广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：股指延续探底，弱成交下红利资产占优 【市场情况】 周一，A股主要指数低开低走，仍在探底。截止收盘，上证指数跌0.93%，报2922.45。深成指跌1.54%，创业板指跌1.62%，沪深300跌0.85%、上证50跌0.60%，中证500跌1.70%、中证1000跌2.43.%。个股跌多涨少，当日仅454只上涨（24涨停），4580只下跌（38跌停），29只持平。其中，实朴检测、恒光股份、富满微涨幅居前，分别上涨20.02%、20.01%、20.0%；而左江退、普利制药、C键邦跌幅居前，各跌12.68%、11.26%、10.20%。北向资金长江电力获净买入3.26亿元，衮矿能源遭净卖出5.05亿元。 分行业板块看，仅红利板块上涨，上涨板块中，摩托车、电力、电信，分别上涨1.62%、1.22%、0.58%；TMT明显回调，下跌板块中，教育、海运、软件跌幅较大，分别下跌4.63%、4.43%、4.0%。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.63%、0.27%；IC2407、IM2407分别收跌1.63%、2.52%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水22.56点，IH2407贴水27.09点，IC2407贴水21.22点，IM2407贴水30.96点。 【消息面】 国内要闻方面，央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从7月8日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 海外方面，欧洲央行管委诺特表示，没有理由在7月降息，下一次真正可能降息的会议是在9月；对 通胀回落进展和市场对降息的押注感到满意；达成通胀目标的日期不得超过2025年。 【资金面】 7月8日，A股市场交易极致冷清，全天成交额5820亿元。北向资金小幅卖出22.0亿元，其中沪股 通净流入10.09亿元，深股通净流出32.09亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日20亿元逆回购到期，截止目前单日完全对冲到期量。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.66%、-1.14%、-0.44%与-0.66%。7月三中全会及政治局会议即将召开指数已处于阶段底部，近两周料将维持窄幅震荡，可尝试逢高卖出虚值附近看跌期权。 [国债期货] 国债期货：央行添临时正逆回购工具，期债全线走弱 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率全线上行，中短期上行均超3bp，长期及超长期上行2bp左右。截至发稿，3-5年期国债活跃券上行3.75bp，“24附息国债10”报1.84%，“23附息国债22”报2.0175%；10年期国债及国开活跃券上行2bp左右，“24附息国债04”盘中升至2.3%以上，现报 2.2975%，“24国开05”报2.379%，均为1个多月以来新高；30年期“23附息国债23”上行1.5bp报 2.505%，全天基本维持在2.5%上方。 【资金面】 央行7月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，截止目前单日完全对冲到期量。此外，央行公告将视情况开展临时正逆回购操作。资金面方面，央行意外宣布将在公开市场启动临时正逆回购操作，与现券马上承压不同，银行间资金市场隔夜和七天期回购等加权利率变动有限。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.99%左右，较上一交易日上行3bp左右。央行表态给隔夜利率设下了区间上下限，但目前流动性较为平稳，供求关系未发生改变前，短期资金利率所受影响不大。 【消息面】 央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。临时正逆回购操作的利率区间或在构建新的利率走廊，长短端国债利率在公告发出后出现一次性调整，市场或倾向于调整至安全区间其后再对新利差进行磨合定价，逐渐形成新的市场共识。 【操作建议】 短期在央行正逆回购、借券等操作落地前，期债或呈现震荡走势。鉴于从供需面和基本面来看，目前政府债发行尚未明显提速，跨季后资金利率边际回落至政策利率附近波动，短期市场仍处在资产荒环境中，供需矛盾尚未显著缓解；6月PMI显示需求仍弱，基本面对债市仍有支撑，叠加月初资金面持续宽松，因此期债多头环境仍存。短期在多空拉锯下期债走势整体或偏震荡。短期不确定性仍存，建议投资者维持观望，需待利空逐步出尽，期债企稳后或可考虑逢低做多。 [贵金属] 贵金属：市场消化非农数据影响美元指数止跌贵金属冲高回落 【行情回顾】 消息方面，纽约联储最新调查结果显示，美国6月一年期通胀预期降至3.02%，前值3.17%，通胀预期连续两个月下降；五年期通胀预期降至2.8%，前值3%。法国国民议会选举第二轮投票结果出炉，左派人士在选举中赢得多数席位，但三大党派中没有一派席位过半数，政局前景仍存在不确定性。巴以停火协议谈判重启，有报道称“哈马斯已原则同意”，以方则提出了一份以色列“不可谈判”的要求清单，目前谈判进度有待跟进。 隔夜，上周五美国非农数据反映就业市场持续弱化，市场冲高后对其影响有所消化，巴以停火谈判和法国选举结果出炉或使地缘风险缓和，本周美联储主席鲍威尔讲在听证会发言同时美国通胀数据将公布，市场静待相关消息，美元指数止跌，贵金属冲高后有部分多头止盈离场使价格回落。国际金价开盘后全体震荡回落抹去上周五涨幅，收盘报2358.59美元/盎司跌1.36%；国际银价与黄金同步回调，收盘价为30.748美元/盎司跌幅1..42%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现恶化，央行转向宽松的预期使美元和美债收益率回落对贵金属有一定支撑。然而美国通胀若较顽固，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势。本周关注美联储主席和美国通胀数据的表现，国际金价维持偏强震荡，可逢低买入虚值期权做多波动率。 白银方面，近期在美国经济数据趋弱金融属性转利多的情况下价格止跌反弹，未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价走势与黄金同步或冲击前高，关注美国通胀数据，前期多单可继续持有。 【技术面】 国际金价回升在2400美元存在阻力，下方在均线在2330美元附近形成支撑，MACD红柱延续；国际 白银前期大幅走强突破20日均线，上方阻力在前高位32美元。 【资金面】 近期金银价格震荡上行白银ETF持仓连续四周上升，机构增持意愿有所上升。 2024年7月9日星期二 [集运指数] 集运指数（欧线）：巴以停火进展重启，盘面跌幅显著 【现货报价】 集运航司涨价放缓，上游航司虽然整体仍在上调目前对未来6周欧基港的运费报价，但提涨幅度不及 往期。根据极羽科技，截至7月8日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5823-6405美元/TEU， 8141-9230美元/FEU；MSC6130-6390美元/TEU，9560-9574美元/FEU；CMA5280-5294美元/TEU，9560- 9574美元/FEU。 【集运指数】 截至7月8日，SCFIS欧线指数环比上涨1.5%至5432.34点，美西线指数环比上涨3.5%至4580.30点。截至7月5日，SCFI综合指数上涨至3733.80点，周度环比上涨0.5%；上海-欧洲运价回落0.5%至4857美元/TEU；上海-美西运价8103美元/FEU，较上周涨3.5%；上海-美东运价9945美元/FEU，较上周涨7.2%。运价指数在本期的涨幅要低于往期，但北美方面的涨势有所延续。 【基本面】 截至7月8号，全球集装箱总运力为3020.6万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增长。上周，欧美各主要港口作业效率有所起伏，船舶平均在港、在泊时间分别为 3.05天和2.40天，较上周分别下降1.3%和5.9%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 据伊斯兰共和新闻社IRNA周日的报道，新上任的英国首相斯塔默在与巴勒斯坦总统阿巴斯电话交流时表示“对承认巴勒斯坦的合法性以及相关政策对于促和的努力长此以往将不会改变”。斯塔莫于此前在与内塔尼亚胡总统电话沟通时也明确表示了对于立即实现停火、人质释放、以及相关人道主义救助的关切。 【逻辑】 昨日欧线盘面跌幅显著，除主力和10合约外的合约均跌停。截至收盘，主力08合约下跌4.06%至5430点，10合约下跌15.59%至3964点，08-10价差创历史最高1466点。短期基本面逻辑不改，地缘方面的进展主要受制于战争外溢的方向，以及草案第一阶段顺利进行谈判后胡塞武装在袭击船只方面能否收敛。此前多个头部航司曾表示红海若是能够恢复通行，重新部署运力的时间最短也需要4-6周，而在当前仓位管 理愈加困难的局面下，停火后的复航情况仍需时间观察。短期内主力08在运价维持在高位徘徊的事实下 预计将在5500点附近偏强运行，目前来看主力盘面仍有支撑，等待调整到位后维持逢低多思路，远月合约波动较大，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 后市仍看涨，等待调整到位后逢低择机买入 [有色金属] 铜：铜矿持续偏紧，偏强震荡 【现货】7月8日SMM1#电解铜均价79985元/吨，环比+205元/吨；对主力平水。 【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加；原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少；西南地区某冶炼厂投产速度较快。 【需求】高铜价抑制需求，再生铜杆开工率提