广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：市场情绪冷清，A股延续底部整理 【市场情况】 周四，A股主要指数早盘高开后一路低走。截止收盘，上证指数跌0.83%，报2957.57。深成指跌0.99%，创业板指跌0.78%，沪深300跌0.51%、上证50跌0.29%，中证500跌1.56%、中证1000跌2.16%。个股跌多涨少，当日仅426只上涨（24涨停），4885只下跌（24跌停），24只持平。其中，N安乃达、东杰智能雄帝科技涨幅居前，分别上涨32.31%、20.04%、20.03%；而田中精机、恒烁股份、康欣新材跌幅居前，各跌12.68%、11.26%、10.20%。北向资金美的集团获净买入2.73亿元，格力电器遭净卖出2.87亿元。 分行业板块看，仅避险板块收涨，上涨板块中，贵金属、家用电器、海运，分别上涨1.18%、0.37%、0.27%；消费股回调，下跌板块中，教育、餐饮旅游、林木跌幅较大，分别下跌4.80%、4.18%、3.70%。期指方面，四大期指主力合约全部随指数下挫：IF2407、IH2407分别收跌0.57%、0.37%；IC2407、IM2407分别收跌1.71%、2.22%。四大期指基差全部贴水：IF2407贴水26.81点，IH2407贴水31.30点， IC2407贴水30.70点，IM2407贴水32.87点。 【消息面】 国内要闻方面，国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024-2026年）》，在政府采购工程项目中落实扶持政策，适用招标投标法的政府采购工程项目要全面落实政府采购支持中小企业政策，对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，预留份额由30%以上阶段性提高至40%以上的政策延续至2026年底。 海外方面，欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。 【资金面】 7月4日，A股市场交易极致冷清，全天成交额5831亿元。北向资金小幅卖出39.66亿元，其中沪股 通净流出7.87亿元，深股通净流出31.79亿元。央行以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中 标利率为1.80%，当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼980亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.78%、-1.30%、-0.64%与-0.69%。7月三中全会及政治局会议即将召开指数已处于阶段底部，近两周料将维持窄幅震荡，可尝试逢高卖出虚值附近看跌期权。 [国债期货] 国债期货：期债震荡回调，关注央行借入国债落地情况 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率大多数上行。截至发稿，3-7年期国债收益率上行1bp左右，3年期“24附息国债10”报1.78%，5年期“24附息国债01”报1.956%，7年期“24附息国债06”报2.1%；10年期国债及国开活跃券上行0.25bp，“24附息国债04”报2.26%，“24国开05”报2.3375%；30年期“23附息国债23”上行0.8bp报2.467%。 【资金面】 央行7月4日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示， 当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼980亿元。本周央行已连续4日锁定20亿地量，累计净回 笼6920亿元。央行月初来在公开市场已累计净回笼近7000亿元，周四银行间市场隔夜和七天回购利率稳中微涨，但丝毫无碍月初资金面平稳宽松局面。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.94%左右，较上日微涨。流动整体仍无忧，央行持续净回笼扰动仍相对有限。 【消息面】 河北省增发国债项目实施工作推进视频会议指出，目前增发国债项目已全部开工建设。下一步，要紧盯目标，持续发力，聚焦重点领域和关键环节，高质高效推进增发国债项目建设，全面提升防灾减灾救灾能力；要加快建设进度，集中力量和资源，高效组织推进，形成更多实物工作量，推动项目早日建成、发挥效益。 【操作建议】 央行开展借券操作，推测近期可能会在公开市场开展国债卖出操作，监管信号意义较强，后续央行实际操作中的定价和规模仍需保持高度关注，也可能对行情产生进一步影响。 从供需面和基本面来看，目前政府债发行尚未明显提速，跨季后资金利率边际回落至政策利率附近波动，短期市场仍处在资产荒环境中，供需矛盾尚未显著缓解；6月PMI显示需求仍弱，基本面对债市仍有支撑，叠加月初资金面持续宽松，因此期债多头环境仍存。不过央行借入国债操作的规模和定价可能是影响市场预期的关键不确定性因素，短期在多空拉锯下期债走势整体或偏震荡。短期不确定性仍存，建议投资者维持观望，需待利空逐步出尽，期债企稳后或可考虑逢低做多。 [贵金属] 贵金属：静待非农数据美国休市美元暂时企稳贵金属小幅震荡整理 【行情回顾】 消息方面，正值美国国庆节日休市，英国进行大选预期工党将获大胜，而法国选举方面民调预计极右翼政党国民联盟无法获得多数席位。欧洲央行公布6月会议纪要，整体上对政策抑制经济增长的担忧有所缓和并看好通胀前景，预计年内共降息三次，较前期有所减少。 隔夜，随着美国公布经济数据持续反映商业活动和就业形势的走弱，市场对周五非农数据抱有较大关注，结果对走势有重要决定作用，在经历周三的回调后美元指数和美债收益率跌幅收窄，贵金属则小幅震荡整理。国际金价全天在开盘价附近维持窄幅波动，多空保持观望基本平收，收盘报2356.12美元/盎司微 涨0.02%；国际银价盘中回调幅度大于黄金但整体保持在30美元上方波动，收盘价为30.4美元/盎司跌幅 0.25%。 【后市展望】 近期尽管宏观消息面影响反复但贵金属暂时缺少关键的利多驱动情况下将维持箱体震荡。宏观层面经济数据反映部分数据呈现分化，随着房地产需求持续弱化下半年核心通胀或稳步降温，央行转向宽松对贵金属有一定支撑，但地缘政治风险或呈现缓和。美联储降息时点较晚，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势难以实现有效突破，本周关注美国非农等数据变化，若显著走弱将驱动走势有新一轮冲高，可尝试买入虚值期权做多波动率。 白银方面，短期在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有上涨机会，国际银价走势与黄金同步，前期多单可继续持有。 【技术面】 国际金价跌破2300美元下方在2280美元存在支撑，短期阻力在2350美元，MACD绿柱有所收敛；国际白银跌破29美元短周期均线转头向下，MACD绿柱收敛多空头力量暂时平衡。 【资金面】 近期金银价格呈横盘震荡但白银ETF持仓连续三周上升，机构增持意愿有所上升。 2024年7月5日星期五 [集运指数] 集运指数（欧线）：北海航线通行在即，主力续创新高 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至7月4日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基6063-6987美元/TEU，8211-9635美元 /FEU；MSC6130-6390美元/TEU，9440-9840美元/FEU；CMA4730-5280美元/TEU，9060-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至7月1日，SCFIS欧线指数环比上涨12.3%至5353.02点，美西线指数环比上涨8.9%至4426.83 点。截至6月28日，SCFI综合指数上涨至3714.82点，周度环比上涨6.9%；上海-欧洲运价上涨12.55% 至4880美元/TEU；上海-美西运价7830美元/FEU，较上周涨9.2%；上海-美东运价9274美元/FEU，较上周涨12%。 【基本面】 截至7月3号，全球集装箱总运力为3018.1万TEU，同比增长率在10%以上，运力供给维持高速增 长。上周，欧美各主要港口作业效率有所下降，船舶平均在港、在泊时间分别为3.09天和2.55天，较上周分别下降0.3%和上升5.8%。需求方面，欧元区6月制造业PMI降至45.8，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。 【消息面】 北海航线（NorthernSeaRoute）于7月1日正式进入今年的夏-秋通航季节。在此前的月份，北海航线往往需要通行的船只具备至少Arc-4级别的破冰能力，但从7月开始，逐渐下降的冰面覆盖使得船只可以在有破冰船开路，甚至无保护的情况下通行。据悉，一艘于6月16号从俄罗斯西部港口摩尔曼斯克出发 的油轮计划将于7月11号抵达海参崴附近。往年的数据显示，北海航线最适合通行的时间主要集中在8月 中至10月初的这一段时间。 据上海航运交易所方面的消息，7月3日，交通运输部北海航海保障中心首次开通北极航线海上安全信息播发业务，该业务由天津海岸电台通过中高频单边带无线电话播发，内容包括北极航线重点海域的海冰实况监测和气象预报信息。 伊斯兰共和新闻社IRNA于7月4日发表消息称，巴勒斯坦抵抗运动的政治局局长在埃及和卡塔尔的联合斡旋下，对以色列方面就和谈的提议通过电话的方式进行了回应。据悉，哈马斯方面对于此次谈话的内容持积极态度。 【逻辑】 昨日欧线盘面维持涨势，主力08合约续创新高5811点。截至收盘，主力08合约上涨3.48%至5788.8 点，远月04及06合约涨幅均超12%。受地缘和基本面因素的双重影响，在运费涨价持续落地的事实下， 主力08或在5600点附近偏强运行。远月合约的关注点在巴以冲突朝周边地区演变的方向，以及市场对于红海海域完全停航可能性的接受度。从运价落地的上行空间来看，主力盘面仍有支撑，若回调逢低多，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 价格有望持续上涨，前期多单继续持有 [有色金属] 铜：宏观利空情绪消退，偏强震荡 【现货】7月4日SMM1#电解铜均价79795元/吨，环比+1285元/吨；对主力平水。 【供应】5月SMM中国电解铜产量为100.86万