万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年07月12日星期五 概览 深证成指 8,870.36 1.99% 【市场回顾】 沪深300 3,468.17 1.14% 周四，A股指数高开高走，上证指数涨1.06%，报2970.39点，深证 科创50 718.04 1.08% 成指涨1.99%，创业板指涨2.06%。A股两市全天成交额约7867.65亿 创业板指 1,685.12 2.06% 元人民币，北向资金净买入30.46亿元人民币，其中，沪股通净买入 上证50 2,396.41 0.61% 12.83亿元人民币，深股通净买入17.63亿元人民币；南向资金净买 上证180 7,683.01 0.81% 入4.74亿港元。A股两市个股超4700只上涨。申万行业方面，商贸 上证基金 5,881.91 1.27% 零售、有色金属行业领涨，仅银行行业下跌；概念板块方面，同花顺 国债指数 214.09 -0.02% 概念普涨，PET铜箔、网约车概念指数涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨2.06%，恒生科技指数涨2.67%。海外方面，美国三大股 国际市场表现 指涨跌不一，道指涨0.08%，标普500指数跌0.88%，纳指跌1.95%； 指数名称 收盘 涨跌幅% 欧洲股市及亚太股市全线上涨。 道琼斯 39,753.75 0.08% 【重要新闻】 S&P500 5,584.54 -0.88% 【国务院同意在6个城市开展服务业扩大开放综合试点】7月11日， 纳斯达克 18,283.41 -1.95% 国务院发布公告，同意自即日起，在沈阳市、南京市、杭州市、武汉 日经225 42,224.02 0.94% 市、广州市、成都市等6个服务业扩大开放综合试点城市暂时调整实 恒生指数 17,832.33 2.06% 施《民办非企业单位登记管理暂行条例》、《旅行社条例》、《娱乐场所管理条例》、《营业性演出管理条例》、《外商投资准入特别管理措施（负 美元指数 104.44 -0.58% 核心观点 上证指数2,970.391.06% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 面清单）（2021年版）》的有关规定。国务院将根据相关城市服务业扩大开放综合试点情况，适时对批复内容进行调整。 研报精选 关注三中全会重点改革领域CPI延续低位，需求有待修复 主持人:李中港 Email:lizg@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周四，A股指数高开高走，上证指数涨1.06%报2970.39点，深证成指涨1.99%，创业板指涨2.06%。A股两市全天成交额约7867.65亿元人民币，北向资金净买入30.46亿元人民币，其中，沪股通净买入12.83亿元人民币，深股通净买入17.63亿元人民币；南向资 金净买入4.74亿港元。A股两市个股超4700只上涨。申万行业方面，商贸零售、有色金属行业领涨，仅银行行业下跌；概念板块方面，同花顺概念普涨，PET铜箔、网约车概念指数涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨2.06%，恒生科技指数涨2.67%。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指涨0.08%，标普500指数跌0.88%，纳指跌1.95%；欧洲股市及亚太股市全线上涨。 【重要新闻】 【国务院同意在6个城市开展服务业扩大开放综合试点】7月11日，国务院发布公告， 同意自即日起，在沈阳市、南京市、杭州市、武汉市、广州市、成都市等6个服务业扩大开放综合试点城市暂时调整实施《民办非企业单位登记管理暂行条例》、《旅行社条例》、 《娱乐场所管理条例》、《营业性演出管理条例》、《外商投资准入特别管理措施（负面清单） （2021年版）》的有关规定。国务院将根据相关城市服务业扩大开放综合试点情况，适时对批复内容进行调整。 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 研报精选 关注三中全会重点改革领域 ——策略跟踪报告 投资要点： 二十届三中全会即将召开：6月27日中共中央政治局会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。4月中央政治局会议明确今年三中全会的主题为进一步全面深化改革、推进中国式现代化。 回顾历次三中全会，主题均聚焦于我国重大经济和社会改革。从近期相关会议表态来看，本次三中全会主要关注的问题可能包括：（1）全面深化改革推进中国式现代化。涉及以财税、国企、金融、土地为代表的一系列基础制度改革；（2）以发展新质生产力为核心的科技创新和产业升级。 资本市场对三中全会改革涉及领域关注度高：在资本市场方面，从近四次三中全会后市场表现来看，会议提及的改革相关领域得到市场关注。其中，十六届三中全会会议强调了坚持以人为本，树立科学发展观，钢铁、煤炭等板块受益。同时，在进一步解放和发展生产力的政策指引下，成长板块表现不俗。十七届三中全会召开，会议主题是“推进农村改革发展”，会议后的一个月，建筑材料、电力设备、机械设备、环保、建筑装饰业涨幅较大。市场预期随着农村改革的推进，建材、设备等领域需求增长预期较强。2018年十九届三中全会召开，会议主题是“深化党和国家机构改革”。政府机构改革提高对国家安全、信息技术和网络安全的需求，推动了计算机、国防军工、电力设备等行业景气度的回升和技术创新的进步。我们认为三中全会召开在即，改革重点涉及领域关注度将提升。 投资建议：从历次三中全会后市场表现看，会议胜利闭幕后，改革涉及领域往往受到市场较高关注，预期提振下有望出现上扬行情。在宏观政策加码下，内需释放潜力有 望加大。即将召开的三中全会预计将继续推进我国中长期改革及发展新质生产力。同时，以新“国九条”为指引，推动资本市场政策高质量发展的政策及细则逐步落地，资本市场生态进一步完善，A股具备配置价值。建议关注：（1）竞争优势突出、聚焦主业、景气度回升的科技龙头公司；（2）中报业绩披露期临近，业绩改善幅度较大且受益于政策支持的优质蓝筹。 风险因素：政策效果未如预期；国内经济表现不及预期；投资者情绪波动。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 CPI延续低位，需求有待修复 ——6月通胀数据点评 事件：6月CPI同比0.2%，市场预期0.4%，前值0.3%，环比-0.2%；PPI同比- 0.8%，前值-1.4%，环比-0.2%。 CPI再度回落，增速不及市场预期。食品项同环比增速下滑，非食品项同环比均持平，服务项小幅回落。核心CPI同比持平于0.6%，环比-0.1%，消费品CPI同比回落为-0.1%，环比-0.4%。从价格环比来看，新涨价因素偏弱，价格驱动不足。 猪肉为食品项主要拉动项，水果、蔬菜价格形成一定拖累。6月猪肉价格同环比均明显抬升，我国开启对欧盟的猪肉产品反倾销立案调查，但其相对我国猪肉进口量占比不大，当前我国猪肉仍处于去产能进程当中，反倾销可能会加强短期猪价上行动能，但幅度有限。猪肉处于季节性消费淡季，前期猪肉价格拉升偏快，猪价短期进入盘整阶段，但本轮猪周期尚未见顶。牛羊肉价格底部窄幅震荡，供应端依然相对充足。随着应季水果和蔬菜的上市，水果和蔬菜价格同环比均有所下行。 非食品项中，耐用品消费价格走弱，暑假带来的拉动效果有待显现。交通工具用燃料价格受国际油价波动影响有所回落。多地在二季度陆续上调水、燃气销售端价格，整体影响相对有限。“618”大促活动力度较大，汽车、家用器具等耐用消费品价格回落，另一方面，内需不足的问题依然存在。旅游同比下滑，环比负增，暑期出行带动效果尚未显现，交通工具租赁费和飞机票环比有所上涨，宾馆住宿同比跌幅加深，需要关注 7、8月暑期消费的回暖幅度。应届生就业季到来，房租环比上行，同比持续下行。 低基数给PPI带来一定拉动，加工工业-原材料工业剪刀差持续走阔。CRB指数同比边际放缓，PPI环比再度转负，采掘工业明显上行，原材料上行幅度依然大于加工工业，下游加工业议价能力相对较弱，需求不足、以价换量的问题依然存在。 有色产业链价格持续上行，下游高端制造业价格同比大多回落。低基数作用和夏季高温拉升需求下，煤炭采选业同比显著上行，石油和天然气、黑色金属产业链价格相对疲弱，夏季高温为建筑业季节性淡季。整体中下游行业需求不足的问题依然存在，环比价格多数下滑。 年内通胀整体温和，PPI上行动能不足。7月CPI在低基数作用下，增速有望抬 升，仍需关注价格数据的环比修复情况，暑假有望带动部分消费服务分项好转。当前内需不足的问题依然存在，年内CPI走势预期延续温和。国际大宗商品价格近期高位边际回落，上游价格向下游传导依然不畅，下游部分装备制造业议价能力不足，供给侧调整尚未到位，PPI上行驱动受限。 风险因素：海外经济政策节奏和幅度超预期，居民消费疲弱，地产投资持续偏弱拖累黑色金属价格。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场