周报观点汇总

周报观点汇总 发展研究中心 联系方式：曹剑兰 020-88818046 2024年7月7日 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 目录 01期货市场表现 02投资机会 板块资金流向（亿） 350 303.3469 300 250 200 195.2631 166.7584 150 100 119.5117 107.8031 50 14.5294 0 农产品能源化工金融有色特殊商品黑色金属 分类标准：中证商品指数的板块划分 计算方式：时间周期内，合约的持仓金额变动 品种资金流向（万） 白银铜豆粕 2年期国债沪深300菜籽粕天然橡胶乙二醇 PTA 不锈钢铁矿石燃料油硅铁甲醇碳酸锂聚丙烯 丁二烯橡胶 苯乙烯氧化铝尿素焦炭工业硅 锌苹果螺纹钢20号胶锰硅玉米 中证5005年期国债 -1500000-1000000-50000005000001000000 15000002000000 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 中证500 -1.36-1.36 -10.86 沪深300 -0.89 -0.89 -1.01 上证50 -0.52 -0.52 1.13 金融类 中证1000 -1.51-1.51 -18.94 10年期国债 -0.18 -0.18 2.23 5年期国债 -0.09 -0.09 1.35 2年期国债 -0.04-0.04 0.59 贵金属类 白银 4.19 4.19 35.31 1.48 1.48 16.18 黄金石油沥青 1.291.29 1.04 苯乙烯 -1.31-1.31 10.18 乙二醇 1.141.14 5.98 玻璃 -2.31-2.31 -20.33 燃料油 1.661.66 23.74 聚乙烯 -0.75-0.75 2.9 甲醇 -0.51-0.51 4.48 能源化工类 20号胶液化石油气 -1.37-1.37 9.53 -1.41-1.41 -2.31 聚丙烯 -0.6 -0.6 2.42 天然橡胶 -2.51-2.51 2.89 纯碱 1.241.24 3.67 原油 1.151.15 17.1 PTA -0.43 -0.43 0.61 尿素 -0.23 -0.23 1.14 聚氯乙烯 -0.66 -0.66 2.28 分类 品种 1周涨幅% 1月涨幅% 1年涨幅% 热轧卷板 0.370.37 -8.63 铁矿石 2.482.48 -13.64 焦炭 0.160.16 -9.55 黑色类 焦煤螺纹钢 -1.05-1.05 -17.51 0.250.25 -11.22 硅铁 0.06 0.06 3.58 锰硅 -0.5-0.5 19.04 不锈钢 1.321.32 4.02 铝 -0.1 -0.1 4.08 铜 2.55 2.55 16.61 有色金属类 镍 1.931.93 10.29 锡 0.360.36 29.82 锌 -0.04-0.04 14.43 苹果 -0.99-0.99 -16.49 玉米 -1.59-1.59 2.32 棉花 0.440.44 -4.43 红枣 -4.81 -4.81 -30.08 玉米淀粉 -0.78-0.78 2.63 豆粕 -1.07-1.07 0.75 菜籽油 4.184.18 9.63 农产品类 棕榈油 3.763.76 12.25 花生 -1.04-1.04 1.74 菜籽粕 -0.34-0.34 -8.43 菜籽油 4.184.18 9.63 白糖 0.790.79 -0.73 豆油 1.511.51 5.72 鸡蛋 1.811.81 12.61 生猪 1.281.28 30.11 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 豆粕豆粕空单平仓 棕榈油 短期下方看7700-7800点支撑 豆油 短期下方看7800点 支撑 玉米 09多单平仓；2400 以上做空2501合约 维持6000-6300区 间震荡，关注6300- 美豆走势趋强。全球宽松预期暂未改变，美豆种植面积略低于此前预期，而近期市场再度炒作天气偏干概率，美豆支撑增强。国内下游累库，大豆到港量持续增加，不利于市场价格持续好转。 市场预计油脂供应或出现阶段性的紧张，中长线来看，国内棕榈油或将跟随国际植物油重新上涨 海外方面，CBOT豆油因涨势过猛有回调风险。国内方面，终端需求清淡，短 期内市场有销售压力。 玉米价格震荡回落，产地上量增加，价格上涨到一定价格区间之后，明显出现 乏力状态，贸易商出货意愿有所增强。玉米承压。 本周郑糖期货表现偏强，现货相对抗跌，基差较大，期现配合价格重心抬升， 区间震荡震荡偏弱震荡偏弱震荡偏弱 白糖6350区间压力，若 价格突破失败，轻 仓小幅做空 利多因素或在盘面基本面兑现。三季度进口预期大幅量，或对价格形成利空，震荡国内进入销售清淡期，当前基本面平静，预计下周现货价格窄幅震荡。 国内棉花基本面变化不大，下游依旧疲弱，成品库存稳中仍有累积，下游需求 棉花 逢高做空，保持反弹偏空思路 暂未好转，不过供应端方面市场交易配额延迟下发，供应短期内不及前期预期充足，不过整体现货供应中性，也不紧缺。综上，短期国内棉价或区间震荡。 震荡偏弱 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 维持区间震荡行情，鸡蛋参考3800-4200， 区间内逢低做多 市场鸡蛋供应量多数正常，少数略减少，下游采购积极性尚可，走货较顺畅，预计下周全国鸡蛋价格或涨稳兼有。 生猪 09预计在17500- 18000区间波动 短期驱动较少，或 苹果 二次育肥再度入场，提振猪价，但供需压力尚未消化，猪价难言乐观。长周期来看，能繁母猪存栏去化影响将持续兑现，但今年期现交易情绪均十分理性，供需出现失调后快速调整，后续价格上涨兑现逻辑预计并不流畅。 7月份为苹果传统销售淡季，受时令水果冲击影响，苹果消费受抑制。建议关 区间震荡 区间震荡 在6800-7000区间 震荡 注早熟品种开秤价区间震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 螺纹观望或短多持有 热卷观望或短多持有 焦煤多卷空煤 本期钢联数据看，减产累库，表需下降，库存从季节性低点开始淡季累库。分品种看，热卷淡季特征比螺纹明显，表需环比回落。本周价格回落后有止跌上涨迹象，但弹性小于原料。钢材基差下降，卷螺价差高位有拐头迹象。目前钢材估值不高，虽然需求偏弱，但旺季预期尚未证伪，资金更愿意在低位博弈价格向上弹性。但从供需面看，全年需求下滑，叠加年内政策预期对钢材实物需求弹性拉动不大，叠加原料库存上升，暂缺乏向上驱动。预期价格震荡走势，等待新的驱动。螺纹波动参考3500-3700元每吨，热卷波动参考3700-3900元每吨 本期钢联数据看，减产累库，表需下降，库存从季节性低点开始淡季累库。分品种看，热卷淡季特征比螺纹明显，表需环比回落。本周价格回落后有止跌上涨迹象，但弹性小于原料。钢材基差下降，卷螺价差高位有拐头迹象。目前钢材估值不高，虽然需求偏弱，但旺季预期尚未证伪，资金更愿意在低位博弈价格向上弹性。但从供需面看，全年需求下滑，叠加年内政策预期对钢材实物需求弹性拉动不大，叠加原料库存上升，暂缺乏向上驱动。预期价格震荡走势，等待新的驱动。螺纹波动参考3500-3700元每吨，热卷波动参考3700-3900元每吨 蒙煤三季度长协价格回落，综合影响仓单成本下降，情绪上有较大利空。基本面看，煤矿积极复产，铁水小幅回落，下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主，产业链仍以累库为主，整体看市场仍不缺煤，7月钢厂检修增加或影响需求回落，后市供需或逐步走向宽松。建议反弹后可试空，此外，前期多卷空煤策略继续持有。 3500-3700元区间震荡 3700-3900元区间震荡 震荡偏弱 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 焦炭 波动区间或在2200-2350之间 铁矿石 区间操作，参考830- 870元 硅铁 逢高试空，反弹至 6900-7100试空 硅锰 短期观望为主，区间参考7200-8000 焦炭市场平稳运行，焦企仍有提涨预期，盘面受焦煤影响大幅下挫，基差基本收敛。当前铁水维持高位，部分钢厂到货情况一般，有一定催货现象，但也有部分钢厂开始控制到货。焦企利润好转，近期波动不大，整体生产力度不减，但成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，部分钢厂7月有检修计划，对后市焦炭需求或有扰动，制约原料价格上涨，预期短期盘面震荡为主，波动区间或在2200-2350之间。 Mysteel口径五大材产量与表需双降，叠加港口库存高位累库，铁矿石价格承压。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供应端到港量基本持平，需求端铁水产量小幅下降。进入钢材需求传统淡季，成材或有库存压力， Mysteel口径下，本周五大材维持产量与表需双降，铁矿石跟随钢材震荡走弱，但考虑到近期市场或有博弈宏观的预期，叠加铁水产量高位运行，预计盘面区间震荡。 目前硅铁估值回归合理区间，供过于求是现阶段现实，厂家库存转为累库。但产区利润回落及需求淡季下，硅铁转为减产，供应调节更为灵活及敏感，预计后续硅铁仍将维持季节性累库，产区利润回落下供需难以累积重大矛盾。 短期锰硅开启负反馈削弱锰矿需求，但有利于产业矛盾出清，高品锰矿供应紧缺的问题依旧没有解决，待锰硅供需矛盾缓解后，锰矿问题有望重新交易。关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行。 震荡偏弱 830-870元区间震荡 6500-7500震荡 7200-8000震荡，底部参考宁夏成本亏损300 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 铜多单持有，小止损 铝主力关注20000支撑 锌多单持有，小止损 锡 做多策略已触发入 场，继续持有 美国经济仍面临衰退风险，年内降息预期仍存。铜矿周期性收缩，叠加冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧格局不改。粗铜供应缓解铜精矿供应紧张，但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放，原料偏紧或逐渐传导至精铜减产。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策带来的边际需求值得期待。 美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人数增加20.6万强于预期，但调低了前2个月数据。美国6月失业率则进一步走高至4.1%，降息预期升温。5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比下降0.9个百分点，下滑至荣枯线以下。关注宏观情绪转向。当前云南电解铝在电力供应稳定的背景下，复产积顺利，同时当前国内电解铝冶炼利润仍较丰厚，主力关注20000支撑。 美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人数增加20.6万强于预期，但调低了前2个月数据。美国6月失业率则进一步走高至4.1%，降息预期升温。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。预计锌价偏强震荡。 宏观方面，美国6月“小非农”ADP就业意外跌至四个月低位，申请失业救济人数超预期增长，ISM服务业指数急剧萎缩，对9月美联储降息押注升温。供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，5月进口数据延续走弱，缅甸进口锡矿数量进一步下滑，同时缅甸改变后续出口征税方式，后续锡矿出口数量将受到影响，供给端扰动仍存，部分冶炼厂反馈原料略紧导致减产。需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标，半导体库存周期已进入被动去库阶段，库存比例低位，韩国半导体出口金额持续向上增长，晶圆 厂开工率上行，需求预期向好，等待半导体主动扩产带动对锡消费。综上所述，供给端持续扰动，半导体上行周期对需求端带动，下游需求数据多抬头回暖，国内社库延续去库趋势，对锡价保持回调后低多思路为主，前期做多策略触发入场，继续持有。 偏强震荡 宽幅震荡 偏强震荡 偏强震荡 品种 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 主力参考138000-140000震荡。注意 镍海外宏观动向和印尼镍矿供应实际情况 近期镍价演绎主要围绕海外宏观预期和印尼镍矿供应情况展开