晨报

2024年6月13日星期四 【交易观点】 国内5月CPI低于预期，消费信心仍需更长时间恢复 事件：6月12日，国家统计局公布5月份国内CPI数据，显示5月份CPI同比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%，前值0.3%；环比下跌0.1%，低于市场预期的0%，前值0.1%。PPI同比 -1.4%，高于市场预期的-1.5%，前值-2.5%。 我们的观点：观察细分数据，可以注意到本次食品价格对CPI的拖累作用降低，由前月的-1.4%变为-1%，对CPI拉动效果为-0.56pcts环比前月增加0.2pcts。但是生活用品、交通和教育文化与娱乐的价格出现超预期走低的情况：生活用品价格5月同比仅上升0.8%，前值1.4%，对CPI拉动效果0.04pcts环比前月下降0.03pcts；交通与通信价格5月同比下降0.2%，前值0.1%，对CPI拉动效果-0.02pcts环比前月下降0.03pcts；教育文化与娱乐价格5月同比上涨1.7%，前值1.8%，对CPI拉动效果0.23pcts环比前月下降0.03pcts。交通运输领域中，交通工具价格以及燃料价格下降显著，主要原因是近期汽车终端价格走低以及国际油价回落的影响。 PPI方面，5月份生产资料同比-1.6%，环比涨0.4%，成为当月PPI全部工业品的同比出现边际改善情况的主要原因。PPI环比自去年11月以来持续为负，本月首次转正，意味着产业供需关系在一定程度上改善，但同时也可能是受到有色金属等国际商品价格显著上涨以及五月份地产政策出台后宏观预期回暖的影响。5月份“PPI-CPI剪刀差”为-1.7%，虽仍有倒挂但倒挂幅度已大幅 缩减。从细分数据看，多数工业部门5月份PPI均有边际改善，其中原材料工业（包括有色禁锢证采矿业、有色金属冶炼及压延加工业等）和服装工业分布出现同比上涨0.5%和0.4%的情况。券 研我们认为，5月份的CPI数据显示当前居民消费仍然出于恢复期，居民实际消费需求仍相对疲究弱，特别是5月份交通运输与教育文娱消费等非食品类消费出现后劲不足的迹象，值得关注。报PPI出现边际改善，主要是受到上游金属及原材料产业的影响，需更多时间检验上下游之间价格告的传导效果。整体而言，5月份数据基本符合市场预期，但无法从基本面上对港股股指提供更强 支撑，因此我们仍然建议更多关注港股中的结构性机会。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 1 请务必阅读免责条款 半导体行业（美股）：英伟达GPU出货量快速增长，关注市场多元化的发展 事件：半导体分析公司TechInsights的一项新研究显示：英伟达在2023年的数据中心GPU出货量总计约376万台，2022年这一数据为为264万台。在市占率方面，与2022年一致，英伟达占据98%的市场份额。从收入来看，英伟达占据市场的98%的收入份额，达到362亿美元，是2022年的三倍多。2023年AMD的出货量约为50万台，英特尔出货量为40万台，填补了剩余的市场空白。 我们的观点：英伟达当前处于市场中心位置，关注数据中心GPU市场的多元化发展。我们分析AI浪潮推动终端市场发展，终端市场的需求是推动数据中心GPU市场的增长的一个重要助力。当前AI需求增长迅速，英伟达的供给显然难以满足全部市场需求，AMD和英特尔正尝试填补市场空缺。AMD的MI300系列已锁定微软、Meta和Oracle的订单。AMD公司管理层表示MI300的销售额在2024年将达到40亿美元，且公司将每年推出一款新的GPU。英特尔在AI芯片市场主要以Gaudi系列芯片为主，公司目前主要专注于GaudiAI芯片。综合来看，目前数据中心GPU市场主要以英伟达为主，AMD和英特尔已经开始发力，抢占市场空间；考虑到AI市场发展的速度和多样化发展趋势，未来大概率是三家主导的局面。建议关注：英伟达 (NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 6月12日中资美元债一级市场发行1只债券 临沂城投集团拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级债券。初始指导价7.1%区域，兴证国际(B&D)、中信建投国际、中金公司、国泰君安国际、东方证券香港担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；兴业银行香港分行、信银资本、浙商银行香港分行、民银资本、中国银河国际、信达国际、中信证券、申万宏源香港、中泰国际、招商永隆银行、海通国际、国金证券香港、高廷证券、众和证券担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 2 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至6月12日，恒生指数下跌1.31%，报收17937.84点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.26%、-0.36%和-0.29%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.09%和-1.71%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中能源业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为1.54%和0.69%；地产建筑业和非必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.94%和-2.3%。内地股市方面，截至6月12日，上证指数收盘价为3037.47点，上涨0.31%；深证综指收盘价为1693.91点，上涨0.58%。陆港股通方面，截至6月12日，当日沪股通北上资金净流量为-9.55亿元，深股通北上资金净流量为-23.8亿元，共计陆股通资金净流入-33.35亿元；当日沪市港股通南下资金净流入32.78亿元，深市港股通南下净流入为30.47亿元，共计港股通资金净流入63.25亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至6月12日，道琼斯工业指数报收38712.21点，较前一个交易日 下跌0.09%；标普500指数报收5421.03点，较前一个交易日上涨0.85%；纳斯达克指数报收17608.44点，较前一个交易日上涨1.53%。此外，费城半导体指数报收5520.87点，较前一个 交易日上涨2.9%。欧洲股市方面：截至6月12日，英国富时100指数报收8215.48点，较前一个交易日上涨0.83%；法国CAC40指数报收7864.7点，较前一个交易日上涨0.97%；德国DAX指数报收18630.86点，较前一个交易日上涨1.42%。 期货市场方面：截至6月12日，恒生期货收盘价为23146.39点，较前一个交易日下跌1.11%。伦敦金现收盘价为2324.68美元/盎司，较前一个交易日上涨0.36%。布伦特原油收盘价为82.52美元/桶，较前一个交易日上涨0.73%。此外，人民币兑美元汇率报7.25元/美元，较前一个交易日下跌0.01%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 2018.HK 瑞声科技 5 26.61 30.45 2024-06-12 技术硬件与设备 2 0883.HK 中国海洋石油 4 7.39 21.80 2024-06-12 能源Ⅱ 3 1330.HK 绿色动力环保 3 5.22 2.82 2024-06-12 商业和专业服务 4 1875.HK 东曜药业-B 3 5.00 2.31 2024-06-12 制药、生物科技与生命科学 5 6669.HK 先瑞达医疗-B 3 4.79 7.87 2024-06-12 制药、生物科技与生命科学 6 9939.HK 开拓药业-B 2 6.56 1.30 2024-06-12 制药、生物科技与生命科学 7 3337.HK 安东油田服务 2 5.81 0.46 2024-06-12 能源Ⅱ 8 3393.HK 威胜控股 2 5.21 6.86 2024-06-12 技术硬件与设备 9 6677.HK 远洋服务 2 5.15 0.51 2024-06-12 房地产Ⅱ 106969.HK思摩尔国际22.948.752024-06-12耐用消费品与服装 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 17608.44 1.53 美元指数 104.71 -0.53 道琼斯工业指数 38712.21 -0.09 费城半导体指数 5520.87 2.90 伦敦金融时报100指数 8215.48 0.83 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3037.47 0.31 深证综合指数 1693.91 0.58 恒生指数 17937.84 -1.31 恒生综合大型股指数 1644.53 -1.26 恒生综合中型股指数 3547.29 -0.36 【经济数据】 美元兑人民币(CFETS)7.25-0.01 深市港股通南下32.72 恒生综合小型股指数1171.42-0.29 法兰克福DAX指数18630.861.42 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -9.55 深股通 北上 -23.80 沪市港股通 南下 35.99 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23146.39 -1.11 伦敦金现 2324.68 0.36 布伦特石油(连续) 82.520.73 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对