晨会 | 晨会之音-锌铅

晨会之音 锌： 上周美国公布数据好于预期，降息押注再度回落，美元指数反弹压制金属价格，沪锌周初反弹后再度于24000位置受压。 近期国内现货市场，贴水仍偏弱持稳，上海地区普通品牌报07贴水40-50元/吨。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，本周周度TC再度明显下挫，6月国内多家大型炼厂减产检修，环比减量约1万吨，而7月预计仍有扩大趋势。需求方面，锌价回调后带动一波集中补库，但上周下游镀锌开工率仍下滑较多，主因部分企业检修加消费淡季拖累，压铸和氧化锌开工表现较为平稳。下周南方梅雨季节持续，下游面临一定消费淡季压力，但观察近年来，企业仍尽量平滑生产曲线，淡季影响周期缩短，加上基建项目或于7月加快落地，我们对后续需求仍不过分悲观。 库存方面，周内国内锌锭库存仍维持去库趋势，在有色品种中去库相对较早、较确定；LME库存也延续去库状态。另外，5月国内锌锭进口量仍维持4万吨以上较高位置，侧面反映国内表需仍较好。 整体上，下游周度开工虽仍有反复，但对高价接受度明显提升，加上锌炼厂在有色中减产落实相对到位，我们认为锌价前低仍是有效支撑，短期建议逢低做多为主，本周重点关注美国核心PCE指引。 铅： 近期铅价高位震荡，有色品种中表现较坚挺。因废电瓶紧张，国内再生铅炼厂上周开工达到历史低位，废电瓶供应问题一方面受淡季和锂电替代的影响，市场整体货量下降，另一方面回收商看涨囤货情绪较重，或需至7月才能有所缓解。 近期国内现货市场，铅锭货源紧缺，再生铅报价坚挺，原生再生价格继续倒挂，再生精铅平水至小升水出厂。再生炼企废电瓶本周有到货，但价格维持高位，再生炼企亏损加剧，仍有继续减产动作；原生铅方面，进口矿有价无市，本周铅精矿加工费再刷新低。另外，中旬铅锭进口窗口自2020年11月以来首次打开，上周五再度关闭，目前来看实际进口量暂有限。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率延续小幅回落。目前海内外库存走势分化，截至本周一SMM国内铅锭社会库存继续下降至6.05万吨，上期所仓单维持较低水平；海外方面，LME总库存超22万吨，上周连续三日增仓3万吨。整体上，铅精矿TC下降、废电瓶价格上行，原料端紧张给予铅价支撑仍较强，预计铅价将维持较强表 现。 分析师：柳晓怡（铅锌）从业资格号：F3041999 投资咨询从业证书号：Z0015277审核人：孙匡文 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息 均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。