早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短期宏观扰动较大，铝价或反复震荡） 美非农数据不及预期，降息预期升温，美元指数继续走弱，上周五外盘金属全线收涨，LME三月期铝价涨0.49%，至2539.5美元/吨。国内夜盘跳空高开后震荡调整，沪铝主力合约收高于20415元/吨。早间现货市场前期表现较好，下游有逢低补库行为，大型贸易商入市采购带动市场活跃度，持货商挺价出货。不过后期市场逐步降温。华东市场主流成交价格在20250元/吨上下，较期货贴水70左右。华南市场前期活跃度同样较好，后期降温。广东市场主流成交价格在20050元/吨上下。消费总体趋弱，淡季终端消费下降，铝加工企业新订单减少，开工率逐步下降。供给端则偏稳，产量仍有小幅增加，进口则边际下降。基本面走弱，库存有累库压 力，并施压铝价。短线操作建议以反弹做空为主。 铜：★☆☆（挤仓风险再起，铜价延续强势） 周五隔夜铜价偏强运行，主力2408合约收于80640元/吨，涨幅0.34%。上周美国经济数据不及预期，美元指数持续回落推高铜价。周五公布的美国非农就业不及预期，市场对美联储降息预期 进一步攀升。周五夜盘COMEX铜价大幅上涨，COMEX与LME价差快速扩大，COMEX又有开启逼仓行情的迹象。目前COMEX库存已不足1万吨，逼仓或仍有进一步发酵可能，预计短期铜价偏强运行。但基本面来看，国内需求仍偏弱，铜价下跌虽然提振部分铜消费，但新增订单量有限，叠加国内产量维持高位；国内去库有波折，LME库存也持续累库，基本面对铜价有压力。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，7月份之后国内冷料供应将收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（需求偏弱，镍价上方承压） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于138280元/吨，涨幅0.14%。今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应偏紧。受镍矿成本支撑此轮镍价下跌趋势中镍铁价格下调幅度较小。不锈钢价格下方成本支撑较强。近期不锈钢价格回升后提振下游需求，不锈钢小幅去库。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，6、7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。受镍矿供应干扰影响，镍供需已较此前边际好转。但因目前国内镍下游需求仍偏弱，镍价或不具备持续上涨动 力。短期在宏观情绪好转驱动下，镍及不锈钢存低位反弹可能，可考虑逢低布局多单。 锌：★☆☆（TC刷新新低锌基本面坚实） 上周五隔夜美国非农就业报告表现不佳，9月降息概率提升，推动金属价格走强。而国内6月锌锭 产量超预期，加上下游仍显颓势，锌价上行暂显压力。上周国内现货市场，上海地区明显较其他地区活跃，部分贸易商积极收货，贴水小幅收窄。从矿端来看，上周海内外锌矿复产、获批消息较多，但对短期国内供应缓解影响仍不大。国产矿周度TC继续下挫150元/吨，而SMM6月锌锭产量高于原先预期2万吨，略产生减产量预期差。需求方面，上周锌下游镀锌开工企稳回升，压铸锌合金及氧化锌因淡季影响开工仍有小幅下行，但南方梅雨结束，基建项目加快落地，后续需求或有回升。截至上周四SMM七地锌锭库存总量为19.83万吨，延续微幅累库；LME库存再度去库。整体上，锌市基本面仍有坚实支撑，需求低谷市场对政策提振预期较强，宏观上，美联储降息预期再度上升，预计锌价仍有上涨空间，关注本周鲍威尔证词及美国6月CPI数据。 铅：★☆☆（供应支撑下铅价或仍高位震荡） 上周五隔夜铅价维持震荡走势，沪铅主力2408合约收于19685元/吨，涨幅0.13%。上周五国内 现货市场，市场货源继续紧张，但下游转为观望，原生铅江浙沪报08+50-100，升水小幅回落；再生铅报价松动，贴水回归，再生精铅含税贴25至贴75元/吨出厂。而废电瓶价格持稳高位，再生炼企减停产持续，且7月有部分检修；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率延续小幅回落。目前海内外库存走势分化，截至上周四SMM国内铅锭社会库存6.16万吨，较上周基本持平；海外方面，LME总库存维持22万吨以上。整体上，国内废电瓶价格持续上行，原生再生增减相抵，供应端预计仍偏紧张，但内外比价拉大、进口压力同样增加，预计铅价或偏高位震荡。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期价偏强震荡） 上周五夜盘氧化铝期货夜盘高开后震荡，尾盘收高于3879元/吨。早间现货市场交投清淡情况不改，个别电解铝厂少量采购，多以接收长单货为主。贸易商采购同样较少，持货商出货畅。氧化铝厂以挺价出货为主。现货主流价格维持在3900元/吨上行。短期供需紧平衡的状态暂难打破。产量虽有增加预期，但短期矿端的掣肘仍存，国产矿供应增加量仍有限，氧化铝厂提产力度受限。消费则趋于平稳，后期内蒙电解铝新投产将提高一定消费增量。供需紧平衡的状态下，氧化铝现货价格维持高位盘整态势。基本面矛盾不突出的情况下，期价或维持在接近现货水平反复波动，下方空间有限。短线建议维持回调做反弹思路。 锡：★☆☆（宏观利多提振，但基本面缺乏驱动，锡价上方空间受限） 美非农数据不及预期，降息预期升温，美元指数继续走弱，上周五外盘金属全线收涨，LME三月期锡价收涨1.86%至33950美元/吨。国内夜盘跟随高开高走，沪锡主力合约收高于278500元/吨。早间现货市场无明显起色，下游鲜有备货，多逢低按需少采，贸易商观望居多，持货商努力出货。冶炼厂挺价姿态不改，现货升贴水虽期货价格波动而有所反复，总体有所走强。当前锡价驱动有限，短期消费有一定弹性，但终端市场走弱， 难免向锡加工端传导。供给端锡矿有供应下降预期，但尚未有显著反映，冶炼厂运行变化不大。近期显性库存去化给予价格一定支撑，但总体库存仍处于高位。短期锡价或维持震荡走势，建议暂以区间操作为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期成材震荡为主） 宏观上7月进入会议炒作阶段，不过当下会议炒作的预期并不是很强。螺纹方面，螺纹产量环比大幅下降，主要是电炉因为利润不佳而停产减产，导致产量下降。需求方面，螺纹表需环比下降，表现符合预期。近期华南及华东降雨减少，工地施工较前期有所恢复。库存方面来看，螺纹总库存环比累库，累库幅度不大。厂库下降，主要是钢厂直供增加。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量仍旧供应压力大。需求方面，热卷表观需求环比回落，终端部分行业进入季节性淡季。家电排产环比下降，汽车销量走低，汽车家电将拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比增加，库存表现不佳。煤焦价格回落，拖累成材价格。预计短期成材价格将测试6月份低点的支撑，中长期维持逢高空为主。 铁矿石：★☆☆（基本面对高价铁矿支撑不足，会前或以区间震荡为主） 上周铁矿石大幅反弹后阶段性触顶。产业方面，周初市场交易逻辑在梅雨季后下游成材需求的边际改善，宏观方面，周三晚间美国6月小非农显示劳动力需求降温、ISM非制造业PMI低于预期，叠加鲍威尔发言偏鸽，降息预期升温，产业、宏观共振快速拉涨。周四成材需求、铁水产量数据均低于市场预期，盘面呈压下行。综合来看，本轮反弹主要由宏观和产业预期故事引起，基本面并没有明显变化和改善，因此对高价支撑不足。7月中旬重要会议临近，宏观政策期待无法证伪，叠加铁水产量相对高位持稳，钢厂按需采购策略下，刚需持续稳定释放，铁矿石价格下方空间有限，或以区间震荡为主，左侧交易可考虑会前适当逢高布空。 焦煤：★☆☆（蒙煤长协价下调，成本支撑重心下移） 上周五焦煤期价回落，截至周五夜盘主力合约收盘价1564，跌幅1.11%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤1820，环比+0，基差走扩。基本面来看，供应端，国内焦煤供应基本平稳，后期供应增加可能性主要落在前期停产矿井复产，短期供应变化不大，截至上周五样本洗煤厂开工率69.83%，环比+0.85%，现货市场周五价格窄幅震荡，炼焦煤市场低价资源惜售，高价下游接受度有限；需求端，焦炭二轮探涨未落地，焦化厂利润环比回升，生产积极性增强，上周终端成材端钢企价格回暖，但钢厂后续有检修，提价后交投一般，铁水产量见顶边际回落，后续仍有压力。整体来看，短期焦煤供需矛盾并不突出，上周五市场传闻焦煤长协价格下调，成本支撑重心下移，上方空间承压，临近重要会议，弱现实下，市场期望政策进一步加 码，弱现实与强预期相互博弈，短期震荡运行。 焦炭：★☆☆（现货价格回落，关注成材需求变化情况） 上周五焦炭震荡下跌，截止夜盘主力合约收盘2263，跌幅1.16%。现货端，日照港准一级冶金焦2030，环比-30，基差收敛，现货市场有焦企有二轮探涨传言，但落地困难。供给端，首轮提涨落地后，洗煤厂、独立焦化厂开工上行，焦炭日均产量68.17万吨，周环比+0.99万吨；需求端，钢厂有催货迹象，焦企场内低库存运行，铁水日均产量239.32万吨，环比-0.12万吨，有见顶回落迹象，周一部分钢厂宣布检修计划，钢材消费需求边际下滑，基本面供增需减，但总体变化不大，基本面存在一定压力，但焦炭现货价格较为坚挺，重点关注下游钢材利润能否维持焦炭的涨价预期。短期震荡运行。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 上周浮法玻璃现货价格仍偏弱为主，一些企业降价以出货，整体现货成交较为灵活。产线方面，上周暂无产线冷修计划，周产小幅增长，周平均开工率82.72%，环比持平。上周平均产销率环比提升，区域来看：华东、华中前期雨季影响，拿货更多为刚需，随梅雨季结束，存一定补库预期在；华南个别厂家实行月底冲量，出货有所好转，但整体仍相对较弱。因此上周全国厂库库存虽有累库，但整体累库程度大幅放缓（+89.30万重量箱）：沙河地区去库较为明显，华南、华东库存小幅增加，华中地区整体累库相对较多。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（短期深加工订单暂无较大起色），家装订单方面仍维持偏乐观预期。地产收储、保交楼专项债等政策仍在持续推行中，关注其后续进一步发展落实情况，以及七月中旬重要会议预期。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，关注盘面布局机会。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（本周产量存一定恢复预期，集中检修集中于下旬及八月） 上周纯碱现货价格重心整体有所下移，近几日维持稳中震荡情形。上周部分产线检修或装置突发异常影响，周产量仍有所下滑（-2，31万吨），此后随着个别产线检修结束，本周开工率或有一定恢复。上期随盘面价格的推涨，市场情绪得到一定提振，下游玻璃厂拿货意愿有一定提升，除刚需外，进行一定原料补库，月初碱厂待发订单天数增加。周内厂库库存环比周一有所下降 （-1.66万吨），整体上期环比前一周周四仍有一定累库，主要由于轻碱需求相对偏弱而导致库存增加，重碱端本期库存环有一定去化。此前盘面在考验2000附近支撑后，企稳反弹，当前中期检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑逢低布局09多单。本周产量或有一定恢复，注意盘面情绪变化以及消息面影响。 新湖能源 原油：★☆☆（油价偏强震荡） 上周油价再次震荡走强，重心小幅上移，月差跟随单边变动，汽油裂解小幅走强。 近期油市交易的核心逻辑仍在供需基本面，OPEC+仍在执行其220万桶/日的自愿减产，市场重点关注需求端。周三公布的EIA周度数据整体偏多，商业原油库存大幅下降，成品油需求显著提 升。中国地炼开工仅50%左右，主营炼厂开工提升缓慢，进入暑假，汽油需求航煤需求进入旺季，柴油需求仍较为疲软。另外，本周飓风贝丽尔对油价也有一定提振作用，但据最新报导，贝丽尔不经过美国联邦水域的钻井