煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年5月24日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2175元/吨，跌幅1.58%。现货市场多数维稳，山东临沂地区市场价格维持在2380元/吨。尿素供应端近期小幅提升，但速度偏缓，目前尿素行业日产量17.47万吨，后期在检修装置复产情况下日产仍有持续提升预期。需求端跟进放缓，厂家新订单成交转弱。再加上高氮复合肥生产逐步收尾，南方水稻用肥基本结束，农业主流地区麦收时节将进一步减缓尿素市场活跃度，需求端支撑存在逐步减弱预期。整体来看，尿素供需两端后期均偏利空，但消息面、宏观面影响短时影响大于基本面。在商品市场相关品种走势仍较为坚挺的带动下，预计短期尿素盘面大幅下跌驱动不足，建议以偏弱震荡思路对待，偏长时间周期仍可考虑逢高沽空策略，关注尿素基本面及商品市场整体情绪变化。 震荡 纯碱 周四纯碱期货价格走势有所回落，主力和约收盘价2376元/吨，跌幅1.49%。昨日夜盘纯碱期货价格偏强震荡。现货报盘以稳定为主，华东、华中地区贸易商报价小幅回落。基本面来看近期生产端扰动较多，部分企业检修及装置负荷波动，行业周度开工率下降1.77个百分点，周度产量降低2.08%，对盘面支撑较强。需求端刚需强劲，月底部分下游刚需补库但投机和囤货需求下降。整体来看，近期纯碱盘面快速上涨后中下游抵触情绪浓厚，且商品市场整体情绪有所降温，预计盘面再度向上突破动能不足，建议以坚挺震荡思路对待。中期角度纯碱供应仍有下降预期，期价中枢也仍有上行驱动，关注市场情绪变化及资金动态。 震荡 玻璃 周四玻璃期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1659元/吨，小幅下跌0.66%。昨日玻璃现货市场多数稳定，个别地区仍小幅下滑。昨日沙河地区现货成交率回落至98%，但其余地区小幅好转，个别地区产销提升至100%附近。随着市场对地产政策支持的利多因素消化完毕，盘面再度向上动能减弱，趋势上以高位宽幅震荡思路对待，警惕回调风险并持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：5月23日尿素期货仓单数量2601张，较上一交易日-40张，有效预报量75张。 2、隆众数据：5月23日尿素行业日产17.47万吨，较上一工作日增加0.13万吨，较去年同期增加0.94 万吨；今日开工率80.69%，较去年同期79.05%提升1.64个百分点。 3、5月23日国内尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2380，-5；河南商丘2380，持平；河北文安 2330，持平；安徽2390，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：5月23日纯碱期货仓单数量329张，较上一交易日-79张，有效预报量756张；玻璃期货仓单数量783张，较上一交易日-845张。 2、5月23日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2150~2350，重碱2250~2400；华中轻碱2100~2300，重碱2200~2300；华东轻碱2150~2350，重碱2250~2400；华南轻碱2300~2400，重碱2450~2550；西南轻碱2100~2200，重碱2200~2400；西北轻碱1900~2050，重碱1900~2100。以上价格日环比均持平。3、隆众数据：截至5月23日的一周，纯碱产量69.48万吨，周-1.48万吨（-2.08%）；行业开工率 83.35%，周-1.77个百分点。 4、隆众数据：5月23日纯碱厂家总库存85.27万吨，较周一减少1.35万吨，跌幅1.56%。 5、截至5月23日的一周国内浮法玻璃样本企业总库存5962.0万重箱，周+13.6万重箱（+0.23%），同比+14.28%。库存折可用天数25.1天，周+0.3天。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-09-252021-09-252022-09-252023-09-25 32002700220017001200 2021-01-222022-01-222023-01-222024-01-22 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-09-252021-09-252022-09-252023-09-25 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000500000040000003000000200000010000000 成交量 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 1400000 450000400000 1200000 350000 1000000 300000 800000 250000 600000 200000150000 400000 100000 200000 50000 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素2501-2409价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 0-10-20-30-40-50-60-70-80-90-100 2024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05 -20-40-60-80 -100-120-140-160-180-200 2501-2409价差 0 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2021-01-222022-01-22 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2023-01-222024-01-22 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2020-09-242021-09-242022-09-24 2023-09-24 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。