，主流成交价格在20140元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场则遇冷，下游逢低少采，贸易商表现谨慎，接货较少，总体成交氛围较弱。广东市场主流成交价格在19990元/吨上下。当前供需基本面总体趋弱，主要体现为消费端季节性走弱，终端市场排产下降，铝加工企业新订单减少，开工率随之下行。而供给端则总体偏稳，国内产量仍小幅上升，进口边际下降。供需走弱，库存趋于攀升，对价格形成压力。预计短期铝价震荡偏弱运行，短线建议反弹做空。仍需关注宏观政策面动向。 铜：★☆☆（LME持续累库，铜价延续弱势） 隔夜铜价走弱，主力2408合约收于79140元/吨，跌幅0.98%。隔夜公布的美国通胀数据，不及预期，市场对于美联储9月降息预期攀升至80%。美元指数大跌，黄金走高，但铜价不涨反跌。昨日LME大幅累库1.1万吨，目前国内需求仍偏弱，新增订单量有限；国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，LME持续累库；基本面对铜价有压力，预计短期铜价低位震荡运行。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，7月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。关注下周国内会议。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，关注镍价反弹机会） 隔夜镍价冲高回落，主力2409合约收于133760元/吨，跌幅0.09%。昨日BHP发布公告称将暂停其西澳的镍项目，2024财年镍目标产量为7.7-8.7万吨，约占全球镍产量2.6%。今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应持续偏紧；印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。虽然目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，在供应干扰的背景下，关注镍价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（降息几成定局等待需求接力） 隔夜美CPI低于预期，9月降息几成定局，但短期需求忧虑下，锌价再度冲高回落，沪锌主力2408合约收于24295元/吨，跌幅0.80%。昨日国内现货市场，市场出货增多，但基差上行乏力，上海地区对08贴水40-60元/吨。从矿端来看，上周海内外锌矿复产、获批消息较多，但对短期国内供应缓解作用仍不大。国产矿周度TC继续下挫150元/吨，而SMM周末公布的6月锌锭产量高于原先预期约2万吨，7月减量也少于原先市场预期，但可以看到，实际大厂减量仍较为确定。需求方 面，上周锌下游镀锌开工企稳回升，压铸锌合金及氧化锌因淡季影响开工仍有小幅下行。截至本 周一SMM七地锌锭库存总量为19.99万吨，延续微幅累库；LME库存再度去库。整体上，锌供应端TC持续下行，炼厂减量仍较为确定，锌价下方有较强支撑，需求实际好转前，仍以高位震荡看待，等待逢低做多机会。 铅：★☆☆（再生供应继续偏紧铅价高位震荡） 昨日国内现货市场，原生再生挺价出货，散单活跃度向好，江浙沪报08+50-80；再生铅普遍报升水出货。而废电瓶价格企稳11900。上周再生炼企维持低开工，减产持续，且7月有部分检修，减量预计3万吨；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率延续小幅回落。临近交割，国内库存延续累增，截至本周四SMM国内铅锭社会库存6.59万吨，较上周小增0.21万吨；LME总库存21.32万吨，达近3周低位。整体上，国内废电瓶价格持续上行，原生再生增减相抵，供应端预计仍偏紧张，但内外比价拉大、进口压力同样增加，预计铅价或偏高位震荡。 氧化铝：★☆☆（现货支撑强，氧化铝期货偏强运行） 现货坚挺提振下，氧化铝期货夜盘高开震荡，主力合约收高于3728元/吨。早间现货市场交投有一定放量，下游电解铝企业采购量略有增加，贸易商接货交长单为主，氧化铝企业略显惜售，挺价意愿强。局部地区报价小涨，总体仍在3900元/吨上下高位。当前产量提升仍有限，国产铝土矿供应恢复缓慢，限制氧化铝企业提产力度，虽然部分工厂增加进口矿比例，但短期产量释放仍难有大幅放量。消费则仍稳中有增，云南电解铝复产接近尾声，而内蒙新产能在接力。短期供应偏紧的情况暂难缓解，给予现货价格强支撑。期货价格受宏观情绪及印尼铝土矿出口政策消息影响， 期货价格大幅下跌后，期现价差扩大，存在较大套利空间。操作上建议可考虑逢低做反弹的套利操作。 锡：★☆☆（基本面偏弱，锡价上方承压） 美国6月通胀超预期下降激发降息预期升水，美元指数大跌，刺激金属反弹。不过锡价创阶段性新高后多头止盈，价格回落，LME三月期锡价最终收低于34305美元/吨，跌2.33%。国内夜盘高开低走，弱消费情况下多头信心缺乏。沪锡主力合约收低于278230元/吨。早间现货市场维持冷清状态。当前处于传统淡季，终端市场季节性趋弱态势明显，家电市场排产继续下降，汽车市场也有环比下降的趋势，光伏市场增速放缓。不过新能源汽车市场高增长势头维持。而锡加工企业仍有一定在手订单，赋予消费一定弹性，不过不断走高的锡价抑制这部分消费释放。供给端虽然仍存在矿端供应下降的预期因缅甸佤邦对禁矿政策尚未松口，近期也有部分冶炼厂实施检修。不过精炼锡运行产能总体变化不大，产量小幅调整为主。近期显性库存有所去化，但总体仍处于高 位。当前基本面弱势难改，锡价上方承压。短线建议逢高做回调。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注下周会议具体内容） 昨日成材价格大幅走高，价格表现偏强。下周会议即将召开，会前宏观氛围将干扰价格走势。螺纹方面，螺纹产量环比下降，主要是高炉减产以及钢厂转产其他品种。需求方面，螺纹表需环比微增，近期华南及华东工地施工较前期有所恢复。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。热卷方面，热卷产量环比回升，产量继续维持高位，供应压力大。需求方面，热卷终端部分行业进入季节性淡季。家电排产环比下降，汽车产销量走低，汽车家电将拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比增加，库存表现不佳。当前成材矛盾不大，价格震荡为主，关注下周会议具体内容。 铁矿石：★☆☆（铁水产量见顶，会前注意价格风险管理） 昨日连铁低位反弹，09收盘828，涨幅1.85%。宏观方面，海外美国6月CPI低于预期，降息预期继续回升，国内当前市场对下周会议基本没有强政策预期，认为大概率仍是托而不举，会前盘面走势弱于预期；基本面来看，淡季铁水产量见顶，但由于钢厂各种降本增效措施保利润，短期铁水降幅有限，原料按需采购为主，铁矿石刚需持续稳定释放，价格下方空间有限，或继续区间震荡等待新驱动，左侧交易可考虑会前适当逢高布空。 焦煤：★☆☆（三大口岸暂停通关，关注会前情绪变化） 周四焦煤收涨，截至周四夜盘主力合约收盘价1565，涨幅0.61%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤1790，环比+0，基差24.6，环比-39.22。基本面来看，供应 端，国内焦煤供应基本平稳，复产进度缓慢，重大会议临近，安监整体较为严格，国内焦煤供应 基本平稳，逢蒙古那达慕三大口岸暂停5天，短期后市进口供给下滑，本周样本洗煤厂开工率69.83，环比+0.85。现货市场周四价格窄幅震荡，坑口报价暂稳，蒙煤竞拍成交清冷，澳媒成交不佳；需求端，焦炭二轮提涨有争议，成材进入淡季需求疲软，铁水产量小幅下降。整体来看，焦煤供需双弱，长协价下调导致成本支撑重心下移，上方空间承压，但临近重要会议加上下周蒙古那达慕期间通关暂停5天，进口缩量，短期上下空间均有限制，期价震荡运行。 焦炭：★☆☆（下游刚需支撑，供需紧平衡） 周四焦炭震荡回升，截止夜盘主力合约收盘2235.5，涨幅0.18%。现货端，日照港准一级冶金焦1980，环比-10，基差-3.5，环比-17，现货市场交投情绪良好。供给高位运行稳定，本周独立焦化厂开工74.18，环比-0.01；需求端，本周铁水日均产量238.29，环比-1.18，继续回落，钢材进入淡季后需求疲软，焦钢价格博弈激烈，下游对高价抵触心理较强。整体来看，随着铁水产量回落，消费需求边际下滑，基本面呈现供增需减态势，短期低库存状态下，焦炭价格暂稳。期价随下游成材需求以及会前情绪变动情况波动。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 近期浮法玻璃现货价格仍偏弱为主，一些企业降价以出货，整体现货成交较为灵活。供应端近期产线冷修兑现减缓，产量基本维持平稳态势，暂无点火和冷修计划。本期市场依旧悲观情绪蔓延，加上黄淮地区降雨影响，一些地区需求相对偏弱。沙河市场前半周市场投机情绪低迷，整体产销较差，后随企业持续降价让利逐步有所修复。华中、华东、华南整体有刚需支撑，外加让利出货有一定提振作用。库存上看，本期累库110.2万重箱，区域间：华北累库最为明显，华东持平，华南、华中地区库存有小幅累库。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导 （短期深加工订单暂无较大起色），家装订单方面仍维持偏乐观预期。地产收储、保交楼专项债等政策仍在持续推行中，关注其后续进一步发展落实情况，以及七月中旬重要会议预期。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在；临近会议节点，不宜过度悲观，操作谨慎为主。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（本周去库加快，集中检修集中于下旬及八月） 近几日纯碱现货价格维持稳中震荡情形。随着前期检修恢复以及运行不稳的装置逐步正常，本期产量有所提量。现货市场轻、重碱价格降价，期现商有大量采购阿拉善轻碱的操作，外加玻璃厂经过库存消化后有进一步补库的需求在，因此本周纯碱库存去化相对较多，周度去库8万吨，表需上亦有超预期提升。下周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑逢低布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，但短期情绪偏弱，资金配合下破支撑，静待情绪修复及盘面企稳，注意谨慎操作。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续区间震荡） 昨日油价仍在区间震荡，小幅收涨。IEA7月报显示，2024年全球石油产品需求增速将达到97万桶/日，此前预测为96万桶/日；2025年全球石油产品需求增速将达到98万桶/日，此前预测为100万桶/日。俄罗斯6月份石油出口量为760万桶/日，较上月下降16万桶/日，俄罗斯6月份商业收入环比下降1.9亿美元，至167亿美元。美国6月CPI未季调核心CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平。CPI公布后，美联储9月首次降息的概率显著增加。短期油市交易核心逻辑仍是供需基本面，油价延续区间震荡，重点关注需求端。 动力煤：★☆☆（煤价涨幅收窄，市场情绪短暂平稳） 产地贸易户需求略有回暖，坑口煤价小幅探涨，但电厂市场煤采购需求表现弱，周末市场情绪或有所回落。港口价格窄幅上行，但买卖双方价格分歧大，贸易商挺价看涨，但下游消化库存为主，压价观望，
