商品日报

商品日报20240430 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：日元跌破160关口，沪指创年内新高 海外方面，美国财政部将二季度净借款的预期规模意外上调20%至2430亿美元，称上调源于现金收入减少，美股承压，10Y美债利率在4.6%上方走弱，美元指数围绕105.7震荡。美元兑日元大幅震荡，因投机行为在亚盘一度触及160大关，后因假期流动性不足、交易员获利了结、日资银行抛售美元和疑似日本当局干预而下跌，最终收报156.31。欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区通胀2025年将回落至2%，但地缘政治加剧上行风险。 国内方面，沪指站上3100点创年内新高，地产板块领涨，北向资金继续流入109亿元， 成交额1.2万亿，国债期货大幅回调。两部门：加快构建数据基础制度，推动落实“数据二十条”，加大公共数据开发开放力度，释放数据要素价值。交通运输部：“五一”假期期间，预计日均超2.7亿人次跨区域流动，超过2023年、2019年同期水平。今日关注4月PMI数据。 贵金属：预计金银仍将延续调整，关注美联储会议 周一国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.01%报2347.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.39%报27.145美元/盎司。昨日伦铜四连涨，两年来首次收盘涨破1万美元；科技股再挺美股走高，三大美股指两连涨，10年期美债收益率跌4个基点报4.629%。美联储议息会议前夕，市场在观望之中。美国财政部意外将二季度借款预期大幅上调20%，没考虑美联储放缓缩表。“新美联储通讯社”：即便今年美联储降息了，也不会再有超低利率。欧元区4月消费者信心指数终值-14.7，与预期及初值一致，3月终值-14.9。欧洲央行管委穆勒表示，欧洲央行可能在6月降低利率。欧洲央行管委温施认为，欧洲央行应谨 慎考虑7月份降息。 美联储议息会议即将举行，美联储对经济和通胀的展望，以及鲍威尔会后发言将对未来货币政策路径产生影响，另外，本周五还将公布非农就业报告，也将影响市场预期。我们认为当然贵金属处于阶段性调整之中，预计调整还将延续。五一长假将至，空单仍可轻仓持有。 操作建议：金银空单可轻仓持有 铜：再通胀持续升温，铜价强势上行 周一沪铜主力2406合约继续向上，伦铜昨日破万后延续强势上涨，目前铜价处于震荡向上区间，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周一电解铜现货市场略有好转，主因节前下游按需补库，现货贴水缩至170元/吨。昨日LME伦铜库存持平于11.7万吨。宏观方面，市场对于美联储的争论从此前的降息几次转为今年是否会降息，由于今年前三个月的通胀数据比预期更顽固，市场预计美联储周四凌晨的议息会议将利率维持在20多年以来的高位，市场更关注议息会议后的政策声明立场以及鲍威尔的发言倾向性，以及美联储可能将放慢缩减约7万亿美元的资产负债表计划。而全球再通胀预期的持续升温令海外基金多头 情绪愈发高涨，不断推升金属市场价格。产业方面：英美资源一季度铜产量为19.8万吨，同比增长11%，主因旗下秘鲁奎拉维克项目的增量，以及智利Collahuasi和ElSoldado提高的矿石品位和吞吐量，英美资源维持今年指导产量73-79万吨。 全球再通胀预期的持续升温，中美制造业积极复苏带来的精铜需求增长预期以及海外矿企巨头的合并都让海外基金多头情绪愈发高涨；基本面来看，矿端供应中断持续，但高铜价抑制国内下游程度加剧，线缆企业开工率十分低迷，社库偏高现货贴水幅度较大，预计铜价短期将维持高位震荡。 操作建议：观望不宜追多 铝：基本面仍有支撑，铝价高位震荡 周一沪铝震荡，现货SMM均价20590元/吨，涨160元/吨，对当月贴水50元/吨。南 储现货均价20510元/吨，涨150元/吨，对当月贴水130元/吨。据SMM，4月29日铝锭库 存79.1万吨，较上周四减少1.6万吨。铝棒21.78万吨，较上周四减少1.56万吨。 小长假节前备货助益，铝锭社会库存继续去库，沪铝基本面仍有支撑。节后预计铝锭社会库存将再有阶段性累库，关注5月份云南第二批复产进度及内蒙古新增产能投产时间，5 月份产能或有集中增长，铝价高位21000元附近压力较大。操作建议：观望 氧化铝：节前避险，氧化铝高位调整 周一氧化铝期货冲高回落。现货氧化铝全国均价3430元/吨，较前日涨30元/吨。澳洲 氧化铝F0B价格398美元/吨，较前日张8美元/吨，折合人民币3491.69元/吨，进口窗口关 闭。上期所仓单库存94890吨，较前日增加12296，厂库0吨，较前日持平。产业消息，据 百川盈孚贵州地区某大型铝业集团下属氧化铝企业计划于4月30日焙烧炉进行检修，该企 业氧化铝建成产能为100万吨，检修期间暂无焙烧量，预计影响时长10天左右，阶段性影 响焙烧量约2.5-3万吨，短期氧化铝供应收紧，月度来看影响较为有限。 氧化铝期货连续三日冲高现货贴水进一步拉大，仓单库存昨日猛增，下月进入交割月后期货价格回归现货价格需求强。氧化铝期价经过连续快速上行之后顶部风险增加，五一节前避险情绪强，氧化铝预计高位有所调整，前期多单可考虑盈利离场。 操作建议：观望 锌：美元下跌提振，锌价再刷新高 周一沪锌主力2406合约日内期价先涨后跌，夜间刷新年内新高，伦锌延续涨势。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22530~22810元/吨，对2405合约贴水80-100元/吨。锌价上涨，下游再度观望，现货成交转弱，贸易商对升水有看涨情绪，报价坚挺。SMM：截止至本周一，社会库存为21.16万吨，较上周四减少0.12万吨。上海金属网讯：截止4月27 日当周，上海保税区精炼锌库存约1.3万吨，较前周持平。LME库存255400吨，增加950 吨。 整体来看，媒体称日本财务省干预汇市支持日元，日元盘中暴涨，美元转跌，提振锌价再刷年内新高。下游仍有节前备货动作，库存保持去库，贸易商挺价情绪较浓，现货贴水收窄，亦为锌价带来一定支撑。临近长假，海外宏观事件较多，节前谨慎操作。 操作建议：观望 铅：供应阶段收紧，下游补库存支撑 周一沪铅主力2406合约期价横盘震荡，夜间盘中直线拉涨，伦铅偏强震荡。现货市场： 上海市场驰宏、红鹭铅17270-17330元/吨，对沪铅2405合约升水0-60元/吨；江浙地区江 铜、金德铅17245-17330元/吨，对沪铅2405合约或2406合约升水40-60元/吨。沪铅强势不改，且流通货源不多，持货商随行报价，期间炼厂厂提货源仍以高升水，部分持货商静待交仓，再生铅维持贴水，下游刚需少采。SMM：截止至本周一，社会库存为5.31万吨，较 上周四减少0.42万吨。LME库存270375吨，增加725吨。 整体来看，原生铅炼厂检修叠加再生铅炼厂检修增多，供应再度偏紧，五一假期下游部分节前惯例备货，带动库存下滑。不过假期下游部分放假，且期现价差维持在300-400元/吨附近，交仓预期下，节后仍有累库预期。预计节前铅价高位震荡，节后仍存高位回落风险。 操作建议：逢高沽空 锡：宏观及资金主导，节前交投谨慎 周一沪锡主力2406合约期价横盘震荡，伦锡窄幅运行。现货市场：贸易商报价变化有 限，其中小牌品牌锡锭报价贴水1100-30吨，交割品牌对沪锡2405合约贴水1000元/吨-平 水，云锡品牌对2405合约升300-100元/度，进口锡现货暂无报价，下游刚需采购。SMM： 截止至上周五社会库存为17441吨，周度增加1319吨。受上期所新增大量库容影响，缓解了此前库容受限的问题，大量锡锭入库带动库存放量累积。不过下游刚需补库仍有释放，后 期去库仍有期待。截止至上周五，云南和江西精炼锡冶炼周度开工为61.6%，周度下降1.44%，个别炼厂检修带动开工下滑。锡业股份：一季度生产产品锡2.24万吨、产品铜3.47万吨、 锌锭2.49万吨、铸造用锌合金折锌0.82万吨，铟锭32吨。锡矿商Woodcross资源公司在乌干达Mbarara开办了该国首家锡冶炼厂。LME存4770吨，增加35吨。 整体来看，海外5月某大户多头头寸占比维持在40%以上，挤仓仍需关注。国内受上期所新增库容影响，社会库存攀升至174441吨的绝对高位。不过下游刚需补库释放，二季度去库仍可期。当前锡价走势更多受宏观及资金左右，临近长假，海外风险事件较多，不确定性较大，节前谨慎交投。 操作建议：观望 工业硅：光伏终端回暖，工业硅底部反弹 周一工业硅主力2406合约底部反弹，昨日华东通氧553#现货对2406合约升水1285元 /吨，华东421#最低交割品现货对2406合约贴水215/吨。4月29日广期所仓单库存维持在50009手，仍然偏高。昨日华东地区主流牌号报价基本持平，跌势逐步放缓，技术面期价有筑底向上的形态。供应端，北方产能利用率接近饱和，川滇地区产量加快恢复，全国开炉数小幅增加，供应边际走向宽松；消费端来看，多晶硅价格持续下滑，中游硅片库存聚集在头部企业，电池和组件受上中游原料成本下移以及终端招标项目的陆续启动，产量和利润迎来较大的修复空间，组件采购和交付节奏逐步回升，集中式项目有序推进，光伏终端消费边际回暖。上周工业硅社库下滑至36.4万吨，短期有进入去库的明显迹象，但整体行业产能过剩背景下难有较大去库幅度。 供应端，北方产能利用率接近饱和，川滇地区产量加快恢复，全国开炉数小幅增加，供应边际走向宽松；消费端来看，多晶硅价格持续下滑，中游硅片库存聚集在头部企业，电池和组件受上中游原料成本下移以及终端招标项目的陆续启动，组件采购和交付节奏逐步回升，而有机硅供应转向过剩需求表现一般，铝合金产量始终不及预预计，工业硅社库压力仍将较大，整体预计工业硅将维持底部震荡走势。 操作建议：观望 螺纹：现货成交反弹，螺纹或震荡走势 周一螺纹钢期货震荡走势。现货市场，唐山钢坯价格3460，环比持平，全国螺纹报价3808，环比下跌2。 现货市场，贸易商成交回反弹，但市场对消费的预期偏弱。供应端，钢厂开工连续回升，钢厂节前补货增多推升了铁矿焦炭的价格，成本支撑偏强。建材产量反弹，低位运行，供应压力小幅增加。假期临近，多空因素共存，期价或震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：发运增到港减，铁矿或震荡走势 周一铁矿石期货震荡走势。现货市场，日照港PB粉报价872元/吨，超特粉719元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差153元/吨。4月22日-4月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2597.5万吨，环比增加141.6万吨。澳洲发运量1906.2万吨，环比增加76.5万吨，其中澳 洲发往中国的量1584.4万吨，环比减少20.9万吨。巴西发运量691.2万吨，环比增加65.0 万吨。 近期钢厂盈利情况持续好转，钢厂开工回升，日均铁水产量反弹，叠加五一节前钢厂补库，铁矿需求较好。供应端，本周海外发运继续增加，到港回落。铁矿石需求好转，但供给充足，库存延续增势。5月发运预期充足，供应压力不减，追高有风险。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 80940 -160 -0.20 326767 621315 元/吨 LME铜 10162 202 2.03 美元/吨 SHFE铝 20535 -90 -0.44 388942 613612 元/吨 LME铝 2588 28 1.07 美元/吨 SHFE氧化铝 3742 -45 -1.19 415279 68648 元/吨 SHFE锌 23015 105 0.46 325959 217627 元/吨 LME锌 2947 93 3.26 美元/吨 SHFE铅 17240 -140 -0.81 84675 110903 元/吨 LME铅 2228 24 1.07 美元/吨 SHFE镍 142850 -3,020 -2.07 381139 224995 元/吨 LME镍 192