黑色期货周报：安全监管趋严 产量释放有限

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2024年4月16日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 安全监管趋严产量释放有限 策略观点 随着焦炭四轮提涨落地，钢厂利润有所收缩。本周一，主流市场焦炭价格计划第五轮提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，与市场预期一致。 5月仍处于国务院安委会对山西矿山开展的安全生产帮扶指导的“回头 看”期间；陕西省于4月中旬至9月底期间开展安全生产重大事故隐患整改销号“大起底”行动；鄂尔多斯地区开展重点行业领域安全生产专项整治提升行动。在这种高压态势下，预计产地煤炭供应水平仍将低于去年同期。 短期来看，Mysteel乐观预计5月日均铁水产量为233.6万吨/天5月铁水仍有复产空间。在节后补库及需求回升中，双焦价格预计震荡运行，下方支撑偏强。关注焦煤2409主力价格区间1700-1900元/吨，焦炭2409 主力价格区间2250-2450元/吨。长期来看，建筑需求偏弱，关注后市成材需求是否承接，5月山西督察结束后矿山产能释放情况，价格上方空间有限。 1、行情回顾 经过双焦四轮提涨落地之后，双焦上涨驱动减弱，进入高位震荡区间。现货市场贴水，基差走低。 图表1：焦煤主力合约走势 图表2：焦炭主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：焦煤基差 图表4：焦炭基差 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 2、矿山复产缓慢 受到安全督察影响，煤矿产量释放依然有限，产量变化不大。上周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比下降0.2个百分比，同比下降15.19个百分点；精煤日均产量74.7万 吨，环比增0.4万吨。上周，全国110家洗煤厂样本开工率67.26%较上期增加0.12个百分点，同比下降12.07个百分点。洗煤厂精煤日均产量56.44万吨，同比下降14.84%。后市需求关注，5月山西安全督察结束后，矿山复产情况。 图表5：主焦煤价格 图表6：523家样本矿山炼焦精煤日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表7：110家精煤样本洗煤厂日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 3、焦化企业利润回升存在复产预期 经过四轮提涨后，焦化厂进入盈利阶段，焦炭产量有所回升。上周，根据MYsteel调研钢厂平均盈利连续下跌至66元/吨。提涨后，独立焦化厂利润回升至91元/吨，周环比增加152元/吨； 270家独立焦化厂焦炭日均产量为61.61万吨，连续三周增加。247家钢厂焦化厂日均产量为47.06 万吨，环比增加0.22万吨。 图表8：270家独立焦化厂焦炭日均产量 图表9：247家钢铁企业焦炭日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 4、上游去库明显下游有所补库 市场成交氛围整体有所好转，线上竞拍积极性提高。上周焦煤挂牌量为72.8万吨，较前期有明显下降，主要由于五一节假日影响；竞拍成交率为82.38%，环比下降9.3个百分点。 上游焦煤库存降幅明显，上周523家样本矿山精煤库存285.26万吨环比下降26.12万吨，连续 两周下降；上周110家样本洗煤厂精煤库存153.73万吨环比下降20.86万吨，连续三周下降。钢厂 及焦化厂焦煤库存有所补库。上周247家样本钢厂库存740.4万吨，周环比增加9.66万吨；270家 样本焦化厂焦煤库存903.53万吨，周环比增加9.44万吨，连续三周增加。 全样本焦炭库存有所下降，减量主要体现在钢厂及焦化厂库存方面。上周样本钢厂、焦化厂及港口焦炭总库存840万吨，周环比下降19.12万吨，连续三周下降。 图表10：523家样本矿山精煤库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表11：247家样本钢厂炼焦煤库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表12：全样本焦炭库存 数据来源：钢联数据、国元期货 5、铁水产量仍有回升空间 上周，247家钢厂盈利率为52.81%，周环比增加2.16个百分比，铁水产量环比增加1.95万吨/天至230.67万吨/天。按照Mysteel目前统计到的停复产计划生产，乐观预计5月日均铁水产量 233.6万吨/天，后市仍有复产空间。 图表13：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 6、小结 焦炭五轮提涨后，钢厂抵触情绪明显，利润收缩明显，价格上方空间有限。短期看，5月铁水仍有复产空间，双焦价格预计震荡运行，下方支撑偏强。短期看，双焦价格预计震荡运行，关注焦 煤2409主力价格区间1700-1900元/吨，焦炭2409主力价格区间2250-2450元/吨。长期来看，建筑需求偏弱，关注后市成材需求是否承接，5月山西督察结束后矿山产能释放情况，价格上方空间有限。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221