铜冠金源期货：商品日报20240530

商品日报20240530 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：美联储褐皮书透露悲观预期，国内优化有色金属产能布局 海外方面，美联储褐皮书显示，美国经济活动继续扩张，但企业对经济前景愈发悲观。报告期内物价温和上涨，预计近期物价将继续温和增长。美元指数连续反弹至105上方，10Y美债利率收于4.62%，创本月新高，美股、黄金、原油承压下跌。也门胡塞武装：对6艘在红海、阿拉伯海和地中海航行的货轮发动了袭击。 国内方面，股债均小幅上涨，主要股指宽幅震荡，成交额继续缩量，北向资金净流入，有色金属板块表现较好。债券方面，市场对地产政策钝化，长端涨幅优于短端。国务院印发 《2024—2025年节能降碳行动方案》：逐步取消各地新能源汽车购买限制；从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能；2024年继续实施粗钢产量调控。 贵金属：金银涨跌互现，等待美国经济数据落地 周三国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.83%报2336.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.07%报32.16美元/盎司。昨日美元指数和美债收益率反弹，使得金价略有承压，但银价依然表现抗跌。美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，消费者对价格上涨抵制，整体前景展望在一定程度上更加悲观。褐皮书报告指出，从4月初到5月中旬这段时间，大多数地区报告“轻微或温和”的经济活动增长。分析称，褐皮书中对美国经济的概述整体来说正面，不过零售支出、就业、前景展望等方面，体现的更多是负面情况。 昨天公布的美联储经济褐皮书显示消费者对价格上涨抵制，金银涨跌互现仍显韧性。今日将公布美国一季度实际GDP、PCE数据，美国上周初请失业金人数等，以及纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席将发表讲话。明天将公布最为重磅的美国4月PCE数据，预计短期市场波动将加大。 操作建议：暂时观望 铜：节能降碳行动出台，铜价窄幅震荡 周三沪铜主力2407合约窄幅震荡，伦铜延续高位震荡，目前铜价位于高位回调阶段，国内近月维持C结构，现货进口亏损较大，周三电解铜现货市场成交略显僵持，精铜杆线企业补库意愿较弱，现货贴水扩大至285元/吨。昨日LME库存继续升至11.7万吨增量主要来自于台湾高雄库。宏观方面，美联储最新褐皮书显示，4-5月美国经济保持扩张，零售支出和住房需求略有增长，商业地产状况转向疲软，短期物价将继续温和上升。产业方面：国务院发文节能降碳行动方案，将严格控制铜，氧化铝等新增冶炼产能，逐步取消各地新能源汽车购买限制，同时加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，加快电网改造，大力发展微电网、虚拟电厂和车网互动等新技术模式。 美联储褐皮书显示美国经济近期持续温和扩张，消费支出平稳短期物价仍有上行压力，支撑近期美联储偏鹰的政策立场；国务院强调将严控精铜新增产能，大力发展新能源产业体系建设；在短期海外挤仓情绪缓和，国内消费复苏迟缓社库持续积累的情况下，预计铜价将在高位震荡后逐步回落。 操作建议：逢高做空 铝：严控产能消息拉动，铝价再创新高 周三沪铝上涨，现货SMM均价21070元/吨，涨40元/吨，对当月贴水120元/吨。南 储现货均价20980元/吨，涨20元/吨，对当月贴水205元/吨。据SMM，5月27日铝锭库 存78.1万吨，较上周四增加1.4万吨。铝棒17.21万吨，较上周四减少0.9万吨。 国务院发布2024-2025年节能降碳行动方案，其中对新建扩建电解铝产能能效提出要求，并表示铝水比例2025年需提高至90%以上，铝锭供应偏紧预期升温，此外海外近期持续有挤仓传闻，国内外多头氛围较浓，铝价预计表现强势，操作上顺势偏多思路为主。 操作建议：逢低做多 锌：现货贴水收窄支撑，锌价再冲高 周三沪锌主力2407合约日内期价走强再刷新高，夜间窄幅震荡，伦锌冲高回落。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24660~25110元/吨，对2406合约贴水80-90元/吨。临近交割，贸易商收货增多，升贴水坚挺，下游刚需采购为主。IMF上调2024年中国经济增速预期至5%，通胀预计将上升但仍低位，房地产调整应持续。上海金属网讯：截止5月25 日当周，上海保税区精炼锌库存约2.3万吨，较前周增加0.5万吨。 整体来看，宏观政策积极带动需求预期向好，叠加矿端紧张格局大概率延续至三季度后，炼厂因原料补给不足存减产风险，支撑锌价，同时近期贸易商存挺价情绪，现货贴水收窄亦利多锌价，短期期价或延续偏强运行，关注今晚美国第一季度实际GDP修正值。 操作建议：逢低做多 铅：供应延续阶段紧张，铅价震荡偏强 周三沪铅主力2407合约期价震荡偏强，夜间震荡，伦铅冲高回落。现货市场：上海市 场驰宏铅18860-18920元/吨，对沪铅2406合约升水0-30元/吨；江浙地区济金、江铜、铜 冠铅18860-18950元/吨，对沪铅2406合约升水0-50元/吨。沪铅延续偏强震荡，持货商挺价出货，同时炼厂升水报价维持，再生铅贴水收窄，下游刚需采购，对仓单货源采购减少。 整体来看，废旧电瓶回收商拿货减少，惜售情绪再起，价格延续小幅抬升，再生铅炼厂产量增加预期减弱，同时部分原生铅6月计划检修，供应维持阶段紧张，利多铅价，期价高位震荡偏强，后期关注高价负反馈情况。 操作建议：观望 锡：临近炼厂检修季，锡价偏强运行 周三沪锡主力2407合约期价震荡偏强，夜间低开上行，伦锡窄幅震荡。现货市场：贸 易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭报价贴水1300-800元/吨，交割品牌对沪锡2407合 约贴水1300元/吨-平水，云锡品牌对2407合约贴水1000-升水300元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价爬升，下游采买谨慎。 整体来看，市场风险偏好尚可，基本面看佤邦锡矿恢复暂无明确消息，炼厂原料供应隐忧尚存，同时临近大厂夏季检修季，供应压力有望减弱，或加速库存拐点出现，锡价易涨难跌。 操作建议：逢低做多 碳酸锂：政策扰动有限，锂价或震荡运行。 周三碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格小幅回落。SMM电碳价格较昨日下跌100元 /吨，工碳价格下跌0元/吨。SMM口径下现货升水06合约0.19万元/吨；原材料价格无明 显波动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至1115美元/吨，巴西矿价格下跌0美元/吨至1100 美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格下跌0元/吨至8165元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价 格下跌0元/吨至2265元/吨。仓单合计24726；持仓16.67万手，最新匹配价格10.80万元/吨。 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年碳排放降低3.9%，2025年实现碳减排1.3亿吨。同时，大力支持再生金属发展，合理布局锂新增产能。主力合约无过度反应，价格跌破5日、10日均线，空头下砸后尾盘主动离场，预计锂价或维持震荡运行。 操作建议：观望 沪镍：多头抵抗较强，镍价震荡运行 周三沪镍主力合约震荡偏强运行，SMM1#镍报价155250元/吨，下跌550，进口镍报154800元/吨，下跌400。金川镍报155850元/吨，下跌700。电积镍报154500吨，下跌200， 进口镍贴水750元/吨，下跌250，金川镍升水300元/吨，下跌550。SMM库存合计3.87万吨，环比增加2812吨。 产业方面，资源端的扰动尚未缓解，硫酸镍、镍铁维持偏紧现状。现货贴水持续加深，下游对价格的接受度较弱。盘面上看，主力合约增仓放量，下午盘多头主动拉涨，夜盘收至5日均线位。当前多空博弈有所升温，镍价或宽幅震荡。 操作建议：观望 工业硅：需求边际降温，工业硅延续调整 周三工业硅主力2407合约跌幅较大。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，但近期下游市场补跌对硅料价格有拖累。供应端，新疆地区产量高位运行，川滇地区开工环比持续走高，全国开炉数继续回升，供应端渐入宽松；需求端，光伏上中游高排产去库压力并未缓解，下游电池和组件市场开启补跌行情，中国4月光伏装机量仅为9GW，增速大降至36%，此外欧洲光伏旺季也未到来组件出口受阻；有机硅和铝合金旺季没有超预期表现，近期消费面整体偏向收缩，后续关注多晶硅减产的预期能否兑现，以及硅片整体去库存的情况。 供应端，新疆地区产量高位运行，川滇地区开工环比持续走高，供应端渐入宽松；需求端，光伏上中游高排产去库压力并未缓解，下游电池和组件市场开启补跌行情，中国4月光伏装机量仅为9GW，增速大降至36%，此外欧洲光伏需求旺季仍未到来组件出口情况不理想；有机硅和铝合金需求复苏缓慢，近期消费面整体偏向收缩，整体重要消费边际转弱较为明显，预计工业硅短期将维持震荡调整。 操作建议：观望 螺纹：粗钢产量调控政策落地，螺纹震荡反弹 周三螺纹钢期货先弱后强。现货市场，唐山钢坯价格3530，环比下跌10，全国螺纹报价3844，环比下跌21。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年，单位GDP能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右。加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控；严控低附加值基础原材料产品出口；到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。新一轮住房信贷政策正在加紧出台，截至目前已有超20个省份明确取消房贷利率下限并降低首付比例下限。机构数据显示，已有城市部分银行执行首套房贷利率3.1%左右，已降至历史最低。 昨日粗钢产量调控政策落地，供应收缩预期推升市场情绪，关注今日现货成交情况。宏观面，房地产新政出台后，多数地区快速落地，宏观预期向好。粗钢平控利好，叠加宏观偏暖，钢价或震荡偏强。 操作建议：逢低做多 铁矿：现货成交一般，铁矿震荡走势 周三铁矿石期货震荡反弹。现货市场，日照港PB粉报价884元/吨，环比上涨12，超特粉715元/吨，环比上涨2，现货高低品PB粉-超特粉价差169元/吨。29日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2623元/吨，平均钢坯含税成本3466元/吨， 周环比下调15元/吨，与5月29日当前普方坯出厂价格3540元/吨相比，钢厂平均盈利74 元/吨，周环比增加5元/吨。 粗钢产量调控政策落地，中期需求预期减弱。近日铁水产量小幅调整，短期需求仍有一定韧性。供给端，本周港口库存增加，海外发运明显回升，全球发运量偏强，铁矿石供应偏宽松。期价或震荡走势。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 85470 870 1.03 292395 612714 元/吨 LME铜 10475 -59 -0.56 美元/吨 SHFE铝 21520 330 1.56 475278 644038 元/吨 LME铝 2794 62 2.27 美元/吨 SHFE氧化铝 4043 11 0.27 335026 81155 元/吨 SHFE锌 25350 555 2.24 439417 244647 元/吨 LME锌 3112 -7 -0.22 美元/吨 SHFE铅 19040 180 0.95 127573 126956 元/吨 LME铅 2317 -19 -0.81 美元/吨 SHFE镍 156410 750 0.48 305476 216176 元/吨 LME镍 20515 20 0.10 美元/吨 SHFE锡 282060 4,750 1.71 108093 51422 元/吨 LME锡 34085 -10 -0.03 美元/吨 COMEX黄金 2360.30 -2.10 -0.09 美元/盎司 SHFE白银 8539.00 253.00 3.05 37204